调研问答全文
光华科技 (002741) 2018-05-25
1、介绍公司发展历程
答：公司成立于1980年，业务开始于化学试剂生产，后来逐步切入到PCB电子化学品的生产。过去PCB电子化学品市场中，国际品牌占绝对主导地位，公司起初以代工形式销售产品。2008年，金融危机来临，PCB板生产企业控制成本意愿强烈，开始购买价格较低的国内公司产品，公司逐步迎来发展转机，PCB电子化学品业务开始放量。经过实际验证，公司产品质量优异，性价比高，受到下游客户信任，逐步打开市场，现在已发展成国内少数在品牌和技术方面可与国外知名厂商相竞争的PCB化学品企业之一。
2016年新能源汽车产业爆发，公司选择在三元正极材料领域进行新的业务拓展，这主要是由于国内三元材料路线比较明确，并且公司在化学产品领域经验丰富，因此公司于2017年建立1000吨三元523前驱体的生产线。公司从化学试剂、电子化学品到锂电池正极材料、电池回收其实都是以化学领域基础，以化学技术为平台，围绕的还是在化学领域。
2、公司做正极材料有何优势
答：首先，公司目前电子级产品硫酸铜、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、氧化铜、氯化铜、硝酸铜、氨基磺酸镍等高纯电子级金属化学物产品公司都是具备的。近几年新能源汽车进入爆发期，公司一直都在密切关注，其中就包括正极材料这一块。公司有很大的产业链优势，有原材料、设备、技术储备的优势，相当于把硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰做成氢氧化镍钴锰，制成三元前驱体，再与碳酸锂一烧结就做成三元材料。公司做正极材料有很大优势，有整个产业链的优势。
其次，公司所有的产品都是以化学为基础的，本质还是化学技术平台的公司。包括公司接下来回收技术，都是以“多级串联协同络合萃取提纯技术”、“固体产品的结晶控制工程化技术”、“有机溶剂的精馏提纯技术”、“化学合成技术”等多项专用化学品生产的关键技术，有化学技术为基础，我们能内生整合资源协同效应。?
3、介绍三元正极材料情况
答：目前公司拥有1000吨三元532前驱体产能。未来的珠海公司将建设5万吨三元正极材料产能，同时配套20万吨电池回收作为原材料，另外还将建设5万吨PCB电子化学品产能，目前在做一期环评，预计1期明年三季度建成。
4、锂电池材料市场概况
答：锂电池主要由五部分构成，即正极材料、负极材料、电解液、隔膜和包装材料。其中，包装材料和石墨负极技术相对成熟，成本占比不高。锂离子电池的核心材料主要是正极材料、电解液和隔膜。其中，正极材料是锂电池最为关键的原材料，占锂电池成本的30%以上。目前正在使用和开发的锂电池正极材料主要包括钴酸锂、镍钴酸锂、镍锰钴三元材料，尖晶石型的锰酸锂，橄榄石型的磷酸铁锂等。中国目前正极材料主要包括钴酸锂、三元材料、锰酸锂和磷酸铁锂。正极材料的应用领域分化明显，目前钴酸锂依然是小型锂电领域正极材料的主力，主要用于传统3C领域等；三元材料和锰酸锂主要在小型锂电中应用，在日本与韩国其作为动力电池的技术较为成熟，主要用于电动工具、电动自行车和电动汽车等领域；磷酸铁锂目前在国内动力电池领域应用，并且是未来储能电池发展的方向，主要用于基站和数据中心储能、家庭储能、风光电储能、新能源汽车等领域。
根据中国电池材料行业发展概况分析，目前国内动力电池主要包括铁锂与三元两种技术路线，三元与铁锂单位Wh电芯所需正极材料分别为1.71g、2.4g左右，考虑到材料能量密度的逐年提升，假设2017-2020年单位Wh三元及铁锂电芯所需正极材料用量年均下降10%、5%测算，2020年三元正极材料需求量将超过6万吨，年均复合增速超过50%，铁锂正极材料2020年需求量将达到5.49万吨，年均复合增速为15.3%。
5、公司锂电池材料业务
答：公司从2017年开始切入锂电池生产领域，由于公司电子化学品的产成品如硫酸镍、硫酸钴等是锂电池三元前驱体的原材料，因此能充分发挥产业协同优势，打造“镍盐和钴盐-三元前驱体-三元材料”的正极材料产业链。公司目前已有0.1万吨/年的三元前驱体产能；1万吨/年磷酸铁、0.5万吨/年磷酸铁锂的产能在建。未来锂电池材料业务将包括三元前驱体及三元材料系列产品，磷酸铁及磷酸铁锂系列产品，钴盐、镍盐、锰盐系列产品等。
6、动力锂电池的市场需求量和报废量情况
答：动力锂电池总容量在2013-2018年的年复合增长率预计在26%，预计到2018年动力锂电池市场容量达到350Gwh，市场达到160亿美元，增长超过2倍。到2020年，我国累计报废动力电池将达12万~20万吨。业内预计，废旧动力蓄电池回收市场将从2018年开始暴发，当年即可达50亿元规模；到2023年，废旧动力蓄电池回收市场规模将进一步增长至311亿元。
7、电池回收相关的国家产业政策。
答：随着新能源汽车产销量持续增长，电动车动力电池的回收利用问题也会越来越突出，国家和地方政府相继出台政策，加快建设良性产业生态系统的进程。
2012年7月，《节能与新能源汽车产业发展规划》明确提出要“制定动力电池回收利用管理办法，建立动力电池梯级利用和回收管理体系，引导动力电池生产企业加强对废旧电池的回收利用，鼓励发展专业化的电池回收利用企业”。
2014年7月，《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》提出要研究制定动力电池回收利用政策，探索利用基金、押金、强制回收等方式促进废旧动力电池回收，建立健全废旧动力电池循环利用体系。
2015年3月，《汽车动力蓄电池行业规范条件》规定，系统企业应会同汽车整车企业研究制定可操作的废旧动力蓄电池回收处理、再利用的方案。
2016年1月工信部、发改委、环保部、商务部、质检总局5部委联合下发《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策(2015年版)》明确建立动力电池编码制度，建立可追溯体系。明确采用生产者责任延伸制度，电动汽车生产企业承担电动汽车废旧动力蓄电池回收利用的主要责任，动力蓄电池生产企业承担电动汽车生产企业售后服务体系之外的废旧动力蓄电池回收利用的主要责任，梯级利用电池生产企业承担梯级利用电池回收利用的主要责任，报废汽车回收拆解企业应负责回收报废汽车上的动力蓄电池。在激励措施上，国家将在现有资金渠道内对梯级利用企业和再生利用企业的技术研发、设备进口等方面给予支持。在技术研发方面，国家支持动力蓄电池相关回收利用技术和装备的研发。
2016年2月，工信部出台《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》和《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法》，明确废旧电池回收责任主体，加强行业管理与回收监管。
2016年2月，《废电池污染防治技术政策》征求意见稿对外发布。新政策中与锂电池有关的亮点主要有：1）废电池涵盖的范围纳入了新兴的锂电池、太阳能电池和燃料电池，并且对电池的资源再生工厂的态度从审慎保守变为倡导和促进；2）明确了锂离子电池再生处理企业必需具备危险废物经营许可证后方可运行，相关环保企业将在资质上更加具有优势；3）鼓励研发锂原电池、动力电池、储能电池等逆向拆解成套设备，锂离子电池的隔膜、金属产品和电极材料再生处理装备等新技术。
8、请介绍公司的锂电池回收业务
答：2017年10月光华科技在汕头建成了一条150吨/月的电池回收示范线，目前运营状况良好。预计到2018年6月，动力电池回收产能将拓展至1000吨/月。动力电池回收业务将与锂电池正极材料业务产生协同，随着新产能的投建，电池回收业务有望放量。公司通过电池回收得到的贵金属等材料可以用作生产正极材料的原材料，打通“电池拆解回收-资源再生-正极材料”的产业闭环。
2018年1月29日，公司与广东经济和信息化委员会，中国铁塔广东分公司、广东循环经济和资源综合利用协会签署战略合作协议，将积极探索退役新能源汽车动力蓄电池循环梯次利用及后续无害化处理的管理机制和相关技术规范标准。光华与铁塔签订战略合作协议有望合作共赢，在动力电池回收市场占领先机。
2018年5月，公司以自有资金5,000万元在珠海设立珠海中力新能源科技有限公司，通过开展锂电池的梯级利用、回收、拆解及再制造等业务，减少环境污染，促进新能源汽车行业持续健康发展，兼顾社会效益与企业利益，加快公司在新能源领域的业务拓展，完善公司在新能源产业的战略布局。
9、PCB化学品市场概况
答：目前，国内主要从事PCB化学品业务的企业有140～150家。由于PCB化学品直接影响到PCB板的性能及其生产的连续性及稳定性，PCB厂商对于PCB化学品供应的选择非常谨慎。而我国PCB化学品行业发展相对较晚，国内大多PCB化学品企业的技术和服务水平和国外知名品牌尚有一定的差距，导致PCB化学品市场长期被国外品牌占领。国外PCB化学品企业依托强大的品牌、研发团队和技术优势，长期占据国内大部分PCB化学品市场。近几年来，国内PCB化学品企业通过不断加大研发投入，招聘高学历人才，建立研发中心等措施，有效的提升产业整体技术水平。部分优势企业与PCB厂商深度合作，通过对配方不断创新和改良，已逐步拥有自己的专利和核心配方，并逐步将市场打入大型PCB厂商，包括外资企业，其品牌得到市场的高度认同。
近年我国PCB产业的发展较快，为PCB化学品提供了广阔的市场需求，据Prismark统计，2014年国内PCB年产值为286.34亿美元，全球占比51%，2015-2017年复合增速达6%。PCB向中国进行转移，必将带动PCB化学品需求向中国转移。据统计，2014年国内PCB化学品市场规模为162亿元，预计2017年将达到206亿元。
随着我国信息技术的快速发展，电子信息产业愈来愈受到市场的重视。《电子信息产业调整和振兴规划》正式发布，新能源汽车补贴、4G运营等相关政策相继出台，以及物联网、移动互联等新技术的快速发展，都为电子制造产业升级及结构调整带来新的机遇。电子行业的蓬勃发展，带动了上游原材料——PCB化学品的快速发展，PCB化学品正成为我国化工行业中发展最快、最具活力的领域之一。
10、公司产品的定价模式
答：公司在定价时，主要是采用成本加成的方式，综合考虑单位成本变动、市场竞争情况、市场接受程度等因素，在单位成本变动的情况下，相应调整销售单价以维持较为稳定的毛利率。另一方面，公司拥有金属行情专业分析师团队，对金属原材料价格变动进行跟踪、分析、预测，及时、合理地调整产品价格，保持稳定的毛利水平。
11、公司业绩主要增长点
答：公司业绩增长点来自于PCB电子化学品。公司的传统电子化学品业务主要包括PCB化学品、化学试剂及其他专用化学品。整体来看，化学试剂板块发展平稳，传统业务未来的主要增长来自于PCB电子化学品。主要原因是：①环保监管趋严，许多环保排放不达标的小厂被关停，行业集中度提高，公司作为国内龙头充分受益，产品有量价齐升态势；②随着科技进步，电子产品对PCB板及PCB电子化学品的要求日趋严格，对比一些国内竞争者，公司技术研发实力领先，紧跟PCB行业发展步伐；③对比国外竞争者，公司经过38年的积累沉淀，产品性价比高，现场服务优质，品牌优势逐步显现，长期受益于进口替代。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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