调研问答全文
荣盛石化 (002493) 2018-05-28
一、行业情况介绍
（一）芳烃板块
在过去的几年时间内，PTA产能快速发展，芳烃市场较为活跃。目前，中国是最大芳烃需求国，韩国为最大的供应国。国内新增的产能无法满足国内需求，国内进口依存度预计在较长一段时间内仍维持在较高水平。
（二）PTA板块
随着2006-2007年我国PTA产能的集中投产，我国PTA产业进入发展期，产能增速保持在10%左右，进入2012年，PTA产能迎来大爆发，直接导致了市场结构的变化，行业投资热情也逐渐回归理性，但行业产能过快增长造成的行业结构性矛盾仍较为明显，竞争较为激烈。但是，由于聚酯继续保持着不可替代性，需求随着GDP增长波动，由于新增产能较少以及下游PET行业需求回暖，行业开工率正逐步回升，行业过剩的供需格局逐步改善，利润有所回升。
（三）化纤板块
20世纪90年代开始，由于市场需求拉动、体制改革推动、国产化技术进步的带动，中国聚酯涤纶行业步入快速发展时期。随着聚酯产能的快速投放，行业竞争不断加剧，产品差别化率有所提高，整个行业进入了结构性调整阶段。自2014年下半年开始受新产能投放减少、落后产能退出以及下游需求增长影响，聚酯涤纶行业逐步回暖。
二、主要问题概要
问题 1：4000万吨/年炼化一体化项目具体情况如何？
回答：为贯彻落实“长江经济带”和“一带一路”等国家战略，开发建设浙江舟山群岛新区，提升我省及国内石化产业国际竞争力，促进国内石化产业和成品油市场结构调整，多产化学品、少产油品，增强芳烃、烯烃等基础石化原料的保障能力，扩大民营资本投资，打造“民营、绿色、国际、万亿、旗舰”的舟山石化基地，浙江省发展与改革委员会核准批复了浙石化在舟山绿色石化基地（位于舟山市岱山县大小鱼山岛及其周边围垦区）4000万吨/年炼化一体化项目。项目建设单位为浙石化，总投资17,308,485万元，总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯。每期规模为2000万吨/年炼油、400万吨/年对二甲苯、140万吨/年乙烯及下游化工装置。
问题 2：公司如何看待未来几年的PTA行情？
回答：PTA 行业经过多年的产能出清，行业过剩的供需格局目前正在得到逐步改善，实际开工率目前维持在较高水平，受到下游聚酯需求的增长、聚酯回收料的减少刺激新增需求和复产产能的边际成本高等因素的影响，PTA 产品有望长期盈利良好。
问题 3：公司目前正向上不断延伸产业链，以后是否会有PTA和涤纶长丝的产能规划？
回答：公司经过多年发展，形成了“纵横双向十字发展战略”，纵向不断延伸产业链，横向侧重于提升产品质量，增强核心竞争力。公司一直注重项目储备，将根据具体情况适度对 PTA 和高端化的涤纶长丝项目进行扩产以提高市场占有率。
问题 4：2017 年公司芳烃产品毛利率下降的原因是什么？
回答：芳烃产品处于石油产业链条之中，长期来看与原油价格呈现正相关，短期受到市场等各方面情况影响可能会出现独立的行情。2017 年总体来看，芳烃产品和燃料油及石脑油价格均有上升，但芳烃产品价格上涨幅度低于原料价格上涨幅度，导致公司芳烃产品毛利率有所下滑。
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