调研问答全文
粤电力A (000539) 2018-05-25
问题一：2018年广东电力市场情况及西电东送情况？
2018年，预计广东省全社会用电量为6,249亿千瓦时，同比增长约5.0%。今年5月，广东统调负荷首创历史新高，最高负荷10,176万千瓦，同比去年过亿负荷提前了19天。广东省作为国家西电东送的受端，承担着清洁能源消纳的责任，2018年1～4月已累计受西电389亿千瓦时，同比增长2%，超计划44亿千瓦时。预计本年度西电将超计划增送，但由于广东省内火电产能过剩，本省机组欠发，预计外送电力同比持平。
问题二：公司2018年发电情况及电力市场交易情况？
2018年，公司合并报表口径上网电量预算目标值669.34亿千瓦时，其中基数电量约240亿千瓦时，年度长协电量约250亿千瓦时，剩余部分为竞价电量。2018年1～4月，公司累计完成上网电量217.6亿千瓦时，同比增长5.9%，完成预算目标的32.6%，目标完成进度与时间进度基本相当。2018年度，广东电力市场交易规模进一步扩大，1～4月直接竞价交易已达186亿千瓦时，平均价差42厘/千瓦时。
问题三：公司在建电源项目情况及风电发展情况？
公司目前在建有惠州天然气二期项目（3×46万千瓦），计划2018年投产；花都天然气热电项目（2×46万千瓦），预计在2021年前后建成投资。陆地风电方面，徐闻曲界5万千瓦、徐闻石板岭5万千瓦计划2018年投产；和平紫云嶂5万千瓦、平远茅坪5万千瓦、南雄朱安村5万千瓦计划2019年投产；湖南通道大高山风电5万千瓦、和平紫云嶂二期4万千瓦、平远茅坪二期4万千瓦计划2020年投产。海上风电方面，已核准的湛江外罗20万千瓦、阳江沙扒30万千瓦，合计50万千瓦计划2020年全部投产；正在开展前期可研的金湾30万千瓦、外罗二期20万千瓦，合计50万千瓦，预计2022年前后全部投产。
问题四：公司30万千瓦及以下火电机组关停计划？沙角A电厂关停安排和补偿措施以及对公司的影响？公司于2017年度计提减值是否与沙角A电厂计划关停有关？
公司现役30万千瓦及以下机组合计374万千瓦，其中沙角A电厂5台机组合计129万千瓦计划于2019年～2023年实施关停，其余机组暂未有关停计划。目前，沙角A电厂有关退役实施方案、替代电源建设方案、配套电网改造方案及职工安置、土地开发等相关事宜尚在研究制订过程中，对公司的最终影响尚存在较大不确定性。
公司2017年度计提减值主要因属下燃煤机组环保节能改造等原因提前报废资产，虎门发电公司等前期项目处于停滞状态且已不具备开发建设条件，故对在建工程前期费用计提减值，以及公司参股的云南能投威信能源有限公司近年来连续亏损，导致公司持有其股权发生减值。计提上述减值准备与沙角A电厂计划关停无关。
问题五：公司目前燃料采购模式及进口煤占比？采购价格同比变化情况以及全年预期？
公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行燃料采购，充分发挥规模优势，降低采购成本。燃料公司与中国神华等国内大型煤企签署年度长协，长协部分占全年煤炭采购比例约50%，另有约30%多份额为年度重点客户采购，剩余10%多的份额为市场化采购。燃料公司向粤电集团和公司属下电厂统一公开采购品种和价格，由各发电厂根据生产经营情况自主选择。今年1～4月，公司标煤价格同比上涨约50元/吨，全年情况主要还是由市场决定。
问题六：公司如何看待与粤电集团的同业竞争问题？
目前，粤电集团及子公司控股的境内非上市发电公司中，不存在“符合上市条件”认定的资产。为避免同业竞争、履行相关同业竞争的承诺，粤电集团已与公司签署《委托管理协议》，将粤电集团托管范围内公司除所有权、收益权、处分权之外的全部股东权利托管至我公司。我公司将依据《股权托管协议》，积极履行托管权责，参与托管标的的经营管理决策和检查监督。配合粤电集团推动标的资产瑕疵整改，针对不符合上市条件的相关资产存在的瑕疵、障碍研究整改和解决方案，从完善项目审批或核准程序、明晰土地及房产权属、提升资产盈利能力、合法合规实施等方面积极推进相关整改工作。对于未来符合上市条件的托管资产，粤电集团将按照广东省委省政府的统一部署和国企改革的总体要求，根据托管资产状况，结合企业改革重组与结构调整安排、电力市场及资本市场行情，积极创造条件，择机注入上市公司。
问题七：请问公司如何对资产负债率进行管控？
公司作为国有企业，经营风格比较稳健。公司截止2017年末的资产负债率为58.17%，资产状况正常。未来公司希望能够充分利用广东省发展海上风电的契机，大力发展清洁能源，不断提高清洁能源占比。随着对清洁能源投入增加，公司资产负债率会有所上升，但总体可控。公司也在积极拓宽融资渠道，在今年申请注册发行超短期融资券和中期票据，满足公司经营发展的资金需求。
问题八：公司盈利能力比同区域其它发电公司低的原因是什么？
主要是主营业务构成的差别。公司主营业务以燃煤发电为主，周期性更强，受煤炭市场影响更大。煤价较低时，公司的盈利能力较强。
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