调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2018-06-06
一、签署《调研来访承诺书》；
二、董事会秘书对公司最新经营情况及投资布局做简要介绍：
（一）公司最新经营情况
1、公司经营发展按既定战略推进，二季度人民币汇率贬值带来利好，但部分外汇收入记账是根据一季度末的汇率来计算，因此二季度毛利率会受一定影响，整体毛利率和一季度相比预计变化不大。
2、市场需求增长比较明显，预计创新、联网、无绳化家电需求增加，近一两年研发人员快速增长，今年投入持续增加。
3、电子元器件特别是电阻、电容涨价和缺货，下半年预期会有一定程度的缓解。
4、部分产能向惠州转移，进程顺利，预计下半年产能快速爬升，惠州目前有一千多人了。产能转移过程中，短期也会对公司整体毛利率产生一定影响。
（二）投资布局
1、印度工业园：争取今年年底完工，设备选型进行中，部分专业人员已经派往园区（财务、销售、生产、信息技术等），希望明年上半年投产。
2、宁波运营中心：今年7、8月份开工，预计2021年下半年投产。
3、产业延伸情况：公司参股公司德方纳米（持股4%左右）在在创业板未上发审会企业里排名第八；北京深度搜索公司，今年销售收入将比去年增加较多，公司估值在提升；大咖光电技术突破进展顺利，公司估值预计也会提升；欧瑞博在家居、地产领域布局并面向海外市场，在互联网领域具有竞争力。
虽然面临原材料短缺和涨价的压力，但是市场和产品线开拓进展顺利。随着公司自身能力的提升，后续几年在并购上会继续寻找机会。
三、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问1：公司智能家居及智能制造的推进，驱动是量的方面还是价的方面？
回复：两方面都有。量的增长来源于两个方面：一是应用领域的拓宽，二是市场份额的增加。单价上涨是由于下游创新家电需求复杂化，产品创新在原有技术上叠加新技术，开始为客户提供一站式智能控制解决方案。目前的均价不能完全代表创新家电的价格，现有创新家电在整体主营中占比并不高。
提问2：厨电企业一季报中业绩增速下滑，厨电作为房地产后周期，今年会不会对公司业绩有一定影响？
回复：公司订单目前没受影响，整体下游收缩不代表公司客户收缩，下游客户洗牌，公司市场份额也会发生变化，公司厨电产品主要是针对嵌入式、中高端厨电，这部分产品的市占率在逐步提升。
提问3：为什么在印度、宁波这些地方设厂？
回复：基于对下游需求及未来市场发展的看好，场地先于订单布局，公司作为全球领先的智能控制器方案提供商的愿景明确，在对行业份额、竞争力分析后，希望更贴近客户服务。
提问4：印度客户主要是哪些？
回复：家电类客户，有印度当地企业，也有国内家电在印度设厂的家电企业。
提问6：ODM/JDM产品代表性案例，占比？
回复：代表性的产品比如厨师机，是多种技术集成的产品，2017年ODM+JDM占比53%左右。
提问7：美的、海尔控制器外发趋势,我们的优势？
回复：有外发的趋势，专业智能控制器厂商在技术优势、成本控制上还有空间；国外厂家基本都已外发，趋势会越来越明显；传统的家电更多注重家电功能，将功能做到极致，创新家电推出后，产品关注重心会转移到创新，从成本转向营销渠道、品牌建设。现在下游需求的变化带来竞争态势、盈利模式的变化。因此专业分工将日益明显。大的家电厂商以外很多细分品类的厂商都是公司的客户，即使大的家电厂商不外放，公司可做的市场也足够大。
提问8：不同控制器是否形成生产规模化效应？怎么提高研发转化率？
回复：公司产品品类虽然多，制造后端设备共享性、通用性比较强，差异性主要在软件设计上；公司提高研发边际效益，降低研发边际成本，第一是打造技术平台、第二是转化。产品平台的建造和通用技术的沉淀、积累，是提升研发效率和降低研发成本的前提。
提问10：跟阿里合作进展，会不会接入更多平台?
回复：跟阿里合作是为客户有不同的选择，T-SMART是开放的平台，可接入阿里云、腾讯云等不同云平台，也可以基于不同的操作系统开发，具备平台的能力能让控制器产品更有竞争力。
提问11：公司最重要的竞争优势：成本领先、研发领先、客户关系？
回复：控制器是技术领先半步的行业，面对不同客户的竞争优势不同。大客户看重的是品质、成本、速度、供应链等优势；细分龙头更关注公司的研发能力、快速交付。目前几种优势是均衡状态，未来会培育技术成为第一优势，坚持技术是核心优势，坚持持续的研发投入。
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