调研问答全文
深圳华强 (000062) 2018-06-15
1、上市公司简介
（1）主营业务：公司的主营业务已由上市最初的电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条服务。
（2）战略定位：立足于电子信息产业高端服务业，面向电子信息产业提供涵盖产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务，并立志成为该行业的引领者。
（3）战略实施路径：一是通过对电子元器件分销行业的深度整合，充分利用和对接上游原厂、下游客户以及华强电子世界、华强电子网等相关资源，打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台；二是围绕华强北聚集的丰富资源及众多的创客群体，催生有利于创客成长、小微企业孵化的良好生态，打造国内一流的综合创新创业服务平台。
（4）重点产业简介：
电子元器件线下分销：电子元器件线下分销在产业链中处于代理分销环节，结合上游原厂产品的性能以及下游客户终端产品的功能需求，为客户提供电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案及一体化服务，是电子元器件产业链中联接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。2015年以来，公司以外延并购的方式切入电子元器件分销行业，已并购企业湘海电子、鹏源电子、淇诺科技均体现了与公司的良好的协同效应，验证了公司优化重塑的发展战略。
电子元器件线上交易：以电子元器件行业为基础，立足大电子产业，主动、充分利用互联网技术，重点涵盖B2B业务，涉及电子元器件及电子终端产品供求信息发布、在线交易、物流配送、金融供应链服务等全程电子商务服务。
电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场为全国及境外的供应商和客户提供交互式的市场空间，供其从事电子元器件及电子终端产品交易相关的活动。
品牌终端产品线上分销：电商专业打造电子商务渠道服务体系，协助品牌厂家开发及管理电子商务销售渠道，建立电子商务分销和零售管理体系，承接品牌厂家的电子商务供应链外包，打造电子商务综合服务平台。
创新创业服务：积极响应国家“大众创业，万众创新”号召，基于公司的电子产业链优势，建设华强北国际创客中心，打造创客生态。华强北国际创客中心“G90亚马逊黄金卖家成长计划”成功孵化出数十个跨境卖家团队，为跨境卖家创业提供各个环节所需的支持和帮助，形成从产品定义、选品、品牌营销到销售出口的完整生态链。
其他物业经营：公司在深圳、济南、石家庄等城市的核心商业地段，围绕实体电子专业市场，开发了一系列综合商业地产和配套服务项目，形成了写字楼产业、酒店、公寓产业、裙楼商业、地下配套为一体的生态产业链平台，相互呼应，共生发展。
2、公司战略执行情况
自2015年初开始执行新战略以来，公司基于对行业的理解，组建了优秀的、富有经验的并购团队，对并购标的优中选优，截至目前，公司已成功落地了6个项目，包括2015年10月发行股份及支付现金收购湘海电子、2015年12月现金收购捷扬讯科、2016年10月增资控股香港庆瓷、2017年1月现金收购鹏源电子、2017年7月现金收购淇诺科技、2018年4月现金收购芯斐电子。
通过执行新战略，公司主营业务延伸至电子元器件分销，直接切入了交易环节本身，通过参与交易、直接服务原厂和客户，积累了越来越多的有价值的渠道资源和交易数据，收购的分销企业进入深圳华强平台后，均表现出超预期的增长态势，超额完成了业绩承诺，成就了优秀的系列产业并购案例。根据国际电子商情报道，2016、2017年公司在中国电子元器件分销商中按营业收入排名分别为第八和第四。
3、公司2018年工作重点
公司自2014年年底确定并于2015年开始执行的新战略，已经执行了3-4年。在新战略执行期间，公司通过合理的并购布局逐步形成了分销平台的雏形，并购标的有2家已经顺利完成业绩对赌。在这种情形下，公司2018年的一项重要任务是重新梳理公司战略，明确未来3-5年的规划。目前已经确定的2018年的一项重点工作为组建华强半导体集团，以对公司电子元器件授权分销业务进行进一步的、全方位的深度整合。另外，公司将进一步以捷扬讯科自建的高效交易系统为基础，结合公司电子元器件线上交易的相关业务，持续改造开发并将此系统升级为线上的电子元器件及相关产品的长尾需求现货服务平台。
4、公司组建华强半导体集团的背景与意义
近年来，随着国内电子产业链上游电子元器件（半导体、电容、电阻、电感等）设计、制造业以及下游终端电子产品制造业的快速发展，为国内电子产业链上下游提供综合服务的电子元器件授权分销业务也获得较快发展，且行业集中度开始进入显著提升的阶段，预计国内电子元器件授权分销行业可能复制国际巨头企业如艾睿、安富利、大联大等的发展路径，最终出现龙头企业。
在上述产业发展的大背景下，公司自2015年开始沿着电子产业链不断延伸和拓展，通过收购湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子以及增资控股香港庆瓷等优秀的电子元器件授权分销商，不断整合国内电子元器件授权分销业务并初步完成了上游的被动元器件代理+主动元器件代理、国外产线代理+国内产线代理，以及下游的不同应用领域（如手机、电力电子、新能源、安防、汽车电子等）代理的较为完整的、互补的电子元器件分销平台布局。在公司外延并购和内生增长双重推动下，公司的电子元器件授权分销业务规模不断扩大，目前已进入国内电子元器件分销商第一梯队。
为顺应公司电子元器件授权分销业务发展需要，将其做大做强，扩大公司在电子元器件授权分销行业的领先优势，将公司打造成为国内电子元器件授权分销行业龙头企业，公司拟对公司电子元器件授权分销业务进行进一步的、全方位的深度整合。为此，公司将组建华强半导体集团作为整合平台，聚合公司旗下各授权分销企业的资源、优势和力量，增强公司在开拓新的产线和客户时的谈判能力和核心竞争力，提高运营管理效率；并在强化各分销企业各自品牌特色的基础上，打造统一的“华强半导体（英文NeuSemi）”的品牌形象，形成显著的品牌效应。华强半导体集团组建完成后，将立足半导体等电子元器件的线下交易、技术、资金、仓储、物流等，通过统一对外运营管理平台、搭建业务财务一体化的IT信息系统、统一仓储物流系统、加强财务和融资等后台支撑职能、整合和全面提升FAE技术服务体系、引进具有全球视野的海外高层次人才等措施，突出和持续提升公司电子元器件授权分销业务的核心竞争力，不断引入上游具有市场前景的产线，开拓下游重要产业市场、重点客户，并购分销行业及产业链上下游优质标的，促进公司电子元器件授权分销业务在内生式增长和外延式并购双轮驱动下快速发展。
5、捷扬讯科的特色
捷扬讯科一直以来专注于电子元器件长尾需求市场，拥有自主研发的内部IT系统，目前，该系统在国内处于领先水平。通过系统，可快速的进行知识库匹配、全球比价、库存查询、下单采购以及送货等一系列服务，及时准确的满足客户的急货、缺货的长尾需求；及时进行账龄、账期分析，有效控制风险；将管理、制度流程与系统有机结合，提升管理效率，降低管理成本。经过多年的运营，捷扬讯科自主研发的内部系统沉淀了较大体量的交易数据。
6、授权分销业务中技术服务能力的价值
技术服务能力属于授权分销业务的增值服务。高效、专业、强力的技术服务能力能极大增强与上下游原厂和客户的黏性，提升授权分销业务的服务质量，促进授权分销业务的可持续发展。技术服务能力除了最直接的针对客户需求定制技术方案、提供技术咨询以外，还包括根据市场发展趋势，做出前瞻性的行业预判，根据不同元器件的周期或供应、需求变化，指导客户对采购、库存等进行合理化安排，充分保障客户的供应链安全。公司将通过华强半导体集团，逐步整合授权分销企业FAE及其它有关的技术服务体系，提升对上下游客户更加高效和专业化的技术服务能力。
7、公司代理的不同类型的电子元器件的供需情况
（1）MLCC：MLCC已经历了一年半的超常规期限的缺货，各原厂均在扩产，一部分产能预计于今年下半年释放。公司旗下湘海电子代理村田的MLCC产品，村田是全球最大的MLCC生产商。
（2）SiC（碳化硅）：SiC的应用领域非常广泛，随着各领域需求增加，有一定程度的缺货。公司旗下的鹏源电子代理Wolfspeed(Cree子公司)的SiC产品，Cree是全球最大的SiC生产商。
（3）淇诺代理的主要为国内产线，目前客户对国内产线产品的需求量在增加。
8、由炒货商引起的MLCC价格波动对公司的影响
公司旗下电子元器件分销企业拥有固定的进货渠道，且供需具有大批量的特性，炒货商是针对少量现货采购需求，代理商与炒货商的购销渠道、价格体系完全不同，由炒货商引起的MLCC价格波动，不会对公司业绩成长带来影响。
9、公司的资金来源
截至目前，公司除了自有资金，其余资金均来源于银行授信。基于公司优良的资产，公司获取银行授信的成本较低。公司的华强电子世界、物业经营等重资产业务经营稳定，是公司其他增速快的业务的发动机，是公司其他业务能获得较低利率的银行授信的基础。
IR数据平台
