调研问答全文
伊之密 (300415) 2018-06-15
1、问：公司的销售区域是如何分布的？采用何种销售模式销售产品？
答：公司国内和海外的销售占比大约是8:2。其中，国内销售主要集中在华南和华东地区；而海外销售主要集中在东南亚、中东等地区。国内方面，公司主要采取直销模式，但随着公司收入规模的扩大，公司正在尝试使用直销和经销相结合的模式。海外方面，考虑到销售和售后成本，公司目前主要采用经销模式，目前公司已有40多个海外经销商，业务覆盖30多个国家和地区。公司正在大力拓展海外市场，积极寻求新的海外代理，完善全球服务网络。
2、问：根据财务报表显示，公司2017年的存货额偏高，是什么原因导致的呢？
答： 这些存货大多属于公司的在产品。公司从接受客户订单到交货一般是2-8个月，小型机器生产周期约1个月，而中大型机器的生产周期可能会长达3-6个月。不仅受机型大小的影响，还受产品定制化程度高低和公司订单排产情况及产能状况影响。去年公司的排产期较满，也是导致库存额偏高的原因。
3、问：公司2017年度业绩非常好，那么公司对2018年整体的预期是怎样的呢？
答：2017年度公司实现营收20.08亿元，同比增长39.20%，实现归母净利润2.75亿元，同比增长153.10%；同时，公司公布2018年一季度报告显示，2018年第一季度实现营业收入4.72亿元，同比增长14.56%，实现归母净利润4929.56万元，同比下降5.17%。主要原因是，从2016年第三季度开始，制造业整体投资回暖，2017年更是行业爆发式增长的一年，公司下游的汽车、家电、3C等行业蓬勃发展，带动模压成型设备需求快速增加。公司第一季度归母净利润同比下降，与公司压铸机收入增速下滑有关，同时公司的期间费用与上年同期相比有所增加所致。从长期看，模压成型设备（注塑机+压铸机）将保持稳定增长。虽然今年压铸机市场面临较大挑战，但公司上下仍然满怀信心，力争以最好的业绩表现回报投资者。
4、问：2017年度，注塑机行业为何如此之好呢？
答：（1）整体宏观经济的好转带动下游客户需求，使公司业绩有较大幅度的上升。汽车、家用电器、3C等行业收入扩张提速，带动注塑机销售增加。其中，塑料在家用电器中的用量已达总重量的40%，家用电器产业的稳步发展和产业结构的调整，精度高、可靠性强的注塑机带来新增市场机会。（2）产品更新周期叠加，下游加速扩张带来新的市场空间，塑料机械进入更新周期，产品升级换代需求增加。按照注塑机使用寿命约8-9年计算，2017年开始塑料机械主要产品将逐步进入更新周期，产品升级换代需求扩大。因此，未来该行业的需求有更加强劲的支撑。
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