调研问答全文
溢多利 (300381) 2018-06-21
本次交流活动以现场问答的形式进行，主要内容如下：
1、公司原主营业务为生物酶制剂，现在扩大到生物医药领域，跨度较大，请问公司如何实现这个跨度并盈利？
答：公司是我国第一家饲用酶制剂生产企业，自1991年成立以来，一直从事饲用酶制剂的研发、生产和销售，目前是亚洲最大的生物酶制剂制造与服务企业。
2015年，公司相继收购了新合新和利华制药，进入生物医药领域。新合新掌握了先进的基因工程技术、微生物发酵技术，并在制药领域的应用，实现了生物制药技术取代化学合成技术生产医药产品关键中间体的工艺革新。新合新利用基因工程技术，对微生物转化技术所需的菌种进行基因改造，获得高转化率的菌种并用于自身医药产品的进一步使用，将医用酶制剂直接延伸至下游制药行业，用于生产甾体激素中间体及原料药。利华制药在国际甾体激素医药市场具有良好的质量信誉和知名度，具有完善的海外销售网络和丰富的海外市场经验，具备齐全的资质认证，已与美国、日本、印度、德国等多个国家的原料药、制剂生产厂家和贸易商建立了长期稳定的业务联系。公司收购上述两家公司后，将利华制药与新合新进行资源整合，形成优势互补，结合新合新强大的生产技术和成本优势，以及利华制药的终端客户市场及资质认证优势，一方面公司将生物医药制造产业链由医药中间体进一步延伸至下游原料药市场；另一方面技术、产品和市场的协同将进一步提升利润空间，增强了公司盈利水平和综合实力。
2、公司目前现金流较为紧张，是什么原因，如何解决资金问题？
答：近几年，公司采用现金方式进行了部分并购重组项目，且新增了生物医药产业园等项目投资，因此现金流较为紧张。公司拟通过银行贷款及发行可转债等方式进行融资。随着项目建成落地，公司资金状况有望得到缓解，财务费用将逐步下降。
3、公司主营业务毛利率逐年下降，原因是什么？
答：公司销售毛利率前三年逐年下降，至2017年已基本稳定。公司销售毛利率前三年内出现下降主要系公司进行了三次重大资产重组，导致公司产品结构由单一的高毛利率的饲用酶制剂发展为各类酶制剂与医药产品并重的产品结构所致，毛利率相对较低的工业酶制剂、甾体药物及中间体产品收入比重逐年上升所致。
4、请介绍一下公司本次可转债募投项目之一世唯科技的情况。
答：世唯科技主要产品为植物源饲料添加剂——博落回提取物、博落回散产品，以及中兽药及各类植物提取物产品的研究、开发和生产工作。世唯科技掌握了成熟的植物提取技术并建立了以中兽药知名专家曾建国教授为首、由十余名硕士、博士组成的研发团队。公司主打产品博落回提取物（兽药原料药）和博落回散（兽药制剂）均取得国家新兽药证书，其中，博落回散还取得了农业部颁发的药物饲料添加剂证书，是我国第一个自主研发可长期添加使用的天然植物药源药物饲料添加剂专利产品，填补了国内天然植物药源药物饲料添加剂的空白；博落回散具有抗菌广谱、促生长等多种生物活性，降低动物腹泻率，提高饲料转化率，且毒性低、无耐药性、无休药期，可有效替代抗生素在饲料中添加使用，该产品还成功入选国家绿色农用生物产品高技术产业化示范工程，为国家禁用抗生素战略的早日施行提供了技术和产品储备，随着国家“无抗化”饲养的推行，博落回散具有广阔的市场前景。
公司拟通过公开发行可转换公司债券募集资金8,568万元收购长沙世唯科技有限公司51%股权，提前战略布局饲用抗生素替代市场，丰富生物农牧领域产品线，提高在绿色饲料领域的行业地位，增强公司盈利能力。
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