调研问答全文
华灿光电 (300323) 2018-06-25
俞信华董事长首先介绍：
1、目前LED行业整体保持不错的景气度，某些细分行业如小间距LED、不可见光、汽车照明、景观照明都保持很高的景气度，普通LED照明行业渗透率也在稳步提升，我们判断未来三年LED下游需求有10%或以上的增长，其次看LED芯片供给端，目前来看实际释放的产能比大家预期的要乐观些。
2、华灿光电Mini LED 2018Q1已经批量出货。
3、美新（MEMSIC Inc.）的加速度计早已进入国际大品牌汽车，如通用、福特、马自达等，主要是通过 Autoliv公司进入上述汽车厂商；今年拓展国产车市场，国内会有百万量级的销量。消费电子上，微软的surface，OPPO我们是第一供应商，美新现有几个亿销售，技术是有自己的优势的，稳定性、精准度，都有优势。以后会逐步拓展陀螺仪、流量计等新的方向来产生利润。
4、公司LED和MEMS，从生产的管理、控制、关键步骤上有互通，有很多工艺条件提升方面是能互相交流的。
问答环节：
1. 问:LED芯片价格走势如何？
答:LED芯片今年以来整体降价幅度符合我们预期，我们LED芯片毛利保持相对稳定，这一方面得益于下游原材料下降，比如PSS和蓝宝石成本都在下降，另一方面也得益于LED发光效率不断提升。
2. 问：LED芯片行业产能扩充厉害，公司怎么看未来LED发展？
答：LED芯片行业是技术高度密集型的，去年据说很多厂商要扩产，但是到今年真正扩出来形成有效产能的不多。华灿光电目前产销量95%以上，我们对市场并不担心。同时可以对比2010-2011年这段时间，2010年行业里也有很多产能扩张出来，最后真正形成有效产能的也不多，并且有的厂商2011年买的设备现在都还没有开出来，目前国内LED芯片核心供应商就那么3-5家。
3. 问:公司中高端产品的销售占比？
答:华灿光电中高端产品占比约为70%-80%
4. 问:公司MINILED现在情况怎么样？什么时候量产？
答：mini LED我们已经在量产了，每月实现收入约为几百万元，客户主要为海外客户。
5. 问:公司目前库存水平如何？
答:华灿的库存一直比较稳定，保持在1-2个月的水平，公司下游客户库存也都不是很高。
6. 问:中美贸易问题对公司产品的影响？对美新的整合会不会有影响?
答:中国企业出口LED芯片直接给海外的量很少，几乎可以忽略不计。中美贸易问题不会对美新整合有影响。
7. 问:公司产品的海外客户主要在哪里？
答:主要是韩国客户。
8. 问：2月份左右公司公告了108亿的投资，现在什么进展？
答：项目目前还在可研、相关环评准备过程中；项目待董事会和股东大会审议通过立项之后，快的话3-4季度不同项目会有启动。具体实施产品项目将会根据市场需求及研发需求启动，具体项目的时间跨度在5-7年完成。
9. 问：设备这块国产设备上的很快，新的国产设备会不会成本大幅下降？我们会不会有竞争优势？我们用的多不多？
答：国产设备折旧占整体成本比例，并不是特别大，影响成本的更多的是单位设备的产能、良率。比如欧司朗用同样的设备是供应汽车的，国内做通用照明的，关键不在设备上。设备只是对同一技术水平的人有意义。
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