调研问答全文
跨境通 (002640) 2018-06-29
徐佳东先生致辞：
各位机构朋友大家好，非常感谢各位机构朋友利用宝贵的早盘盘前时间与公司交流。2018年是金融市场不平凡的一年，伴随着复杂多变的宏观环境和流动性收紧等问题，股市也表现的尤为艰难。今天主要是想跟各位机构朋友分享一下公司近期的一些现况，同时也跟各位机构朋友交流一下大家对公司经营发展方面的疑问。
首先，关于中美贸易摩擦对公司业务的影响问题，我想再次跟大家做个说明，近期公司股价波动跟国际贸易形势有一定的关联。相较美国4月公布对华征税的商品清单，6月15日美国再次公布的清单中移除了HS844编号开头的机织织物产品，一定程度上可以看出美方对征税商品重点不是非高端制造和民生消费品；同时，跨境电商大部分走海外小包裹，目前美国海关小包裹800美元以内免税，而公司客单价为50-60美元。公司逐次就美国公布的拟加税商品清单进行了一一比对，结论为：对公司业务无影响。
接下来，跟各位谈谈公司的基本面情况。虽然近期市场偏弱，但公司基本面持续保持良好情况，现金流和库存情况逐步优化向好，利润、销售额增速符合公司预期，核心竞争力持续加强。公司在数据算法、物流体系、深度供应链建设等方面持续提升核心竞争力，每周爆款数量持续上升，核心竞争力有助于保持领先的行业竞争力，促进公司中长期发展。跨境电商出口2018年预计万亿销售规模，年化增速20%+，公司目前只占2%左右，随着公司做大做强，业务提升空间较大，公司2017年销售额140亿，2018年H1的库存和现金流也有了一定程度上的改善，下半年销售旺季销售额一般是上半年1.5-2倍左右，上半年对经营和团队的建设基本到位，全年整体情况良好。
以下为互动环节内容：
1. 请问徐总公司行权计划是导致大跌的原因么？
答：我认为不是，公司期权公告是收盘后才发的。而且期权激励是公司15年实施的，即使行权，数量也很少，拿到期权激励占比比较大的高管目前没有减持计划。
2. 公司流量受到网站技术调整和流量优化，您判断下半年进入旺季后，趋势会改好么？
答：从公司的业务周期来看，一般每年上半年相对来说业务会偏淡，因此公司利用上半年修炼内功，中报现金流有望有较好的改善，销售收入也表现出了较好的增长。下半年来看，核心仍是现金流和库存优化，在此基础上保持增长，预计整体收入将是上半年的1.5倍-2倍。
3. 战略从做大到做强，做强的方向是哪些？
答：总结的说，做强的方面包括大数据算法、物流体系、深度供应链等3个方面。1）数据算法对广告的判定、下降产品判定等核心算法突破，后期持续优化到应用到更复杂的场景上；2）物流体系团队建设从2017年年底调整完，从系统数据梳理到优化节点，核心竞争力慢慢显示，4-5月越来越好，很多线路能做到行业最好，整体体系会越来越好；3）供应链层面自主设计、自主研发、自有品牌的团队体系建设均有较好结果，目前看每周爆款数量持续提升。
4. 做强之后和国内公司出海市场未来竞争格局如何?
答：首先，业务端：出口整体市场仍然是一片蓝海，同时，公司在阿里旗下的速卖通等一些电商平台上作为第三方卖家也有业务，从业务上来讲，合作的空间大于竞争空间。其次，资本层端：公司未来不排除会选择1-2家战略投资人，目前在积极进展当中。
5. 行业什么时候会进入红海阶段？
答：当前来看，各个平台精力有限，各个国家的细分市场还有很大的空间，行业尚处于蓝海。红海和蓝海是相对的，对于小企业来说，有可能随时进入红海；对于行业龙头来看，只要超过行业平均能力就是蓝海，所以公司业务至少未来2-3年仍会持续提升，公司会努力提升自身的核心竞争力。
6. 公司在Gearbest平台升级方面的进展情况如何？
答：Gearbest网站方面，5月初架构升级完成。此前公司网站有很长时间没有及时更新，积压了相当多的待开发很多功能，目前在bug修复、功能修复方面基本完成了80%多，接下来还会做一些战略性的提升，包括营销、推广方面的功能性提升。
7.今年以来精细化调整，就系统升级而言是否完成，未来还需要多久时间能够全部结束？
答：网站系统升级是持续工作，电子站5月初升级完，中间有3-4个月没有进行功能更新，目前在bug修复等功能上基本完成80%以上，接下来可以做营销、推广等未来将做战略性功能的更新。内部管理体系升级第一阶段已经完成。
8. 2季度是出口淡季，6月份出口趋势相对5月是否有好转？
答：帕拓逊方面，6月份增速比5月份有所提升；环球易购方面，增速与5月份情况接近。
9. 网站Rosegel有所下滑非常大的原因？
答：从规模来看，Rosegal网站占服装网站业务销售收入20%以内，占整体业务比例不大。公司近两个月存在流量调整情况，挤出无效流量，因此从外部数据来看访问次数有所降低，但对公司销售收入影响不大。
10. 17年净利润率有所改善，18年情况？
答：18年有所好转，核心是做有质量的发展。
11. 从17Q4-18Q1来看，现金流不断改善，但优壹电商并表有拖累，那中报是否考虑分开披露，以更清楚主业上的改善？
答：优壹今年的状况是非常好的，可以考虑分开披露。优壹整体利润和增速情况比较好，收购比较成功，中报可以考虑将现金流、利润等分开披露，具体还请关注后续的情况，谢谢。
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