调研问答全文
中颖电子 (300327) 2018-06-28
首先由董事会秘书潘一德先生向电子行业分析师及投资法人摘要介绍公司的情况、产品市场和公司未来发展的展望。然后回答了分析师的提问，具体内容见后：
1、来宾问：公司在显屏驱动芯片的情况？
潘一德：国内做 AMOLED 驱动芯片的公司至少有四家，主要都在研发阶段，公司的研发团队技术积累多年。公司看好 AMOLED 显示驱动芯片在国内市场的发展机会，芯颖科技 2017 年扩大研发队伍，2018 年 AMOLED 研发的投入增加， 主要系AMOLED 显示驱动芯片光罩费用昂贵。
子公司芯颖科技，在 2018 年第一季向客户送样验证一款 FHD AMOLED 显示驱动芯片，目前已经通过功能验证，正在进行可靠性验证，今年有机会进入量产，今年持续还会推出新产品。芯颖科技在 AMOLED 显示驱动芯片的技术实力，逐渐为国内面板厂所认可，也与国际一级芯片公司同步跨入了耗电低的 40 纳米较高技术的区域，芯颖科技已打下坚实技术基础，有信心抓住中国 AMOLED 产业爆发的机会。公司与国内多家面板厂有业务联系或接洽，新产品不针对单一客户，将配合面板厂提高良率，需等待国内 AMOLED 屏厂产能释放的时点。产品主要应用在手机和穿戴产品上，主要竞争对手来自于海外。柔性屏和硬性屏对显示驱动 IC 的技术难度差异不大， AMOLED 柔性屏难度主要是在面板厂的生产过程，驱动芯片可以放置在特殊封装的软板上，再由软板与柔性屏幕相接，因此公司部分开发的芯片既适用于硬性屏也适用于柔性屏。公司的客户主要是国内面板厂，能够贴近客户，国家很重视这个产业链，在政策上也会有支持。近一、两年内，都还是国内 AMOLED 产业的起步期及建设期，未来几年开始逐步会有更多的产能释放，公司也会持续投入研发。
2、来宾问：请介绍公司家电产品的经营情况？
潘一德：公司大家电芯片市场份额近几年都在提升，高于家电行业销量增速，主要是客户和市场份额的增加。产品主要有智能化电饭煲、电磁炉、豆浆机；大家电产品主要是定频空调、冰箱、洗衣机等。在公司有布局有应用的领域中，如果有竞争对手供货不及时或服务不好，无法满足客户时，公司经常能够受益，取得更多的市场。电机主控芯片主要用于电动自行车、各类电器应用的马达。公司变频空调的控制芯片一直有的，已有客户进行过试生产，目前采用的是双内核，可运用于空调的主控和电机控制，在应用上给客户提供了更多的便利，新的32 位内核产品还在开发。公司持续进行变频空调控制芯片的推广。由于公司的客户主要是家电大厂，非常重视品质，在替代初期往往都会比较谨慎，需要时间让他们了解公司的工程能力，建立信任感。公司是长期耕耘在集成电路芯片领域，国产家电主控单芯片的领军企业，国家政策上积极支持芯片国产化，客户配合国家政策多采用国产芯片的意愿有提升可能，我们的客户不但生产质量获得保障，产品也更具竞争力。
3、来宾问：介绍一下公司锂电池管理芯片的情况？
潘一德：公司锂电池芯片应用面和客户都在增加，2017 年的销售增量主要来自应用于手机的锂电池计量芯片和电动自行车、电动工具的锂电池保护芯片市场。公司锂电池管理芯片已经完成在一线品牌笔记本电脑大厂供应链的试生产，后续将进入小量生产。自 2018 年开始有机会增加相关的收入贡献。产品性价比高，公司有能力为客户提供优质的服务、成本的竞争力，未来的产品销量可望会是一个逐步增长的过程，国家政策上积极支持芯片国产化，进而逐渐实现进口替代。新能源汽车锂电池管理芯片还在技术调研的准备阶段，变数尚多，有些制程需要与晶圆厂合作调试研发，目前尚未实质切入，公司的条件也还不成熟。
4、来宾问：能否介绍一下公司的家电智能化的情况？
潘一德：对于智能家居，公司 MCU 芯片会预留端口，让客户通过 wifi、电源线或蓝牙实现家电的互联互通。对于智能家居及智能家电的发展我们还是长期看好的，智能家居及智能家电的产业还在起步阶段，主要等待一些通讯协定及产业标准的整合。家电智能化的加速，对公司会有好的影响。公司的物联网产品微控制器部分已有用 32 位内核及低功耗的蓝牙开发出的芯片，会用于消费类的物联网、可穿戴产品，考虑将从无线键盘或健康医疗等应用领域切入；适合物联网的通讯协议都有功耗降低，通讯距离加长，可接入点数增加或自备组网协议的发展趋势。
5、来宾问：公司毛利率成本和价格的情况？
潘一德：去年全球晶圆厂产能供应不足，主要是智能汽车电子等芯片需求的加大，导致芯片的原材料，空白硅片的价格持续调涨，今年公司面临上游晶圆代工厂转嫁部分成本而有成本上升的压力。而在销售端，由于公司产品市场的竞争格局变化不大，价格呈现稳定。其他厂家缺货时，因公司的产品量充足，会让公司取得更多市场份额，带来销售增长。由于平均毛利率还算稳定，销售增长后，盈利也会得到提升。维持或提高利润率主要工作系 1.售价议价 2.采购议价 3.把大量生产的芯片改版做小 4.有序退出过度竞争的市场 5.研发新产品，切入毛利高的新产品市场。
6、来宾问：公司芯片是否有通用性？
潘一德：公司产品有一定的通用性，但是针对特定的产品应用会特别合适，公司会根据市场的需求持续投入研发，产品可用于许多领域。
7、来宾问：公司芯片的晶圆代工情况？
潘一德：公司的晶圆代工厂主要看芯片应用的需求而定，往来的主要有和舰、华虹宏力等，产能可满足公司需求。
8、来宾问：公司大股东为何不做股权质押，而选择做减持？
潘一德：因大股东是外资法人，股权质押会涉及外汇管理的一些规定，可操作性低。大股东减持是否减持是其自身决定，与公司业绩没有关连性，也不会对公司正常经营产生影响。现行法规对增持的限制要求也多，时间窗口很小。如果是偶尔的减持一些，长期影响并不大。以前的经验也告诉我们，公司长期的投资价值，还是反映在公司自身的经营结果。
9、来宾问：公司业务发展的风险在哪里？
潘一德：如锂电池管理芯片的在一线大厂的小量生产进程出现不可预料的意外或中国 AMOLED 产业投入遭遇失败，会给公司的业务发展带来风险，但这些情况目前都没有发生，发生的概率也不高。中国 AMOLED 产业的兴起在时间上是早晚的问题。近一、二年，公司的业绩主要增长机会来自于电机、锂电池管理芯片和家电主控芯片等。
10、来宾问：如公司收入增速快，产能是否会有问题？
潘一德：公司与晶圆厂有多年合作，稳定增量没有问题。。公司产品主要是工控类，研发时间长，主要是靠技术积累，竞争对手相对就少。市场本身就是动态竞争的。
11、公司现金流的情况？
公司是轻资产公司，现金流充足，
12、来宾问：公司的核心竞争力在哪里？
潘一德：公司的核心竞争力主要是依靠人才、研发技术积累、产品领域的规模效应。公司产品属工控类，非常注重产品品质和可靠性，对国内客户有就近服务的优势。
公司目前的研发人员是靠自身培养和招聘有经验的人员，员工比较稳定。公司含子公司员工有三百多人，研发人员占 8 成左右，公司员工人数会缓步增加，每年都会有一定比例的研发人员加入公司。
IR数据平台
