调研问答全文
深天马 A (000050) 2018-06-28
1、公司董事会秘书陈冰峡女士致欢迎辞，副总经理成为先生、朱燕林先生对公司情况作简要介绍。
2、前期行业担忧LTPS会产能过剩。但我们看到公司做到了LTPS全球出货第一，LCD全面屏出货第一。请问在悲观的行业背景下，公司LTPS是如何做到行业领先的？
答：公司深耕中小尺寸显示领域三十五年，对市场化竞争体系的深刻理解是成功的关键。公司对客户开发和运营模式理解深刻：中小尺寸为客制化产品，在全球市场化竞争中，公司能敏锐、准确地把握客户需求，准确地理解客户运作模式，精准卡位，有效提供符合市场和客户需求的解决方案。此外，公司在技术、工艺、运营、管理、人才和客户等方面积累了丰富经验和先发优势，通过垂直起量的柔性交付体系，快速响应客户并向客户提供稳定的交付、卓越的品质和优秀的服务。在与核心客户深度合作的过程中，建立了高度的相互认同感和长期的良好合作关系。目前，公司在LTPS上的成绩有目共睹，市场和客户对公司LTPS产品认可度高且需求强烈，公司接到客户订单增量需求增多，公司将持续积极把握市场机会。
3、请问未来公司在刚性及柔性AMOLED的占比情况？目前只有高端智能机使用了柔性AMOLED，公司怎么看未来AMOLED的渗透预期？
答：刚性 AMOLED 与柔性 AMOLED 的应用占比很大程度取决于二者的技术特性在不同时期分别发展到的阶段。由于目前能稳定批量供应柔性 AMOLED 面板的面板厂商很少，柔性 AMOLED 面板价格很高，主要应用在部分高端智能机，因此在现阶段，我们认为刚性 AMOLED在中高端、高端的智能机上会有不错的成长空间。
而市场对于柔性 AMOLED 的期待并非仅是双曲面产品。当未来柔性 AMOLED 面板能成熟实现可折叠、可弯曲时，终端产品应用将进一步打开，将给终端厂商带来更多创新与想象的机会，新的智能终端应用将会大大推动柔性 AMOLED 的应用空间。其次是成本，当柔性 AMOLED面板价格能下调到一定水平且终端客户可接受时，柔性 AMOLED 的市场应用空间也将进一步提升。目前 AMOLED 成本中，核心原材料及关键设备布局都掌握在国外厂商手中，国产化率提升仍然需要时间。公司很早就看到这个问题，在前期布局 AMOLED 中试线时已与关键上游厂商达成了合作基础。因此，公司在 AMOLED 发展上，硬屏是第一步，武汉天马第6代LTPS AMOLED 生产线已于今年6月初正式向品牌客户量产出货。公司也在不断加大对柔性 AMOLED 的投入，正在布局第6代 LTPS AMOLED 生产线二期项目（武汉）。二期项目建成投产后，第6代 LTPS AMOLED 生产线项目和第6代LTPS AMOLED生产线二期项目将合计形成月产3.75万张柔性 AMOLED 显示面板的能力。公司会根据市场及客户需求考虑现有刚性 AMOLED 产能向柔性 AMOLED 转换的进度。
4、请问公司如何看待高世代线切中小尺寸显示面板，是否会加大竞争压力？
答：用高世代线切中小尺寸显示面板，一方面，玻璃基板越大，平整度难以保证，且成膜时均匀性不如中小尺寸玻璃基板，无法实现高像素密度（PPI），故只能用于低PPI屏幕。另一方面，高世代线玻璃较厚，如应用在智能手机上需进行薄化处理，或单片薄化，或整张薄化，这都将造成成本的上升，也会对良率造成影响，会降低理论上的规模成本优势。基于以上，高世代线如要切中小尺寸，一般会应用在单一量较大且相对低端的手机产品，而这是公司主动收缩并逐步放弃的领域，公司聚焦品牌客户及其中高端产品线。
5、请问公司对产线折旧年限是如何考虑的？目前a-Si产线折旧情况如何？
答：依据《企业会计准则》和公司会计政策，公司各产线机器设备按10年计提折旧。目前，公司a-Si产线已陆续进入折旧尾声，比如上海光电子G5代线已折旧完成，上海天马G4.5代线存在技改故折旧稍有延续会在今年内折旧完成，成都天马、武汉天马G4.5代线的折旧将在近两、三年内陆续完成，届时预计对公司业绩有正向影响。
6、请问公司与苹果公司是否有合作？
答：公司与苹果公司保持良好的交流。公司将不断加大市场开拓力度，提升客户的覆盖面和占有率。
7、从我们搜集、分析的信息体现，LTPS新产线产品毛利率会较a-Si产品毛利率低，请问原因是什么？
答：毛利率受产品售价、汇率、产品结构等多方面因素影响。公司a-Si产线除生产用于消费类显示产品外，还包含专业显示类产品（车载、工控、医疗等），因此a-Si上毛利率是不同应用领域产品的综合体现，而公司LTPS产品主要用于消费类显示产品。
基于G5.5 LTPS产线的经验积累，公司G6 LTPS产线在2017年快速爬坡并实现满产满销，有力地支持了客户需求。但同时，我们也看到，由于产线的快速转固不可避免的带来了折旧影响。此外，G6 LTPS 产线持续的研发投入、新项目开发、复杂模组结构的提升等都会在短期内对新线产品的良率、产出的效率等造成一定影响，这也是公司非常关注并着力改善的地方。公司将通过对成本控制、精细化运营管理、产品结构调整、供应链整合等方式降低相关因素带来的影响。
8、目前柔性屏的渗透不达预期，明年供给端的改善是否会加快柔性屏的渗透？未来，如果在高端智能机上使用AMOLED的比例上升，是否会对LTPS运营产生压力？
答：从需求端看，如苹果这样对显示行业发展有很大刺激作用的公司加大 AMOLED在智能机上的使用，确实会促进AMOLED 的市场渗透；从近期各手机厂商发布的新机型也能看出，搭配 AMOLED 屏幕的产品越来越多，由此可见，终端客户对 AMOLED 产品是有需求的。但是，现有能够稳定持续提供 AMOLED 面板的厂商非常有限，这也是公司加速 AMOLED 量产并持续投入的重要原因。此外，随着其他同业的加入或进度的推进，必将加速促进 AMOLED 领域竞争的充分与成熟。公司看好 AMOLED 的发展前景。
但 AMOLED 技术的发展及需求的增长并不意味着其他显示技术将被完全替代，这也并非显示行业应用领域第一天遇到的问题，AMOLED与 LTPS 之间也不是简单的替代关系。中小尺寸应用领域非常广阔，不同的显示技术具有不同的显示功能特性，都能找到适合各自的应用方向。我们认为 LTPS、AMOLED 会长时间共存，并在中高端移动智能终端、新兴市场等领域得到大量应用。显示行业一直处于全球化竞争中，公司并不畏惧。当前机遇与挑战并存，公司会不断精进，提升相对竞争力，并有自信能在未来竞争中做到更好。
9、请问公司a-Si产品收入中，智能手机，尤其是中低端智能手机的占比情况？
答：公司聚焦品牌客户及其中高端产品线，主动收缩并逐步放弃a-Si产线在智能手机特别是中低端智能手机的投入力度，因此目前公司智能机采用a-Si面板的比例在逐步降低。公司正在并将持续加大a-Si产线对专业显示业务的支持力度。
10、请问公司如何看待人才流失情况，以及公司如何保证人才的及时补给？
答：公司已制定并不断完善针对各级员工的激励方案，目前看对挽留人才起到了一定成效。2018年公司重点推进超额毛利激励考核计划，并在年初已制定全年度经营目标，绩效年薪、超额业绩激励由公司年度目标实现情况、年度内个人的业绩表现，与公司经营业绩联动决定，让各业务单元更关注经营成果，提升运营效率及质量。此外，公司深耕中小尺寸领域三十五年，在显示行业有深厚的文化底蕴，能让新员工得到快速成长，这是公司吸引人才的一个重要因素。
人才流失必然会给企业经营带来不利影响，公司高度重视人才培养与激励，会持续努力做好稳定人才的工作；作为雇主，公司愿意承担相应职责，为行业内人员的正常流动做出健康、正确的引导。
11、公司在AMOLED核心设备的选用上与其他厂商不同，请问公司是如何考虑的，会坚持这个路线吗？
答：公司坚持采购高品质的原材料及设备，从而有力保证后续产成品的品质。同时，公司已具备能力与关键材料及设备厂商进行共同开发，从而打造自身核心竞争力。我们认为，对于设备厂商的选择很大程度上取决于公司自身对关键工艺、技术掌握和了解的深度与广度，为此，公司前期会进行充分、深入的研究、测试、分析，积累经验，不会盲从选择。
现场调研、参观过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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