调研问答全文
海伦哲 (300201) 2018-07-06
一、首先，栗沛思先生介绍公司的基本情况，逐个介绍公司各个板块业务（特种车辆、LED智能控制、智能装备）目前的经营情况，公司各板块业务发展势头良好。并向与会人员介绍了海伦哲的发展战略、目标和定位。2018年上半年，公司实现归属于母公司净利润约1800-2300万元，公司第二季度的业务同比有较大幅度的增长，弥补了一季度亏损的情况。今年上半年有大约6.5亿左右的收入，在手订单7.3亿，这些订单预计会在今年全部交付，下半年还将会产生新的订单，所以从全年角度看，仍是呈现增长的态势。此外，海伦哲2018年业绩将有两个爆发点，一是军品，二是COB封装显示屏业务。
二、巨能伟业田国辉总经理介绍COB业务情况，主要介绍COB产品的竞争优势，未来发展空间，COB封装显示屏将于7月20日正式投产。
三、问答环节
1、请问军改会否导致格拉曼军品订单出现下滑情况？请介绍军品收入体量未来几年的情况。
答：格拉曼是陆军、火箭军、空军、海军军用装备承制单位，具备军工生产资质，陆军、火箭军、海军在格拉曼均设有驻厂军事代表室，目前是三级保密资格单位，正在申请二级保密资格，取得二级保密资格后，格拉曼有机会参与更高保密级别的科研生产项目。格拉曼军品主要是核生化洗消和应急救援装备、危化品事故应急处置装备等。由于军民融合的发展、国家强军战略不会放松、周边国际环境不稳定、国家对人、生命、财产损失、应急救援的重视等因素，国家更加重视落实军事斗争的准备，军品需求逐年增加。格拉曼的军品从过去几年的情况看，未来几年也会逐步增长，今年预计也一定会稳步向前发展。
2、公司军品利润率怎么样？
答：军品有几种情况，一是军队科研项目列装定型后下达订购计划，不招标，实行审价制度的，这样的产品价格相对比较低，但是是批量的产品，格拉曼目前这块占的比重较大；第二种是军用专项科研项目，专用性强，效益相对好一些，但量不会太大，我们会尽力争取更多的订购量；第三种是民参军项目，会公开招标，利润率不确定。军品好在回款好，不会欠款。
3、公司军品有退税吗？
答：军品以前年度销售的军品会形成退税，按照先交后退的原则，在经过相关部门的审查和审批后通知企业取得退税。
4、通过查看公司财务报表，公司2015年前销售收入高，利润低，是否宁可投入研发也不远释放利润？2016和2017年利润又出现增长，财务费用和管理费用减少，是否有可持续性？此外，公司应收账款多，是什么原因导致的？
答：没有研发就没有企业发展，多年以来，公司一直重视产品研发投入，研发费用每年增长。跨过盈亏平衡点以后，之所以利润释放不大，跟公司股权激励有关，股权激励每年要计提几千万的费用，因此摊薄了利润。财务费用增加，是因为公司规模扩大，体量越来越大，对外投资和对流动资产的投资变大；随着规模越来越大，管理费用的绝对额增加，但是占收入的比率在下降。公司应收账款金额大，主要是由于营业收入同比增长及由于经营季节性特点带来的年初应收账款占用过大所致。对此，公司已采取了多种有效措施来降低风险。
5、请尹总介绍高空作业车业务情况。
答：公司本部的业务情况今年稳定增长，上半年的销售收入和发车都有较大幅度的增长。最近公司在国家电网公司、蒙电等项目中，都有大额的中标，尤其是在国家电网公司中标项目中，本次普通高空作业车中标率为100%。综合来看，今年上半年的业务情况是近几年中最好的。今年本部有几个爆发点，一是电力车辆，包括发电车、旁路作业车和抢修车，上半年交付及合同总量已经超过2.2个亿，今年可望超过上市时的公司整体营业收入，这主要受益于公司这几年对电力车辆的培育见到成效。第二个爆发点在在服务型制造方面，通过近年培育，也开始见效。公司有七大服务中心，都是海伦哲直接投资，在中心城市建立自己的销售服务中心，销售、服务、备件、保养、大修、再制造为一体，七大服务中心今年都能正式运行，会贡献不小的销售收入。另外，海伦哲还和国家电网等企业合作，推进国家电网公司的人才培训工作，前日，我参加了在泰安举行的开班仪式，是由国家电网公司与美国贸发署联合举办的中美合作配网不停电培训项目，该项目是由国家电网技术学院、美国东南电工培训中心、特雷克斯电力工程事业部以及海伦哲公司一同合作促成，旨在推进对国网的带电作业培训老师的培训，解决国家电网带电作业操作工严重不足的问题。我们全程参与培训支持，将有利于未来产品的推广。
6、请解释一下上半年业绩下降的因素？
答：与上年同期相比，今年上半年业绩下降的主要因素一是消防车新生产基地投入，资产的摊销折旧同比增加，建设项目结束贷款利息予以费用化，与去年同期相比，格拉曼一个月费用要增加120万元左右，这是需要通过业务增量来消化的。二是巨能伟业一方面由于扩大生产规模的需要，于年初自宝安区石岩镇搬迁至光明新区公明，对生产经营造成一定影响和增加了搬迁成本；另一方面进行COB封装显示屏项目建设，发生的前期支出需要费用化。
7、与特雷克斯合作五千台，现在的进度是怎样？
答：海伦哲将在五年内与Terex合作生产5000台高空作业车，销售额约50亿元人民币，这是为了满足国家电网快速推进不停电作业的需求促成的，目前该项目在稳步推进。此外，海伦哲与特雷克斯、美国东南电力培训中心和国家电网公司共同在泰安设立带电作业培训项目，目前已正式开始培训工作，以解决操作专业人员瓶颈。
8、公司几个板块的业务有特点，传统高车市场规模十几个亿，消防车有百亿，LED有千亿，智能装备有万亿。公司目前在越小空间的做的越好，那么小市场空间的有没有增大的可能，空间大的哪些有扩大业务的可能性？
答：公司的战略是稳定基业，做强主业。基业就是公司特种车辆这块，要保持稳定的增长，做强主业智能装备是公司未来发展的主要方向。公司会充分利用战略投资者的资源优势，通过并购、投资等方式，与世界最高水平的企业合作，提升主业档次，着力把主业打造成为细分领域具有世界级绝对技术优势的产业。
9、请介绍一下公司研发COB的背景，可否介绍公司COB业务未来2-3年的具体计划？
答：海伦哲在收购巨能伟业时，主要看中的就是巨能伟业自主研发的驱动IC，是具有非常优秀的灰度表现的产品，保证产品显示更丰富多彩的艳丽画面，巨能伟业在自主研发的IC的基础上，通过对LED物理特性的抓取，完成了一整套的算法，对色温一致性的控制以及产品标准化提供了一整套完整的解决方案。海讯高科当前采用的COB显示技术路线，除解决了SMD产品的所有痛点，如SMT过程中的高死灯率、市场高返修率以及较低的机械防护能力外，同时也解决了当前行业内COB技术的技术瓶颈-偏色问题，且成本只有现在传统产品的60%。由于时间因素，我们预计今年COB会有不低于一个亿的销售收入，到2020年会有约18亿元的销售收入。之所以有这些预计，是基于海讯高科产能的数据和市场的数据，我们原来一直做LED显示屏控制电源，有确定的客户，且已有需求。
10、公司今年各个板块的业务都有不小的增幅，公司认为股价下跌的原因是什么？
答：最近的股价除了大势以外，可能与大股东质押率高有关系，大股东已在解决这一问题，近期就会降到70-80%，以释放风险。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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