调研问答全文
拓日新能 (002218) 2018-07-19
2018年7月19日，光大证券电新分析师唐雪雯女士前来香年总部调研公司，公司董事会秘书兼副总经理杨国强先生及证券事务代表龚艳平女士负责接待并接受调研。本次调研主要针对531新政对行业及公司的影响开展。
首先，杨总就531光伏新政发表个人看法。杨总讲到：531新政影响深远且牵涉面较广，让整个光伏行业毫无准备地从炎夏进入寒冬，行业内多数企业开工率下降，已经看到一些企业通过停工待产来止损。531新政在光伏扶贫电站及“领跑者”基地两块未设关卡，此外高电价的工商业分布式电站，将成为光伏企业未来抢占的几个阵地。作为应对，光伏企业要保持自身的竞争力和充足的粮草准备，等待平价上网的时代来临，这样才能获得更大的市场份额和发展机遇。
拓日有自身的独特优势，并提前做了布局和准备。已获得的订单及公司战略调整可保障公司有较强的风险抵御能力，表现在如下四个方面：
一、电站建设：
（1）光伏扶贫电站，公司在青海、陕西和华南等地都有落地的光伏扶贫电站，后续有极大的持续性。例如公司在广西及青海各扶贫区县重点布局扶贫电站。目前已初见成效，广西巴马15兆瓦的光伏扶贫项目EPC项目已获中标，青海同仁20兆瓦的光伏扶贫项目EPC项目已建成并网，后续项目均在洽谈中。（2）“领跑者”基地项目，公司与华能集团组成的联合体中标海西100MW“领跑者”基地项目，公司未来将为该工程提供产品。（3）分布式光伏电站，最近发改委颁布的允许跨省跨地区售电业务的通知，市场化交易和隔墙售电很快实现，这一政策的逐渐放开也将会是光伏行业在黑暗中看到的一点曙光。
二、关键原材料：
公司2017年下半年差异化布局原材料供应链条，将光伏玻璃及光伏支架的生产作为新的业绩培育点进行培育。光伏玻璃在公司的发展史上已有多年的生产经验，玻璃透过率更是位于行业领先水平，订单方面更多的走出国门，海外订单占比较大；公司在陕西生产光伏支架，产量提升明显。目前公司已预中标晶科260MW“领跑者”基地的支架招标。后续公司将通过与国内知名学府联合研发跟踪支架来保证技术先进性。支架业务的产能逐渐上升可适当填充产业链中其他环节的产能下降。
三、电费收入：
截至2018年第一季度末，公司自持电站共计326兆瓦，今年630并网之后，公司自持已并网电站超100兆瓦，加上合建的电站份额，合计持有量将突破500MW。此部分电费收入较为可观，可保障公司的业绩稳定。
四、国际市场：
国际业务的销售以太阳能应用消费品为主，每年营收保持在2-3亿元左右，新政出台后公司高层就国际市场的拓展展开讨论，未来更多的会往新兴市场走，比如“一带一路”市场及非洲市场，业务类型也由在原来的产品销售基础上加入电站项目的承建，中国光伏电站建造成本不断下降，海外电站的EPC承接及投资持有将出现更多的机会。
对于光大证券的其他问题回复情况如下：
1、公司如何看待国外“双反”问题？
答：目前针对中国光伏行业除本土的新政之外，还有国际方面的政策压力，包括中美贸易战及印度多方压力。 中美贸易战方面，经公司财务数据显示，美国不是公司国际出口的主要国家，同时纳入301征税清单的光伏产品很少，因此中美贸易战对公司国际销售的影响很小。
印度“双反”方面，2018年7月16日，印度光伏保障措施案作出终裁，贸易救济总局建议征收两年的保障措施税，其中第一年的税率是25%，保障措施将会在常务委员会同意且财政部发布征税令之后开始执行。相比初裁公布的70%的税率下降幅度较大，我们认为25%的税率是印度慎重考虑的，既能够保障印度的能源发展，也能消化印度本身的产能，因此执行的可能性较高。根据行业统计，印度本土组件的价格与中国进口的组件的价格差距约20%，未来国内组件通过技术提升，即使征收25%的税还是能与印度本土生产的组件竞争的，公司依然看好未来印度市场；
欧盟方面，针对欧盟的最低价格承诺将于2018年9月到期，如对欧最低价格取消，欧盟市场将会再次开放，将会缓解目前国内光伏行业因新政造成的压力。
2、光伏扶贫电站的并网时间有无硬性要求？
答：光伏扶贫电站不列入531新政限制范围内，因此扶贫电站的电价不受630及1231的抢并网电价要求，但与国家的电价波动政策同步进行，虽然国家没有硬性要求扶贫电站的并网时间，但各个企业都会尽可能的提早完工电站建设，这样可以享受更好的电价补贴。
3、公司目前储备电站如何？
答：伴随着531新政的颁布，各个企业对电站开发都持谨慎的观望态度，除了承建已有的电站之外，均等待国家更进一步的计划出台。公司目前主要承建电站有广西地区的扶贫电站EPC项目、青海光伏扶贫电站EPC项目、陕西光伏扶贫电站及未来海西“领跑者”基地项目等等。
4、支架未来规划如何？
答：公司对支架生产是长期看好的，截至2018年底，预计产能可达500兆瓦，未来会持续增加，扩产周期适当，在扩展进度上耗时较长的是相关部门的审批流程。此外，设备及生产线等方面的上线用时较短。目前来看，支架市场是集中度不高的良性竞争市场，主要因为生产支架对环保要求较高，公司克服了环保方面的难题，未来在支架生产上会有更大的突破。
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