调研问答全文
中利集团 (002309) 2018-07-20
一、主营业务收入及结构
1、光棒光纤业务
1.1、公司截至2017年末已形成了400吨光棒产能，2018年产能利用情况如何？
公司已形成的青海中利光棒项目一期二期共400吨光棒产能，产能利用率超90%。
1.2、公司光棒2018年产品执行价格表现如何？
公司主要与无制棒能力或拉丝产能不足的光纤光缆行业公司签订销售合同，主要销售光纤预制棒、G652系列光纤、G657系列光纤产品。目前光棒市场仍处于供不应求的局面，公司的议价能力强，回款好。
1.3、公司对光纤光棒市场前景如何判断？
受益于5G、物联网（窄带/宽带）大规模建设，光纤光缆行业景气度提升，我国光棒产量供给将保持一断时间的紧张的局面。伴随市场需求的平稳增长，同时各供应商也在同步扩产能，预计未来光纤量价将整体保持平稳。
1.4、公司规划1000吨光棒扩产项目，截至目前具体进展如何？三期600吨能否按计划于2018年年底投产？四期400吨扩产计划是否会有调整？
2018年公司的定增募投项目（600吨光棒、1300万芯公里光纤）正在积极投资建设。力争2019年上半年开始投产，并逐步实现产能。
2、特种通讯设备业务
2.1、智能通讯自主网设备业务的具体模式如何？
公司客户均为有军品资质的央企，国企的科研院所，采用按订单生产模式，根据客户需求进行研发自组网算法，并选取适当芯片，设计通讯板材，公司再进行组装，测试，发货并售后服务。
2.2、智能通讯自主网设备业务的定价方式如何？
公司目前通过科研院所获得订单，产品供给有军品资质企业并由他们再提供给军方。公司根据产品研发投入等与客户协调定价，公司产品毛利率稳定在20%。公司将在下半年申请最后两项军工资格证书。
2.3、后续业务拓展规划如何？
受国家军民融合、科研所改革等军工体制改革继续深化，以及军费增长7%的叠加影响，带来军品订单较大增长。公司的智能通讯自主网设备业务发挥民营企业自身优势，能更好地满足武器装备科研生产、使用的需求；连续四年的独家供应，也进一步巩固了自身的实力。公司正也在研发从智能自主网产品生产延伸到枪支定位、事故预警等多方向技术运用的转变，扩大市场领域。
3、光伏电池片和组件业务
3.1、公司截至2018年中期在手光伏电站累计签约情况如何？
至目前已与110多个贫困县签订了包县扶贫项目的合同，合计约2.5GW。
3.2、公司2018年光伏电站新开工建设情况及建设量规划如何？
2017年公司基本停止了新的商业光伏电站的开发，全力投向扶贫光伏业务。预计将实现开工建设60个县约1.8GW，力争年内并网发电37个县超过1GW。
3.3、扶贫电站与普通电站有何具体差异？
商业光伏电站开发建设业务的经营模式为：公司负责光伏电站项目选址、项目备案，并主要针对每一个电站项目设立一家项目公司以及一个平台公司，项目公司设立后，公司作为工程总承包方负责其电站项目的设计、设备采购、工程施工，并与项目公司依据市场定价原则签订EPC协议及补充协议，约定项目公司所欠中利腾晖EPC款项的具体付款条款。在拟对电站进行销售时，公司与项目收购方签订项目公司股权转让协议，公司将拥有的项目公司(或项目公司的母公司即平台公司）股权对外转让，从而实现电站的整体转让。扶贫光伏电站的业主是当地政府或政府指定的平台公司，公司仅作为总包方进行EPC，项目实施完成后，公司获取相应的EPC款即可。村级扶贫电站建设过程中，主要材料由公司生产提供，包括太阳能组件、电缆。公司收取EPC款。另外，部分电站项目建设完成后，由公司提供运维，公司收取运维费用。
3.4、公司当前光伏电池片及组件产能如何？后续扩产规划如何？
公司对于自身的光伏业务以“电站业务为主、制造业务为辅”。目前电池片及组件产能均控制在3-4GW之内，后续根据市场情况再进一步确定扩产规划。
3.5、光伏政策新规公司如何理解？近期新接订单是否受到较为明显的冲击？公司如何应对？
新政主要针对普通地面商业电站停止发放指标、补贴和分布式电站的总量控制。公司从2016年开始减少商业光伏电站的开发建设，大力推广万农光伏业务；2017年基本停止了商业光伏电站的开发，全力投向扶贫光伏业务。公司的存量商业电站完成消缺项后均进行销售。公司电池片、组件规模与同行业相比体量较小；生产的组件一部分用于自己的光伏扶贫电站业务建设；一部分组件为出口业务或者国外EPC业务。综上，公司光伏业务不受新规影响。
4、海外市场
根据2017年年报统计，公司海外销售39.73亿，占公司营业收入的20.46%。公司主营产品中电缆一般销往澳大利亚、新西兰等国；光伏组件销往拉美、澳州、日本、印度等国。公司经过多年的创新和发展，目前已形成业务关系良好的客户群，并已和多个国际知名企业建立战略合作伙伴关系。加速了公司的技术人员的培养和对设计、工艺、检测等经验的累积，配套了很多先进生产、检测设备。公司产品获得多项海外认证，如UL、VDE、EN、TUV、CE、DEKRA、日本、韩国、澳大利亚等，使公司产品在海外具有强有力的竞争力。
二、成本
1、电缆业务：2017年公司电缆业务毛利率下降约7.83%，2018年上半年情况如何？公司采取了哪些措施保障电缆业务利润率稳定？
对于传统电缆业务，公司着力于做差异化产品，如新能源电缆、机车电缆、机器人电缆、充电桩电缆、海洋工程类电缆等。公司的明星产品阻燃耐火软电缆在细分行业中占据龙头地位，在竞争激烈的市场环境下，公司会发展自身优势，深耕细作，保持产品的利润率和行业领先地位。
由于铜、铝、PVC等材料的价格波动，公司积极使用套保业务以及与大客户结算采取价格联动机制，尽可能减少因主材波动影响产品毛利率下降现象。2018年上半年预估电缆业务毛利率保持12%~15%水平。
2、光纤光棒业务毛利率未来走势如何预测？主要理由是什么？
预计未来一段时间内，公司光纤光棒毛利率将保持稳定。
主要原因为：
1）随着下半年5G建设的加速，市场需求量在不断增长；
2）光棒主要原材料四氯化硅的价格呈下降趋；
3）公司生产能耗成本低。公司设在青海西宁，此行业本为高能耗行业，西宁的电、天然气等能源价格比内地有较大优势；
4）主要原材料之一四氯化硅的价格与供应有优势，公司附近即为四氯化硅的供应商，且四氯化硅是其附属产品；
5）公司采用类似OVD+OVD技术，工艺先进，车间制造成本有优势。
三、外延式增长
公司拟以自筹资金人民币3.5亿元收购西藏浩泽商贸有限公司（以下简称“西藏浩泽”）持有的深圳市比克动力电池有限公司（以下简称“比克动力”）3.41%的股权。本次交易完成后，公司持有的比克动力的股权由4.88%增至8.29%。
1、公司后续对比克动力电池股权是否有增持计划？
公司目前正处于重大事项停牌中，筹划对比克动力并购事项，初步确定为拟以发行股份及支付现金的方式收购比克动力的股权。公司于停牌期已向比克动力增资3亿元，并又收购西藏浩泽商贸有限公司持有的合计5.5亿元股份，深化了双方的战略合作。公司并购重组比克动和主要是基于进一步拓展公司在新能源行业布局，利用比克动力在新能源汽车动力电池领域储备的大量技术开发和产品应用经验，同时开发储能业务，也是公司未来重点发展方向。
2、比克动力电池2018年上半年经营情况如何？
比克动力2018年上半年具体财务数据尚在审计之中。
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