调研问答全文
航新科技 (300424) 2018-07-22
本次活动为电话会议,主要采取电话交流的形式,具体会谈纪要如下:
华泰证券军工研究员华亮主持人首先介绍本次会议情况,航新科技(下称“公司”)于7月20日披露了公司通过协议转让方式引入战略投资者的公告,公司实际控制人及其一致行动人与北京开元国创恒誉资产管理有限公司(下称“开元国创恒誉”)签订协议,以20.11元/股价格向开元国创恒誉转让其持有的1,200万股。转让完成后开元国创恒誉成为公司持股5%以上股东,所持有股份18个月内不转让并且不排除未来12个月内通过多种形式继续增持公司股份。
首先由开元国创恒誉李敬祖介绍其公司和股东背景以及本次战略合作意义。开元国创恒誉属于国开金融有限责任公司(简称“国开金融”)旗下市场化投资平台,国开金融为国家开发银行全资子公司,其旗下子公司国开开元股权投资基金管理有限公司(简称“国开开元”)和苏州翼朴股权投资基金管理有限公司共同出资设立了开元国创资本管理有限公司(简称“开元国创”,为开元国创恒誉母公司)。国开开元主营业务为管理国家级双边开发基金;开元国创主营业务为管理市场化商业基金,目前其管理的国创开元二期母基金规模已达百亿以上。开元国创恒誉的团队成员主要来源于国开开元和开元国创,主要优势是跨境并购业务。本次投资航新科技虽是开元国创恒誉第一单业务,但开元国创恒誉的团队对航空航天领域投资具有丰富的经验和成功的案例,其曾对航空领域跨境并购进行了长期跟踪,成功将空客的供应商引入国内。开元国创恒誉本次投资是从产业角度出发立足上市公司大股东,力求与上市公司一同深耕产业、长期合作,同时发挥自身的金融资源优势助力公司发展,提升产业价值。
接着由公司董事李凤瑞对公司进行简要介绍:航新科技自成立以来一直聚焦航空领域,围绕着飞机维修保障这条主线,为用户提供提升飞机安全性和保障性的产品及服务。经过长期的技术积累和不断创新,航新科技业务已覆盖军用航空、民用航空两大领域,其中军用航空产品和服务包含机载设备研制、测试设备研制、健康管理系统研制、航空大数据分析应用等;民用航空方面已经从部件维修保障扩展到整机维修保障,同时开展了航空资产管理业务,市场也由主要集中在中国及东南亚扩展到欧洲、中东,北非等更广阔的全球市场。公司于2015年4月登陆深圳证券交易所创业板,未来公司将继续深耕航空领域,遵循产业与资本相结合的基本原则,将公司打造成为业务覆盖全球的航空服务及装备综合保障服务商。
军用航空方面,公司是国内民营企业唯一一家承担系统级总师工作单位。公司自主研制各类机载设备包括国内领先的飞行参数记录系统及健康管理与监测系统(HUMS),及自动检测设备等都占据着市场的主导地位。健康管理与监测系统是军方“十三五规划”重点项目,公司为国内首家投产装机的公司,目前已经小批产应用于某些机型,未来预计占有80%超过的市场份额;测试设备(ATE)已经全面覆盖现有军种80%市场份额,正逐步覆盖新军种。2017年公司以第一名的成绩中标某军种,随着今年某军种新机型的发展加快推进,ATE业绩有望放量增长;航空大数据应用与服务基于机载设备研制、ATE研制业务优势天然延伸形成,通过建立国内最先进的算法/模型,完善上下游整套机载设备数据应用系统,年内已有订单。
民用航空方面,公司利用自身深耕民机维修领域多年积累的行业优势及国际合作经验,积极延伸产业链、拓展海外市场。2018年5月公司完成收购爱沙尼亚Magnetic飞机维修有限公司(简称“MMRO”)100%股权,公司将以MMRO作为海外平台全面整合全球民航业务,实现了从部件维修保障扩展到整机维修保障的业务突破,并在航空资产管理全产业链整合了目前国内已经布局的资源,参与国际市场竞争。
随着业务的发展公司进入上市以来的快速发展时期,公司需要得到资金和产业资源的支持,愿与开元国创恒誉这样具有强有力背景的伙伴开展长期合作。开元国创恒誉的投资团队不仅在投资领域具有优势,而且在航空领域有成功的并购经验,希望双方保持深度融合,在金融布局、战略管理、产业延伸等方面得到他们的支持。
以下是提问环节:
投资者:请开元国创恒誉具体谈谈和空客的合作?
开元国创恒誉:截止到目前,母公司开元国创已经成功将空客的某供应链资产落实到国内。
投资者:请开元国创恒誉介绍公司是否专注航空领域投资?
开元国创恒誉:我们团队的投资策略一直是坚持产业战略投资理念,具有丰富的上市公司并购业务经验,结合对工业发展的看法,我们看好航空航天产业链,尤其关注以军民融合为导向的公司,希望未来形成核心投资领域。除了开元国创恒誉的金融属性优势,未来在航新的产业上下游也有合作可能。
投资者:请介绍开元国创恒誉投资期限和管理团队领导背景?
开元国创恒誉:本次投资于航新股份的私募基金未设定固定存续期限,可以长期存续,虽然投资合同和相关公告中承诺的是18个月内不减持受让股份,但实际上我们管理的基金的投资周期一般是3-5年以上。我们团队成员大部分都是国开开元和开元国创背景延续而来,具备优秀的专业知识背景。
投资者:请问开元国创恒誉对其他上市公司的投资情况是否可以披露?
开元国创恒誉:我们针对上市公司的投资需要遵循法定披露原则,在此不便透露,我们主要关注航空航天和医药领域。
投资者:请公司谈谈未来ATE发展方向?
航新科技:2017年参与某军招投标获得第一名,目前在按照科研生产一体化方式进行生产。随着我军航空保障体系变革ATE是刚性需求,市场空间广阔。ATE方面过去每年都在持续投入资金和资源研发,形成了公司独特的和有竞争力的的合成仪器技术,未来我们会持续进行研发投入以确保公司技术的领先性。
投资者:半年报预计业绩增长30-50%,请具体介绍增长的业务?
航新科技:上半年公司成功收购了MMRO,并表以来公司运作良好,预计将为中报贡献不错的业绩,但与此同时上半年的并购中介费用和资金成本也一定程度影响了利润,所以综合下来增长率为30%-50%,具体数据敬请关注公司中报。
投资者:北京子公司的定位是航空大数据业务,能介绍一下业务发展和未来发展方向吗?
航新科技:航空大数据是国家信息化建设的重要组成部分,目前公司与某军签署了合同,航空大数据系统是建立自主综合保障体系的基础,将为作战、训练提供有力支持,是军队信息化发展的重要方向。
投资者:MMRO业务主要在国外以后是否进入国内?直升机领域的健康管理产品未来发展?
航新科技:公司计划将MMRO作为海外业务运作平台,其业务拓展暂不会延伸至国内。目前公司已经与MMRO产生协同效应,上个月国内某大型航空公司飞机飞往MMRO维修基地做了内饰改装。未来对中国航空公司飞欧洲和非洲的航线管理也起到协同。航材管理方面因为国内客运不使用二手件,但是欧美二手件是全流通的,市场空间较大,所以我们选择民航领域开拓海外市场。HUMS系统诞生于上世纪90年代,因为直升机区别固定翼飞机的特殊性导致事故率较高。国际民航组织及美国军方认为加装直升机健康管理系统(HUMS),可使事故大大降低。国内上世纪末开始理论研究,但一直没有落地。公司是国内第一家成功研制并通过用户鉴定的HUMS产品的供应商,填补了国内空白。随着国内军用、民用直升机需求的不断扩张,市场前景广阔。
投资者:开元国创恒誉近期有无与公司可以产生产业协同的投资项目?
航新科技:未来会有产业发展规划,后续会根据具体探讨逐步落地。包括但不限于产业、资本合作,比如现有业务上MMRO拆机业务资金成本比较高,后续如双方资金方面合作则可以降低成本提高毛利率,贡献的业绩将有所提高。
投资者:请简要介绍双方接触渊源和时间?
开元国创恒誉:我们决定在航天航空产业链布局投资后,经过同航新的洽谈,认为双方价值观契合,也认可航新的产业专注度和业内资源,进一步探讨中发现双方资源具有互补性,能够实现战略协同,且恰逢航新具有存量股份转让可能,免除了我们二级市场增持流程,双方合作水到渠成。
航新科技:谢谢各位投资者!