调研问答全文
金陵体育 (300651) 2018-07-25
该次调研活动以会谈形式进行，主要会谈内容如下：
Q：公司对体育产业的看法与公司目前的定位与目标市场
A：从市场规模上看，2016年中国体育产业规模 1.9 万亿，增加值 6475 亿，过去十年GDP 占比从 0.45%提升至0.9%。从产业结构上看，目前主要集中在体育用品制造、体育场馆服务、体育场地建设、职业体育、体育培训等方面。参考体育产业比较成熟的欧美地区，中国体育产业还有很大发展空间，2014年国务院46号文《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》也为行业发展提供了政策指导，居民收入不断提升后体育消费市场需求增长也显而易见。总体而言，中国体育产业融合了绿色经济发展、内需扩大升级、改善人口健康水平及精神文化传播等方面的国家战略，中国体育产业也呈现出市场空间大、发展增速快、影响力大、结构相对复杂的特点。
从对应的客户角度来看，我们可以把体育产业划分为：上游是体育场馆的设施建设与改造，中游是体育器材及装备制造，下游是赛事运营、全民健身等体育消费。金陵体育目前主业集中在中游的体育器材装备制造领域，一方面横向扩展产品线，另一方面向产业上下游产业延伸。公司上市以来募投项目主要用于扩产，比如篮球架全自动化生产线达产后，之前手工作业的6000副年产能将扩大至每年3至5万副，大大缓解了公司当前产能不足、供不应求的局面，同时自动化生产线将使生产成本大幅下降，有助于公司从高端的专业篮球架市场向中端民用市场延伸，提升市场占有率。公司在品牌、工艺、销售渠道积累的经验优势，也有利于公司产品线上的继续拓展，目前公司正在推进的预制型塑胶跑道，通过预制形式大幅提高产品质量和安装效率，从根源上解决目前广受争议的跑道安全问题，此外公司也在积极推进论证人造草坪、健身器材等项目，逐步形成依托于金陵体育的头部体育装备品牌下的产品矩阵。
金陵体育同步积极拓展体育产业上下游延伸，国内体育场馆建设与智能化改造市场空间较大，公司子公司张家港金陵体育产业园开发有限公司已布局参股了国内智慧场馆系统集成的领军企业北京华亿创新，与现有业务形成协同效应，对公司深入参与上游建设起到了非常积极的带动作用，今年以来已实现大同市体育中心、武汉东西湖体育中心等项目进展。公司目前也在积极探索下游体育消费市场的运营模式，密切关注介入篮球用户运营、赛事运营、体育培训等行业的时机与方式。
Q：公司的核心优势
A：金陵体育的核心优势是品牌壁垒，也是体育装备企业重要的护城河，体育装备行业的头部品牌一般拥有非常高的市占率，终端用户也对冠军品牌存在更多的信赖度。但品牌的树立不是一朝一夕完成的，例如顶级赛事使用的竞技装备容不得半点差错，久经考验的品牌组织者往往不会轻易更换，金陵体育在体育行业30 年深耕细作的积累下，通过起草行业标准、顶级赛事使用、标杆项目建设，才形成了在篮球、田径、排球等方面的品牌护城河。未来在尚未形成头部品牌的细分体育项目，金陵体育也希望介入后快速成为品牌领跑者。
品牌溢价主要体现在两个方面，第一个是在金陵体育的产品价格，以篮球架为例，在室内高端篮球架这个领域我们是同业倍数的售价，但依然保持 80%以上的市占率，室外篮球架主要因为我们前期产能不足，导致长期缺货造成市占率不高，这块巨大份额的品牌真空，我们力争在新产线投产后迅速补上。第二个方面体现在行业并购机会上，体育行业的结构相对复杂，有很多细分市场的并购机会，金陵体育的品牌既可使得并购谈判中获取估值优势，对方也可以借助金陵体育的品牌和产业协同优势在短期内迅速提高营业质量。
另外我们也在探索金陵体育潜在的品牌延伸，目前金陵体育占据了国内群众基础最好的篮球、足球、田径三项运动的装备头部品牌，这些项目具有一定的场地延伸优势，一方面是我们已经基于这个优势将产品线逐步扩展到座椅、塑胶场地，以及人造草坪等，另外一方面也在思考篮球架本身作为媒介作用的可能性，以及未来涉及篮球场地的运营场景。
Q：公司的发展战略
A： 不断巩固品牌壁垒，发挥品牌优势和渠道红利，在体育行业横（产品线）纵（产业链）扩张，借助率先上市的先发契机，通过内生与外延并进，实现在体育装备领域的快速发展。结合运动场景下的互联网体育模式，积极探索体育消费领域的发展机会。利用体育赛事特有的全球性属性，积极拓展海外市场空间。
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