调研问答全文
金圆股份 (000546) 2018-08-13
1、公司环保业务迅速发展，公司现有资金能否满足环保业务快速扩张？
目前公司已投产运危（固）废处置项目5个，分别为新金叶、格尔木宏扬、灌南金圆、重庆埠源及德胜环能，处置产能40万吨左右；已获环评批复正在建设中或规划建设中的危（固）废处置项目9个，分别为三明南方、徐州鸿誉、天汇隆源、四川天源达、库伦旗、邵阳金圆、济宁祥城、潜江东园及林西富强，处置产能100万吨左右。公司自有资金加上银行授信可以满足公司环保项目发展的需要。
2、公司已投产的水泥窑协同处置项目的产能利用率是多少？
水泥窑协同处置项目产能利用率与水泥生产线的运转率有关。公司目前已投运的水泥窑协同处置项目有格尔木宏扬环保科技有限公司和重庆埠源环保科技有限公司。格尔木宏扬上半年有停产检修，停产将近1个半月，因此今年下半年的产能利用率预计将高于上半年；重庆埠源于今年6月并表，刚刚投入生产。
3、格尔木宏扬环保危废处置价格是多少？
不同区域的危废处置价格不同，广东及江苏区域等外省转运危废价格要高于青海区域本地危废价格。
4、格尔木宏扬如何保障下半年环保危废处置量？
格尔木宏扬已与下游产废企业签订下半年的危废处置合同，可以保障格尔木宏扬下半年危废处置量。
5、三、四季度格尔木宏扬的危废处理量会有季节性差异吗？
宏扬水泥每年一季度进行一次大修，每次大修停产1个月左右，大检修之后可以一直生产，格尔木水泥生产基本不错峰，下半年季度处理量比较平均。
6、重庆埠源目前运营情况如何？
重庆埠源因区域位置的特殊性，每季度申领临时危废许可证，每季度可处理危废量3550吨。目前重庆埠源正在申请2.675万吨/年的危废经营生产许可证，另有两条水泥生产线正在办理20万吨/年的环评手续。
7、水泥窑协同处置领域竞争愈加激烈，公司是如何考虑的？
优质的水泥窑协同处置点位数量非常有限，行业竞争愈加激烈。同时危废处置行业缺口巨大，公司将适时考虑发展综合处置中心项目，利用专业焚烧加填埋的处置方式进一步提升处置规模、增厚公司环保利润。
8、水泥窑协同处置项目的审批流程是怎么样的？
项目大致流程一般是：项目备案->环评报告->环评审批->建设许可证->建设->验收->临时许可证->正式许可证。
9、公司发展水泥窑协同处置项目的核心竞争力是什么？
1）行业先发优势：公司首个水泥窑协同处置危废项目格尔木宏扬项目，已于2017年7月投产，公司首个一体化综合处置项目灌南金圆已于2017年12月投产，公司积累了环保项目工艺设计、运营管理经验作为先发优势。2）公司作为上市公司的资本、人才和技术优势。3）精细化管理优势：公司民企基因显著，凭借较强的精细化管理能力、敢于承担风险的锐意进取精神和快速决策的高效执行能力。4）数十年水泥行业积淀。
10、与南方合作的子公司目前金圆仍然是100%股权，公司是怎么考虑的？处置危废方面与水泥厂的利润分配是如何的？
公司一直是采取开放性的合作态度，股权比例方面，公司为控股比例或为第一大股东即可。与水泥企业合作一般有两种付费形式，一种是支付固定的吨处置费，另一种是支付10%—20%比例的危废处置费，都在相对合理区间。
11、新金叶资源化综合利用业务毛利率较低的原因是什么？
新金叶的经营模式主要是为含金属危险废物无害化处置以及再生金属资源化回收与销售业务两类，因此资源化综合利用收入来源主要为合金金属等相关产成品销售给下游金属冶炼企业的产品销售收入。
新金叶资源化综合利用业务由于其采购原料的金属含量高，供应商根据其内含金属含量、金属交易所现货价格扣除一定的折价作为原材料价格出售给新金叶。新金叶对固体废物进行处置的同时，富集、回收其中的各类金属，生产出合金金属。再生金属产品（合金金属），亦是按其金属含量、金属交易所现货价格、并结合一定的折价系数定价，上下游市场价格均较为透明，因此利润空间较薄。且因采购的原材料和销售的再生金属均为价值较高的产品，使得新金叶赚取的毛利额与营业收入相比，比例极低。
尽管行业特性形成的价格透明导致行业毛利率低，但该行业由于属于国家环保产业，享受国家财税税收优惠政策，以及地方政府相应配套的税收优惠。但所有退税收入均不构成销售毛利。该行业的上下游供应商及客户均了解国家资源综合利用享受税收优惠政策，通常会在定价时考虑前述增值税退税额，挤压再生金属生产企业的销售价格与采购价格的价差空间，从而进一步挤压了该行业的毛利空间。
新金叶资源化综合利用业务虽然毛利率较低，但其周转率高、营业收入规模大、绝对盈利额较大、净资产收益率较高。
12、新金叶净利润较去年同期增长是什么原因？
因环保督查趋严，各地危废处置需求进一步释放，新金叶处置量较去年上半年增加较大。尽管行业特性形成的价格透明导致行业毛利率低，但该行业由于属于国家环保产业，享受国家财税税收优惠政策，以及地方政府相应配套的税收优惠。但所有退税收入均不构成销售毛利，尽管毛利率较低但绝对盈利额相当可观。
13、公司资源化综合利用项目毛利率较去年下跌的原因？
1）作为原燃料的焦煤价格持续上涨；2）采购的物料中不计价伴生的金、银等贵金属减少；3）铜价下调幅度较大；4）行业季节性：下半年处置量要多于上半年。
14、公司目前环保人才储备情况如何？
公司引进集聚了一批国内较早从事环保产业，尤其是资源化综合利用、专业焚烧和水泥窑协同处置方面技术、管理的中高端人才，在行业、业务、技术三个方面组建了核心骨干团队。公司还将继续通过内培、外引、外联优秀专业技术人才和业务骨干，满足公司环保业务发展需要。
15、公司与产废客户的合作策略？
公司环保事业部下属市场部负责开拓并维护危（固）废处置客户，通过全国范围的调研、分析，掌握危（固）废的全国分布情况，并分区域安排专人进行跟踪和市场拓展，与相关产废企业建立长期合作关系，提供危（固）废处置服务。
16、商砼毛利率下降的原因？
一方面水泥价格持续走高，同时作为商砼重要原料的砂石骨料、矿粉价格也大幅上升，而原材料价格上涨未及时向下游客户转移，成本上升幅度超过价格上升幅度。
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