调研问答全文
台基股份 (300046) 2018-08-17
一、介绍公司基本情况
公司前身创立于1966年，2004年完成国有企业改制，于2010年1月在深交所创业板上市，主营业务为功率半导体器件的研发、制造和服务。公司是中国大功率半导体器件的主要提供者之一，主营产品包括晶闸管、整流管、IGBT模块、电力半导体模块等。上半年公司销售各类功率半导体器件66.28万只，同比增长29.33%，其中晶闸管销售29.64万只，功率半导体模块销售33.96万只。
公司于2017年11月实施完成第一期员工持股计划，激发了公司管理层和核心骨干的发展动力。在市场景气度上升、管理团队积极进取、公司员工齐心协力等多方面因素推动下，公司营业收入和利润指标同比大幅增长。今年上半年，公司实现营业收入19,966.70万元，同比增长40.82%；归属于上市公司股东的净利润4,713.42万元，同比增长74.58%。
公司作为功率半导体细分市场的重要企业，将紧抓发展机遇，进一步扩大晶闸管、整流管、IGBT、电力电子模块等现有产品的销量和市场占用率，跟踪和研发以SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓）为代表的第三代宽禁带半导体材料和器件技术，通过持续技术创新实现公司产业升级。同时，公司将通过投资、收购、业务合作等多种形式，积极嫁接行业资源，培育新的增长点。
二、问答环节
1、今年半导体行业景气度较高，公司半导体业务有哪些发展机会？
今年以来，受益于全球产能紧张、下游需求量上升的影响，半导体行业保持了较快增长，公司作为功率半导体细分市场的重要企业，面临四大发展机会：第一，国产替代空间大，目前功率器件领域长期被欧美日企业垄断，国内功率半导体企业市场占有率不到3成，同时，伴随着中美贸易争端加剧，我国芯片及半导体产业受制于人的问题日益突出，功率半导体国产化空间巨大；第二，全球产业分工与迁移空间大，目前传统国际产业巨头相应进军高档产品，中档产品产能空缺，全球产业分工与迁移，给中国企业带来了巨大空间；第三，新产品、新应用带来衍生机会，功率半导体器件在移动通讯、消费电子、新能源交通、输变电领域发挥着越来越重要的作用，GaN、SiC等第三代宽禁带半导体材料和器件、IGBT、5G、射频通讯等新技术推动应用市场的快速发展；第四，芯片价格逐步走高，供不应求，自2016年下半年以来，半导体晶圆厂产能吃紧，供不应求，提高了公司产业链竞争力和盈利能力。
2、公司的业务模式是什么？
公司采用垂直整合（IDM）一体化的经营模式。公司通过技术创新，持续50多年积累了完整的具有自有知识产权的半导体产品设计和制造技术，掌握完整的前道（晶圆制程）技术、中道（芯片制程）技术、后道（封装测试）技术。在功率半导体领域，IDM是国际产业巨头主要的经营模式，主要优势在于：首先，功率半导体讲求产品稳定性，产品性能对工艺提升不敏感，公司无需在工艺提升上耗费不必要的资源；其次，产品封装对于功率半导体设计和品质影响较大，IDM模式下公司可以自主封装，更有利于提高产品竞争力；此外，IDM模式下生产各主要环节均掌控在公司手中，更有利于保护产品知识产权，防止核心技术泄露。
产品销售方面，公司采取直营和经销相结合的模式，营销渠道稳定通畅。公司产品广泛应用于冶金铸造、电焊机、变频器、软启动、电机调速、发配电、电力稳压器、UPS、无功补偿等领域。经过50多年的打造和沉淀，公司累计拥有海内外客户3000余家，包括了众多电力电子应用领域的龙头和骨干企业。在国内外具有48家一级特约经销商和电子商务平台，将销售和服务触角延伸至全球各地，在同业中具有明显的比较优势，在多个领域具有很高的美誉度和知名度，形成良好的品牌效应。目前公司主导产品市场占有率在国内连续保持前列，在变流器领域的市场占有率领先优势明显。
3、公司硅片采购方有哪些？
公司硅片全部为国内供应商，主要厂商位于洛阳、成都、天津等地，近年来原材料紧张，公司通过与供货商签署长期合作协议等方式，使得原材料价格基本保持稳定。
4、今年上半年公司产品价格有调整吗？
公司产品价格总体趋于稳定，但今年公司对产品结构和市场结构进行了优化调整，高附加值产品销量有所增加。
5、公司产能利用情况如何?
公司拥有技术和产能国内领先的完整的大功率半导体器件生产线，具有年生产器件200万只以上的能力，是中国大功率半导体器件主要的提供者之一。今年以来公司产能利用率不断提高，但还有较大的内生增长空间。
6、公司成立的产业基金目前状况。
公司2017年11月公告了参与投资设立台基海德新兴产业基金，主要围绕公司主业及战略性新兴产业进行投资，2018年7月该基金已完成工商注册手续，并取得了《营业执照》。公司已在大功率半导体器件的细分市场拥有较强竞争力，但在整个半导体领域，以及与之相关的集成电路、智能制造、人工智能、新能源汽车、军民融合等领域，发展和延伸空间仍然很大。今年以来，中美贸易冲突加剧，我国在半导体及芯片领域受制于人的问题日益突出，公司将抓住行业发展的契机，通过投资、收购与业务合作等形式，加快外延发展。
7、公司泛文化板块发展情况怎么样？
公司2016年使用超募资金及利息收购北京彼岸春天影视有限公司，聚焦网络剧制作发行，积极扩展影视业务，独家和联合投资多部影视剧，保持了较好的发展态势。彼岸春天的原股东有5年的业绩对赌期，从2016年持续到2020年。
8、公司目前发展战略是什么？
答：公司将加快功率半导体业务的内生发展，同时积极进行外延式扩张。
内生发展方面：一是加快市场结构调整，扩大销售网络，持续深化在电气设备领域份额，加强在高端装备、新能源、现代交通等电力电子系统和设备领域的开发耕耘，同时优化并扩大销售网络，增强激励措施，提高市场占比；二是加快产品结构调整，进一步提高品质、优化成本，持续提升功率半导体器件竞争力，通过持续技术创新，实现公司产业升级，培育新的增长点；三是加强对外合作，多渠道扩充产品线和市场覆盖的深度、广度，提升半导体器件业务体量；四是加强研发，深化产学研合作，公司将在技术导入、产品研发、试验检测、应用研究等方面深入开展横向合作，提升研发水平和效率，加快科研成果转化，为公司可持续发展提供技术支撑。
外延扩张方面：公司将通过产业基金等方式，聚焦以下重点方向：一是功率半导体领域，重点关注IGBT、MOSFET等技术成熟、市场广阔、国产替代空间大的方向；二是第三代半导体领域，重点关注SiC、GaN等未来前景良好的项目，提前卡位布局；三是半导体下游及相关应用领域，重点关注新能源汽车电控、物联网及机器人等方向；四是集成电路领域，重点关注电源驱动芯片、WIFI芯片等面向家电、物联网应用领域项目，在市场和产品方面与公司形成互补；以及其他先进制造相关领域。公司将结合项目合作、合资建厂、收购、投资、业务合作等多种形式，加快外延式扩张。
9、公司有哪些亮点值得关注？
答：公司以下几点值得关注：
第一，公司所处的行业值得关注：目前半导体行业已进入景气周期，是未来几年增长较确定的行业；中美贸易纠纷，各项产业支持政策纷纷出台，各级政府加大对半导体产业的支持力度；目前外资企业市场份额占七成左右，国产替代机会和空间巨大；新技术、新产品、新应用层出不穷，有跳跃式爆发可能；功率半导体讲求稳定性，不受摩尔定律限制，迭代速度慢，门槛高，经营风险低；市场供不应求格局下，IDM模式优势愈发凸显。
第二，公司财务相对健康，目前没有短期借款和长期借款，资产负债率15%左右，处于较低水平，经营稳健，未来财务利用空间大。此外，公司主要股东没有股票质押，杠杆水平较低。
第三，公司在市场、产能、品牌、研发、经营等多方面具有优势，具有一定的盈利基础。
第四，2017年以来，公司优化了股权结构，引进了战略投资人并补充了新的管理团队，并对高管及主要核心骨干实施了员工持股计划，有利于公司承前启后，提高团队凝聚力。
第五，公司发展战略相对清晰，管理层及团队具有较强的执行力。
第六，公司所处的半导体产业空间巨大，目前业绩尚处于较低水平，未来有较大的弹性空间。
三、参观公司生产厂区。
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