调研问答全文
佳讯飞鸿 (300213) 2018-08-17
一、公司董事会秘书王翊介绍2018年上半年经营情况
公司2018年上半年实现营业收入4.88亿元，同比增长44.21%；实现归属于上市公司股东的净利润4,987万元，同比增加51.28%。公司目前在手订单7个亿，同比增长50%以上，为今年下半年和明年的业绩提供了有力保证。
公司在多个领域都有较好的表现及突破，保持在既有优势行业中的领先地位的同时不断加大国内细分市场和海外市场的开拓力度，成功突破了民航市场和公安市场；公司跟随“一带一路”倡议走出去，在海外项目逐渐落地；政府信息化方面，智慧海关业务领域取得很好的经营业绩，继续占领行业领先市场地位，并开拓了城市信息化的地下管廊业务市场。
问题1: 公司在工业互联网方面的战略布局是怎样的？
答：工业互联网是公司将先进技术应用到行业中的重要一环，包括公司的智能现场作业系统、智能终端系统、智能感知系统以及智能工厂解决方案等都是佳讯飞鸿最主要的布局方向，同时公司在云平台、行业大数据算法等方面能够充分贴合行业客户的实际需求，努力为行业客户创造价值，助力行业客户实现智慧化运营管理。到目前为止，公司在工业互联网领域的主要突破在能源领域和铁路两大应用领域，且在流程化工业企业进行了试点。未来，工业互联网相关业务将成为公司新的盈利增长点。
问题2：在手订单的金额是7亿元，较去年增长明显，请问订单分布的大概情况？
答：在7亿在手订单中铁路交通和城市轨道交通大概占60%左右，国防领域大概占10%到15%，政府信息化大概占20%左右，其他的包括能源领域、公安、金融领域等占5%到10%左右的份额。订单增长的原因有：第一是传统优势领域保持着稳定的增长速度，包括铁路今年的十三五规划的投入情况，以及佳讯飞鸿在交通市场保持着领先优势；第二是两个增长最快的领域政府信息化领域和国防领域，去年佳讯飞鸿的国防领域订单大概增速是65%，这是公司增速最快的行业之一，政府信息化领域中特别是在海关信息化，在智慧海关的背景下，公司在该领域业绩提升较快。近期公司公告了子公司航通智能中标海关重大订单，标志着公司在海关信息化领域得到了客户的认可，同时公司不断推出的新的产品在海关业务领域中得到很好的应用。与此同时，佳讯飞鸿在去年年底分别新开拓了公安领域市场和民航领域市场，这两个市场是公司全新的市场，未来公司进一步加大新兴市场的拓展力度，为公司实现又好又快发展提供保障。
问题3：民航领域的竞争格局情况，以及公司未来发展的空间。
答：民航领域十分需要调度相关的产品和技术，在调度产品链中有巨大的市场空间。但民航领域是比较特殊的，由于历史原因，民航调度领域一直以来都是国外厂商占据主导，竞争对手在国际上的影响力非常强，他们的技术在全球民航甚至军用领域应用广泛，这对公司提出了不少的挑战，但是公司的产品已经成功切入民航市场，从去年的年底佳讯飞鸿开拓了自己的第一个民航市场，且已经开始运行，充分说明公司系列产品和解决方案得到了认可。未来，民航整体的市场空间远远大于铁路和城市轨道交通，公司会继续努力开拓市场，争取更好的业绩。
问题4: 客户的回款能力怎么样，包括政府类客户？
答：公司的客户主要为铁路、地铁、国防、海关等行业的高端优质客户，资金收回保障性较高，应收账款发生坏账的可能性较小，同时大家可能担心最近的P2P违约事件，公司没有参与过此类项目。公司绝大部分应收账款实际上是来源于交通行业，且大部分都是一年以内，虽然在国防领域的业绩虽然增速很快，但是应收账款几乎很少。从目前来看，应收账款只是时间问题，公司的应收账款都在可控制的范围之内。
同时，公司也加强了应收账款管理工作，公司修订了《应收账款管理制度》，并设有专人管理回款，加强对应收账款的催收力度，对于新客户严格评估客户信用状况、资金周转速度和运营效率，谨慎给予信用账期；同时公司加大客户对账频度，重点加强大额超长期应收账款催收力度，建立健全销售回款考核与激励机制，提高资金运转效率，进一步控制风险。
问题5：2018上半年公司借款增加比较多，现在公司整体的在手资金情况如何？
答：截止报告期末，公司在手资金6.94亿元，完全可以满足公司日常经营需要。公司历年上半年的经营性现金流都不太好，下半年的现金流情况都会好于上半年，这主要因为我们的客户集中在铁路、部队和政府，而这些行业客户的回款主要集中在下半年。今年上半年由于业绩发展比较快，所以需要对整体订单进行备货，而且应收款回款给我们造成了一定的经营性现金流的压力，不过公司在手的现金比较充裕，对公司的经营情况没有影响。下半年，公司会加强对应收账款的管理，随着下半年公司回款金额的增多，公司的现金流会变得更加良好。
问题6：关于铁路投资有下降的趋势对公司业务的增长是否有影响？
答：2018年全国铁路固定资产计划投资7,320亿元，投产新线4,000公里，其中，高铁3,500公里。截至2018年6月30日，铁路固定资产投资累计完成额3,127.12亿元，与去年同期基本持平。在2018年上半年铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，预计2018年铁路固定资产投资额将重返8,000亿元以上。铁路投资保持稳定增长，以及铁路总公司进一步深化体制改革对提质增效、专业融合的要求，都将助力公司的业绩稳步增长。
佳讯飞鸿的产品其实并不完全依赖于铁路的快速发展，公司的产品和技术是7×24小时在运行的，虽然高铁的快速建设对公司的业务增长是有刺激性的作用的，但是高铁的这种平稳的发展也为公司带来业务的增长和业务的需求。其次，佳讯飞鸿不断推出技术和产品应用到行业中去，比如基于私有云的这种现场作业系统和铁路云服务系统已经应用到了行业里边，包括我们基于物联网体系的安全监控以及防护产品，都为铁路的未来行业领域里新的业务增长带来了很好的基础的，保证了公司在铁路投资保持稳定增长的基础上，取得良好的业绩。另外，今年是一带一路倡议五周年，中国铁路出口的所有的一带一路的项目中的调度产品全部都是由佳讯提供的，包括尼日利亚、吉尔吉斯斯坦、还有越南、安哥拉等，这对佳讯飞鸿在整个交通领域的业务是会起到稳步发展作用。轨道交通也是一样，包括民航的大交通领域，不管外界的环境怎样变化，我们的技术加上产品以及我们在交通行业的深耕，我们有信心创造更好的业绩。
问题7：公司收入最大的是交通和政府领域，这两个行业的毛利率下降不大，但是分产品来看，指挥调度和智能应用的毛利率整体下降比较多。这两块产品现在主要在哪个行业里呢？
答：不同的领域和产品会出现毛利率不均衡的情况，在调度产品方面，公司毛利率大概下降了五个百分点左右，主要原因是受个别订单影响。从2018年全年总体判断来看，公司的毛利率还是会保持平稳，同时随着公司云服务和大数据服务、工业互联网等新产品越来越多的应用，公司整体毛利率会进一步提升。
IR数据平台
