调研问答全文
利亚德 (300296) 2018-08-22
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。主要内容如下：
一、董秘就公司的半年报向投资者做了简要介绍：
1、订单、营收及净利润符合预期
新签订单及新中标项目金额60.4亿元，较上年同期增长44.15%。实现营业总收入36.11亿元，比去年同期增长43.71%，各板块业绩符合预期。截止半年报公告日，新签订单及新中标项目金额76亿元，符合年度目标预期，为实现年初制定的16-20亿元的净利润目标提供了有力支撑。
2、经营性现金流净值已进入良性运转状态
经销模式的顺利拓展，有效地改善了公司经营性现金流净值，使经营性现金流进入良性运转状态，连续6个季度同比大幅增长，助推公司保持稳定高速增长。智能显示在渠道销售全款提货的付款方式影响下，经营性现金流较上年同期改善明显，应收款出现负增长；夜游经济受到国内经济形势的影响，现金流较上年同期相比较差，但公司会根据项目风险评估挑选承接项目，规避风险；智能显示比重较大，且现金流充裕，可以弥补夜游经济现金流的缺乏。
3、全系列智能显示产品陆续推出
利亚德践行“全球视听科技领创者”的愿景，率先在业界提出“显示产品全覆盖”的战略。在已有的LED显示屏、LED小间距电视、LED租赁显示、LED创意显示、LCD拼墙的基础上，陆续推出了更多创新的智能显示产品及行业解决方案。
（1）透明屏 （2）智慧教育空间信息化解决方案 （3）智能会议系统 （4）DLP大屏幕系统 （5）supersafe
4、挑选优质夜游，保障稳定增速
自2016年开始，夜游经济行业进入行业客户结构调整，2017年行业呈现“井喷“势头，全国各个区域需求旺盛，并且夜游经济有效促进了当地旅游业发展，带动消费增长。2018年，行业需求不减，但由于国内经济形势发生变化，部分城市根据财政预算调整夜游经济投入额度及付款方式。公司为防范风险，保证公司稳定高速成长，严格甄选项目。
5、文旅新业态
遵循国内旅游产业发展从浅表观光的“快游”全面转向深度体验的“慢游”趋势，继续推进文化与旅游融合的创新方向，打造文旅新业态。
6、中美贸易战对公司中长期影响较小的原因：
截止上半年，境内出口美国实现营业收入占营收比重为4.88%。三年前在欧洲斯洛伐克投资布局，业已建成投产的LED显示工厂，为快速服务欧洲市场，并应对中美贸易战作好了充分的准备。
（1）LED显示产品
① 2016年开始，利亚德销往境外的LED显示产品已大部分在美国平达组装销售；
②斯洛伐克工厂已经开始投产，可节省14%欧盟关税，且公司的销往国外的LED显示产品所用主要原材料LED灯及PCB板均采购自台湾，斯洛伐克工厂可直接从海外采购原材料，从根本上解决了贸易避垒问题，产能也足够满足欧美日市场。
（2）VR产品
目前NP公司的产品主要销往境外，为满足境内市场需求，本土化产线将于2018年9月建设完成并投入生产，以规避进口关税的影响。
7、MINI LED完成研发进入中试阶段
利亚德MINI LED产品于2018年3月底发布，现阶段MINI LED产品开发及样品试制工作还在进行;其中P1.25 MINI LED 产品处于工艺稳定、性能提升和小规模中试阶段，目前良率>99.98%，效率>23kuph；P0.9和P0.6 MINI LED 产品处于开发和工艺验证阶段。预计MINI LED产品1-2年可实现规模生产，投放市场。目前公司研发的MINI LED产品采用批量转移技术，处于全球技术领先地位。
8、“VR体验”新思路
2018年，集团VR事业部逐步推广VR解决方案，订单目标4500万元。为更快捷地满足国内客户需求，公司正在投入建设VR产线，实现NP产品本土化。
VR体验实现营业收入1.29亿元，较上年同期增长26.61%，毛利率79%。与上年同期相比，VR产品除了在文化娱乐和测量与研发领域始终保持高比例之外，生命科学和工业运用领域比重有所提高。
虚拟仿真CAVE系统的基本功能是能消除时间与空间造成的认知阻断，实现1：1的3D显示、模拟和交互。根据不同的应用需求，会开发不同的内容设计，以达到具体应用的显示和交互。该系统主要应用于产品设计、流程培训、医疗仿真，还可以应用在能源开发、模拟驾驶、现代制造业、地理信息系统、建筑视景与城市规划等领域。
9、文化科技融合体现愈发明显
在公司“文化科技融合”平台之上，在公司业务协同思路的引导下，各成员公司相互配合、相互支持，智能显示、夜游经济、文化旅游、VR体验，板块融合越来越明显。
二、投资者提问
Q1：今年就产业面来说，未来小间距还会维持高速成长吗？全年增长情况如何？
A1:未来全球小间距市场应该在30%以上的增速，原因是我们面对的几个市场在慢慢的启动，自2012年至2017年，我们走的是高端产品路线，国外占比并不高，从去年开始，国内中端市场开始扩大，所以我们开辟了渠道模式。国际市场也是刚刚启动，小间距随着成本的下降，比如影院、民用市场开始逐步打开，我们确认在全球行业看，会保持30%以上的增速，我们作为龙头企业增速可能更快一些。
Q2:LED芯片从去年下半年价格下调较多，目前公司采购成本下调情况如何？
A2：同去年上半年相差不大，每个季度的采购成本下调3%-5%。
Q3:上半年存货增加了5-6亿，具体是什么情况？
A3：主要分两种情况，一方面是我们的工程成本，主要是由智能显示所带来的，就是智能显示所有没有验收的项目已经生产完成、已发货，安装完成，但客户还没有验收，这部分我们是放到存货里面的，大概有3个多亿。另一方面是我们夜游经济板块带来的，项目成本已经确认，但还要等政府对该项目进行最终结算，被看做已完工但未确认收入的部分归到存货里，大概有2个多亿。
Q4：公司渠道是由谁来建设的？
A4：是由我们的渠道事业部负责搭建，提出政策要求，最终由集团管理团队决策。
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