调研问答全文
利亚德 (300296) 2018-08-23
本次投资者关系活动以现场参观和会议交流的方式进行。
首先，投资者参观了公司的两个展厅，包括小间距产品展厅，近距离感受了裸眼3D电视、LED租赁显示、LED小间距显示屏、主动式3D电影、AR全景仿真系统等产品的高性能；以及VR展厅，投资者们观看了全息影院，及由NP产品和技术打造的VR大空间多人对战、VR影院、全民枪战等项目。
公司领导对半年报整体情况进行了讨论分析。
主要内容如下：
1、利亚德主营业务
从单一的显示屏业务拓展到四大业务，由原来的显示系统、LED小间距电视、智能照明、文化传媒，调整为智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
2、2016-2018“文化科技”融合
2.1智能显示：全球市场占有率第一成为全球领导者
LED小间距产品高增长。公司的技术、产品处于全球领先地位，全球市场占有率50%以上；LED显示屏位于全球前列；LCD大屏拼墙在北美和欧洲知名度较高，北美市场占有率8%。
2.2全国规模最大，唯一具备全国布局的照明集团
为客户设计景观亮化方案、现场实施、运营维护，方案中所需LED照明产品OEM或者外采。商业地产商主导的亮化市场较为成熟，但2015年开始呈现的以城市政府主导的城市景观亮化需求大增，2017年市场井喷，预计可持续5年以上，公司的该业务板块规模处于行业龙头。
2.3全球首创沉浸式演艺4.0
以声光电等技术和产品为依托，体现城市文化内容，提升文化体验的解决方案，方案中的硬件产品来源于公司内部与外采结合，公司提供从策划至实施运营的一体化服务；目前该市场处于发展初期，具有非常广大的市场空间。
2.4 VR虚拟现实体验交互技术全球领先
目前拥有全球领先的光学动作捕捉技术，并投资了VR从产品到内容多个领域，为迎接VR市场的爆发积极准备。
截止上半年，各板块业绩符合预期。智能显示为公司主要业务支撑，占比59%，由于渠道销售占比提升，毛利率下调2.64点；夜游经济增速接近60%，毛利率36%；文旅新业态增速提高达130%，毛利率保持近40%；VR体验毛利率保持近80%。新签订单及新中标项目金额76亿元，符合年度目标预期，为实现年初制定的16-20亿元的净利润目标提供了有力支撑。
3、经营性现金流净值已进入良性运转状态
经销模式的顺利拓展，有效地改善了公司经营性现金流净值，使经营性现金流进入良性运转状态，连续6个季度同比大幅增长，助推公司保持稳定高速增长。报告期内经营性现金流净值为1.86亿元，比去年同期增长155%。同时，应收款占营业收入比重也在逐步减小。
4、内生是公司高速成长的源动力
自2017年开始，公司放缓对外投资并购，依靠小间距的技术优势和行业先导地位，整合集团内部资源，内生已经成为公司高速成长的源动力。上年同期，合并范围内增加了NP以及君泽照明，报告期合并利润几乎没有，完全依靠内生驱动稳定高速成长。
5、中美贸易战对公司中长期影响较小的原因：
截止上半年，境内出口美国实现营业收入占营收比重为4.88%。三年前在欧洲斯洛伐克投资布局，业已建成投产的LED显示工厂，为快速服务欧洲市场，并应对中美贸易战作好了充分的准备。
（1）LED显示产品
① 2016年开始，利亚德销往境外的LED显示产品已大部分在美国平达组装销售；
②斯洛伐克工厂已经开始投产，可节省14%欧盟关税，且公司的销往国外的LED显示产品所用主要原材料LED灯及PCB板均采购自台湾，斯洛伐克工厂可直接从海外采购原材料，从根本上解决了贸易避垒问题，产能也足够满足欧美日市场。
（2）VR产品
目前NP公司的产品主要销往境外，为满足境内市场需求，本土化产线将于2018年9月建设完成并投入生产，以规避进口关税的影响。
6、小间距占比逐步提升
随着国内中端市场的启动，公司通过拓展小间距电视经销模式，使小间距电视的比重有所提升。截至本报告公告之日，小间距电视新签订单22.6亿元，较去年同期增长45.81%；2018年1-6月，确认收入11.29亿元，较去年同期增长44.04%；报告期内，由于渠道销售毛利率为23.6%，拉低了小间距电视综合毛利率34.22%。
7、千店计划推进渠道拓展
公司的渠道销售模式在经过渠道产品研发、渠道合作伙伴开发后，进入与渠道合作伙伴统一销售战略规划全国市场推广阶段，2018年4月开始，公司推进“千店计划”，计划于2018-2020年三年时间在全国范围内与渠道合作伙伴建立千家店面，每年搭建300家的进度，实现利亚德提出的“参观经济”，并以此为平台，展示公司智能显示全系列产品，拓展公司其他业务板块，并可为未来小间距to C产品的推广提供销售渠道。截至目前，按计划如期举办省级分享会18场，并受到全国各地渠道商的高度认可。
8、全系列智能显示产品陆续推出
利亚德践行“全球视听科技领创者”的愿景，率先在业界提出“显示产品全覆盖”的战略。在已有的LED显示屏、LED小间距电视、LED租赁显示、LED创意显示、LCD拼墙的基础上，陆续推出了更多创新的智能显示产品及行业解决方案。（1）透明屏 （2）智慧教育空间信息化解决方案 （3）智能会议系统 （4）DLP大屏幕系统 （5）supersafe
9、挑选优质夜游，保障稳定增速
自2016年开始，夜游经济行业进入行业客户结构调整，2017年行业呈现“井喷“势头，全国各个区域需求旺盛，并且夜游经济有效促进了当地旅游业发展，带动消费增长。
10、文旅新业态
遵循国内旅游产业发展从浅表观光的“快游”全面转向深度体验的“慢游”趋势，继续推进文化与旅游融合的创新方向，打造文旅新业态。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，并按要求签署了《承诺书》。
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