调研问答全文
鸿利智汇 (300219) 2018-08-28
一、公司介绍、2018年半年度经营情况分析
今年上半年，公司各板块业绩表现稳定，实现营业收入192,477.04万元，比上年同期增长18.40%；实现利润总额27,396.60万元，比上年同期增长32.61%；归属于母公司所有者净利润23,411.55万元，比上年同期增长33.61%。报告期内，公司的业绩主要来源于主营业务LED封装、LED汽车照明、车联网—互联网车主服务三大板块的贡献。三大业务板块具体情况如下：
（一）LED封装业务
今年上半年，LED封装主要原材料价格下降、LED照明市场竞争激烈，LED封装产品的销售价格同比下降，同时，受人民币汇率变动等因素的影响，公司LED封装业务的营业收入较去年同期略微下降2.16%。公司通过加强内部精益生产管理、江西LED封装生产基地产能利用率不断提升等积极因素影响，同时，公司对产品结构进行了战略性调整，推出了新产品，提升毛利水平较高的产品比重，LED封装业务毛利率同比提升2.68%，实现净利润较去年同期增长20.57%。公司将加大VCSEL、MINI LED、Micro LED等新技术、新产品的开发力度，保持公司在行业的领先优势。
（二）LED汽车照明业务
今年上半年，公司继续积极开拓汽车照明市场，同时，受谊善车灯上半年并表的影响，公司LED汽车照明营业收入同比增长152.98%，净利润较去年同期下降26.41%。净利润下降的主要原因：（1）受谊善车灯的乘用车智能灯具产品平均毛利率比商用车LED智能灯具产品平均毛利率低、部分产品销售价格略有下降、部分原材料价格上涨、人民币汇率波动等因素的影响，导致LED汽车照明业务毛利率同比有一定幅度的下降；（2）LED智能模组业务规模较小、费用较大，乘用车灯新项目产品开发投入费用较大、市场开拓前期费用高，部分项目大批量配套供应进度低于预期等因素影响。目前，随着LED智能模组业务规模逐步扩大、乘用车配套项目供应量不断加大，已有效减小影响。
（三）互联网车主服务
互联网车主服务主要是为客户提供互联网营销业务和汽车互联网服务业务。通过自有和第三方互联网媒体渠道为金融机构等品牌客户提供定制化的营销方案策划和广告投放服务，以及为互联网车主提供车辆违章查询、互联网学车、新车报价、车务办理、二手车估价等免费服务，通过车一百查违章APP和车一百考驾照APP的运营获取客户支付的广告费或交易分成。速易网络通过开拓新客户，丰富公司产品结构，进行产业链业务延伸，向用户提供便捷、安全的融资解决方案等一系列措施，营业收入及净利润均保持了稳定增长。未来，公司在保持现有业务稳定发展的前提下，将聚焦于金融科技服务，为小微企业及个人提供便捷、高效、低成本的融资方案。
（四）未来发展展望
1、LED封装板块，做到中高端白光LED封装全球领先，力争未来五年突破营业收入70亿的目标。
2、LED汽车照明，未来三年力争国内领先，进入国际主流车厂。随着LED汽车照明渗透率不断提升，特别是未来LED智能前大灯渗透率不断提升，公司未来将在整个LED汽车照明板块“再造一个鸿利智汇”。
3、互联网车主服务，向下游金融中介服务延伸，保持稳定增长。
4、聚焦主业，梳理公司不属于LED封装业务、LED汽车照明业务、互联网车主服务三大业务板块的股权类投资项目，合理退出。
二、互动交流
问：公司汽车照明产品的结构及客户情况？
公司的商用车整成灯具100%全是LED光源，主要产品有LED前大灯/驱动灯、LED警示灯、LED信号灯、LED工作灯以及LED内饰灯等，90%以上销往国外，服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等等。公司的乘用车整成灯具主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等等，现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、韩国MOBIS、上汽依维柯（红岩）、上汽依维柯（南汽）、长安汽车、中国一汽、北汽集团等。正在大力开发的新客户有广汽集团、东风小康、柳汽五菱、上汽荣威等品牌车企。
问：谊善车灯的乘用车LED前大灯最新进展如何？
谊善车灯LED前大灯的技术、产品开发进展顺利，目前，已开始向吉利的博越车型进行配套供应。同时，为其他整车厂也在提供LED前大灯产品，如：东风小康的一款车型正在进行LED前大灯产品开发。
问：汇率波动对公司的影响？
针对汇率变动的情况，公司根据业务开展情况及时采取应对措施,以降低汇率波动对经营业绩带来的影响。今年二季度，汇率波动对公司的业绩影响在缩小，并有部分汇兑收益。
问：中美贸易战对公司的影响有多大？
总体上对公司的影响较小，主要原因如下：首先，LED照明上中下游全产业链主要在国内，公司LED器件产品主要是内销，销往美国市场很少，公司出口美国市场的销售收入占公司营业收入比重在3%左右。其次，针对美国市场，公司已积极与美国客户在沟通，协商解决的办法。第三，公司严格控制采购成本，在制造成本方面，已持续推进自动化、精益生产管理等方式，提高效率，降低成本。
问：LED封装市场增长的因素有哪些？
LED封装市场增长有以下几个因素：1、LED照明市场需求有一定增长；2、随着国际巨头退出国内照明市场，产业区域转移趋势明显，LED竞争格局正在调整；3、LED封装行业集中度逐步提高。
问：公司LED封装产品下半年价格趋势？
我们认为下半年LED产品价格不会出现大幅度波动。未来随着LED的技术进步、产能规模扩大、市场竞争等因素会影响LED产品价格，但我们认为毛利率会保持相对稳定。
问：公司在新的技术领域如Mini LED方面进展如何？
公司一直以来非常重视研发、创新，最近几年研发费用投入不断加大，公司已形成了一支稳定高效、自主创新的研发团队，建立了完善的研发体系，聚焦于行业前沿技术及LED细分应用领域的解决方案。
目前，公司对MINI LED产品研发持续推进，已向目标客户提供Mini LED样品供其进行认可性测试。
问：公司获得的政府补贴是否能一直持续？
公司所获得的补贴不同于其他产业方面的支持政策，如新能源汽车补贴等，公司主要是项目招商引资以及产业投资扶持方面的支持补贴政策。未来几年，公司都会有一定数额的政府补贴。
今年上半年，公司获得的政府补助为 8,733.27 万元，主要是子公司江西鸿利收到的政府为支持项目快速发展给予的一些扶持，其中收到南昌临空经济区财政局产业发展补助资金3024.58万元，收到赣江新区临空组团管理委员奖励扶持资金4,233万元。未来几年公司会积极根据相关政策申请相应的政府补贴。
问：金舵投资购买公司股票的情况？
金舵投资出于对公司过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可，同时对公司形成的LED封装、LED汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同，并看重公司未来的成长性和带来的投资收益。金舵投资现为公司第一大股东，其不干预公司日常经营管理，将保持公司现有高级管理人员的稳定性以及经营团队的独立性。
问：锐捷投资与公司的合作情况？
目前，锐捷投资持有公司35,545,171股股份,占公司总股本的4.99%。锐捷投资将根据其优势，协助公司寻找国内外优秀的并购标的,帮助公司加快在LED汽车照明业务的发展步伐。
问：公司大股东股份质押的情况？
截至目前，公司持股5%以上的股东中，李牡丹质押了21,000,000股，占其持有公司股份总数的49.77%。占公司总股本的2.95%。除此之后，其他持股5%以上的股东不存在质押情形。
三、参观生产车间
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