调研问答全文
海格通信 (002465) 2018-08-27
一、公司经营情况介绍:
公司2018年上半年经营业绩逐步向好，上半年实现营业收入18.27亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润1.87亿元，同比增长35.43%；实现新签合同23.24亿，同比增长15.7%，其中军品合同9.36亿，同比增长164.2%，军品合同的增加，将增厚公司后期利润。
从业务板块来看，无线通信板块营业收入6.11亿，同比增长1.63%；北斗导航板块营业收入1.41亿元，同比下降31.51%；航空航天板块营业收入6191万，同比增长127.50%；软件与信息服务板块营业收入10.02亿，同比增长21.28%。（详细内容见公司公告的2018年半年度报告）
二、互动交流环节
1、公司2018年上半年军方订单很多，但是上半年确认收入很少，请分析一下具体原因？
答：从大形势来看，军改已于去年底逐步落地，为行业业绩回暖提供了保障。军改完成后，公司所参与科研项目统型竞标整体表现很好，各统型竞标项目都顺利入围；其他科研项目也正有序推进。上半年军品订单同比有较大增幅，公司对年度业绩目标完成有充分信心。
军品合同的收入确认一方面受产品交付进度安排的影响，另一方由于行业特点看，军品合同在第三、第四季度交付并确认收入属于一种常态。
2、从半年报数据看，公司营业收入增速低于归属母公司净利润增速，是否费用控制对利润贡献较明显？
答：公司战略聚焦“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大核心业务板块，强化资源集约和量化财务管理，注重投入产出的预判分析、倡导资源协同和流程高效，在降低管理成本的同时，把资源释放给影响未来发展的业务方向和科研项目。公司坚持以创新驱动未来，多年来一直保持高比例的研发投入。与此同时，重视科研项目投资回报、做好资源共享也将会是公司长期坚持的运作策略，在业务发展的同时，透过管理优化更好的提升公司盈利能力。
3、星舆科技在民用高精度领域的发展情况？
答：星舆科技已于6月完成Pre-A轮融资，融资额近亿元。利用融资资金，星舆科技加大研发和市场的投入，在高精度定位网络上的组网技术、室内外一体化融合定位技术和高精度位置服务云平台的研发上取得了较大突破。市场推广方面，星舆科技正在积极部署物联网、可穿戴设备、车载定位终端等等成熟市场，并布局自动驾驶、机器人等新兴产业市场，后续将推出用于自动驾驶、物联网、机器人的高精度位置服务解决方案。
4、公司在航空航天领域的发展情况？在市场与技术方面的优势有哪些？
答：我们认为航空航天领域未来的发展空间很大。在模拟仿真方面，公司业务优势主要体现为子公司摩诘创新拥有国内目前最好的电动运动平台产品，作为国内率先自主突破高等级模拟飞行器的企业，在用户市场占有率方面占有领先地位。在持续增强母子公司的业务协同发展后，摩诘创新成功拓展了新的军种市场，增强了后续发展基础。民用方面，公司计划瞄准国防教育领域，民航国产化也将带来的民用飞行模拟器的研制与市场拓展机会等。
5、上半年海格怡创收入增速以及订单都比较少，利润率与毛利率下降比较明显。请问毛利率下滑因素是什么？
答：一方面是收入结构影响，上半年完成验收达到确认收入条件的高毛利的工程项目占比较低；另一方面信息服务业将面临比较充分的市场竞争。海格怡创始终坚持成本和质量管理的差异化竞争策略，在行业内已做到领先半步，毛利率在信息服务业依然具有比较优势。这也是海格怡创通过“管理+质量”能够持续争取到订单且收入规模在同行保持前列的重要原因。
6、上半年海格怡创净利率下滑少于毛利率下滑的原因是什么？费用的主要构成以及后续变化的趋势？
答：海格怡创毛利是全成本核算的。净利率控制比毛利率好得益于期间费用率的成本控制。海格怡创采取精简化的管理方式，期间费用主要是销售费用和管理费用，事业部采用全成本核算，总部主要是营销管理部门以及必要的职能支撑部。在行业内保持比较优势的情况下，海格怡创重点在网络优化技术和数据分析等方面做研发投入，保持持续的创新能力。
7、军改、民参军对公司的影响？
答：军改或多或少会对军工企业产生冲击，但我们认为机遇与挑战并存。军改落地、军民融合发展将使得军工行业以更开放的形式进行竞争，意味着最有实力的公司将拥有更多的机会，从计划经济时代成长起来的传统军工企业如果自身实力不够就有可能掉队。我们能正确面对竞争，提前做好策划和准备，关注行业发展趋势，注重技术创新、管理效率、质量提升、成本控制等，主动进行管理变革，就能掌握先机，变挑战为机遇，实现公司的持续发展。
8、公司相对于市场新进入者在技术以及市场领域的优势有什么？
答：军工领域有着特殊的行业要求，除本身专业技术性能要求外，还有产品适用性要求，包括军工科研产品程序和流程，产品质量控制及售后服务保障等，是有一定门槛效应的领域。从专业技术来说，通信业务具有一定延续性，在技术和设备升级换代的同时，也要考虑和以往设备兼容性的问题。
9、中报毛利率有所下滑，中报里说是因为军工项目、民参军竞标的影响，会持续多久？会影响明年业绩吗？
答：上半年毛利率下滑一是因为北斗板块的收入将集中在下半年确认，收入结构对毛利产生一定影响；二是项目竞标对价格也带来一定影响。公司将积极发展更有技术实力和市场空间的业务，不断优化提升运营管理效率，保持业绩良好发展。
10、中美贸易战背景下，军工业务产业链国产化程度情况如何？
答：涉及特殊机构用户信息，相关数据不便透露。整体来说军工国产化程度肯定比民用高，尤其是北斗领域，因此受影响程度很小。
交流过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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