调研问答全文
通鼎互联 (002491) 2018-08-29
通鼎互联信息股份有限公司投资者接待会记录
通鼎互联信息股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2018年8月29日在苏州湾艾美大酒店接待了天风证券、兴业证券、华泰证券、东北证券、东吴证券、万联证券等21家研究和投资机构，调研人员共计30人，公司在已披露信息范围内向投资者介绍了公司的相关情况，现场就投资者提出的各项问题进行了逐一解答。
此次接待活动记录如下：
（一）接待时间：2018年8月29日
（二）接待地点：苏州市吴江区苏州湾艾美大酒店一楼商务中心会议室
（三）接待方式：交流
（四）参会人员
公司方面：董事长兼董事颜永庆先生；副总经理朱坤先生；董事会秘书、副总经理王博先生
投资者方面：天风证券股份有限公司分析师王俊贤、容志能；兴业证券股份有限公司经济与金融研究院通信行业分析师邹杰；华泰证券研究所研究员杨洋；东北证券股份有限公司通信行业分析师熊军、张立；东吴证券股份有限公司投行总部分析师姚雨哲、高级经理季侃；万联证券股份有限公司资管投资部副总监黄超；华金证券股份有限公司研究所研究员胡朗；国元证券股份有限公司研究员常启辉；国泰元鑫资产管理有限公司王懿超；山东嘉信私募基金管理有限公司基金经理卢军飞；金库骐楷（杭州）投资管理有限公司组合基金经理蔡宜韬、研究员许成；华元恒通（上海）投资管理公司马嘉程；宝利国际控股私人有限公司总经理王启程；太平国发（苏州）资本管理有限公司董事总经理张岩、执行总监吴启龙；苏州中联凯创业投资管理合伙企业（有限合伙）总经理申晓东；浙江晖鸿投资管理有限公司董事总经理滕尧；农银国际投资（苏州）有限公司直接投资部高级投资经理应宜；紫光融资租赁有限公司高级项目经理朱佳；昆吾九鼎投资管理有限公司江苏分公司副总经理赵志杰；江苏中民金服股份有限公司高级经理谢春雨；江苏汉理股权投资有限公司投资经理戴俊敏、周婷等。
（五）会议记录（摘要）：
Q1：上半年光纤光缆毛利提升明显，是否得益于光棒的扩产，未来还有扩产计划吗？
A：公司2017年8月启动的300吨光纤预制棒扩产项目进展顺利并已经投产，公司目前600吨光棒产能已经全部达产，自产棒比例有较大幅度提升，在降低成本方面有所显现。公司针对光电线缆类产品的三点要求是高品质、低价位、精准交付，光电线缆的产能得以恢复和增长，公司将充分挖掘和利用现有产能，并将根据市场的需求变化调整产能，公司希望的是围绕通信行业进入新型领域和应用，开辟的新型专用市场，也针对性的加强了光棒光纤的特种应用场景的研发。
Q2：近三年中国移动在宽带市场需求旺盛，未来两年光纤需求量会不会减少，价格方面会不会因为行业的扩产有所波动。
A：近两年的需求将基本保持平稳，整体市场需求还是稳定的，由于国内的市场容量非常大，现有市场也可以消化各大厂家的产能。过去三年国内光纤的需求量保持高速增长，从2012年的1.2亿万芯公里需求增长到2017年的3亿万芯公里左右，年复合增长率非常高。国内市场现有的年需求量，在全球需求占比将继续超过50%，整个市场需求量很可观。
行业扩产整体情况分为两类，一类是行业内的排名靠前的规模企业进行的扩产，这会带来有一定的产量提升；另一类是新进入光纤光缆行业的企业进行的投产，真实的产量提升相对行业内企业可能会小得多。
价格方面，这两年的运营商集采价格每芯公里65元左右，而散纤市场价格高位则达到85元以上，相较于2014年底45元左右的价格，近两三年量价齐升显著。这也带动不少行业外的企业有冲动进入这个行业，但这个行业竞争的核心还是棒纤缆一体化的能力。目前价格的恢复理性，也未尝不是件好事，长远看让行业价格整体更加平稳。
Q3：公司目前的布局比较清晰，但业务方向还是比较多的，请介绍一下公司的核心技术来源和发展方式，有没有考虑外部合作等方式？
A：公司目前重点发展方向的业务具有很强的协同性，核心技术的来源主要有三个方面：开源、引进、自研。公司一向注重人才培养和引进，最近成立了千人计划工作站，加上光领域方面的博士后流动站、中国工程院院士邬贺铨领军的院士工作站以及和众多高校的联合实验室，合计有二三十个此类机构正在发挥作用。企业横向交流比如专用器件、专用模块等领域的合作也有很多。自研方面公司非常重视，传统线缆板块的研发完全自主，保持了与国际同步的研发能力。通信设备等新兴领域的研发则遵循开源+引进+自研相结合的原则，加大投入进行持续的研发。
Q4：公司建立了千人计划工作站，博士站，请问这些研发是否已经在无线产品、家庭智能通信终端产品上有所体现？
A：公司的院士工作站侧重于SDN与弹性光网络科技、网络基础设施安全防护、无线专网应用等方向，千人计划工作站和博士后流动站侧重于智能制造及大数据分析技术。公司的专网无线产品会在9月份的北京通信展亮相，欢迎大家去参观了解，公司的无线产品未来也有能力和公网的核心网进行配套，参与到5G网络的室内分布等业务领域，市场可期。
Q5：公司计划如何切入专网领域，竞争优势在哪里？
A：国家对专用通信，专业调度，抢险救灾应急通信调度等方面提出了明确指导意见，这给公司介入提供了良好的条件。在自然灾害、地质灾害、环境污染的监测预警、应急调度、专用通信中，专网相较于公网有着独特的优势。在民用层面，随着公网网络建设的不断强化，虽然理论上可以通过技术手段虚拟一个专网为某一行业服务，但是整个过程从时间上，需要等5G的全面商用，目前4G还不具备这一能力，另外从成本上来看，国家电网等部门可以通过较少的资源配置，通过组建专用的穿透能力很强的低频段专网，就可以很好的满足其业务需求，综合成本很低。专网未来的巨大市场是公司切入的主要原因。
公司从线缆起步，由低向上逐步延生成长为全产业链的公司，对整体解决方案有天然的集成优势，从线缆到传输接入设备再到网络安全，公司都有现成方案，效率和成本都有优势。公司利用各个板块的协同优势，资源共享、市场共享，拓展和服务市场的人员共享，目标是成为服务好、成本低的整体专网解决方案供应商。
Q6：公司光模块这方面有无投入或者研发。
A：公司的光模块有专业合作伙伴，能随时提供满足不同需要的光模块。公司长期保持对光模块行业及技术的跟踪，目前国内低速光模块价格已经很低，利润很薄，高速光模块公司持续跟踪中。由于公司自身的处理海量数据的安全设备对光模块也有需求，公司持续保持技术上的更新，对于市场的切入仍在保持观察。
Q7：公司目前的光通信业务、无线专网业务以及未来可能进入到的公网无线设备业务，未来公司会不会与传统巨头公司正面竞争？
A：公司从定位上不会和通信巨头正面竞争，规模大的公司适合做通用型的产品，中小型公司适合做定制化产品，未来的专网主要是定制化市场，公司的无线业务在市场策略和布局方面，将专注于细分市场，目前已经开始跟踪，与巨头的产品形成错位。
Q8：能否介绍下公司的信息安全板块的经营情况，与同类型公司能否比较一下。
A：网络安全的市场规模很大，近期保持快速增长。从近几年的发展状况来看，公司的技术研发能力较强，在国内网络安全领域属于第一梯队。公司的安全业务主要覆盖网络可视化、公共安全和城市安全等领域，除了服务于政企、运营商等客户，公司也在逐步将安全业务延伸到其他领域。
网络安全市场有较高的技术门槛，往往需要多年的技术研发积累方可形成有竞争力的产品和服务能力，同行业中的中头部公司均是如此。此外网络安全市场还对公司的各种业务资质以及市场渠道能力要求较高，也构成了一定的业务壁垒，总体上看这一市场竞争较为良性。公司的业务与同业的公司重合和交叉较多，公司从运营商网络的可视化做起，积累了海量数据的采集、分析和处理能力，技术水平领先。近年来公司基于核心技术，针对性的研发了服务于公共安全和城市安全领域的安全产品及系统，市场空间进一步打开，与同行公司的业务领域形成了一定的差异化。
网络安全业务是公司未来业务发展战略中的核心板块，公司会持续投入资源，促进该业务不断发展和成长。
Q9：公司流量及数据经营业务大家也比较关注，后续如何安排，会不会涉及到商誉减值。
A：公司的流量及数据经营团队目前人员稳定。2018年各运营商响应政策大力推行提速降费，推出各类无限流量套餐，流量业务受此影响有所下滑。流量及数据经营团队从2016年就开始研究把数据分析及精准营销能力应用于更多的行业场景，2018年开始公司针对金融、游戏、旅游等行业移动精准营销业务成功上线并快速成长，2018-2019年将完成业务从流量营销向垂直行业精准营销的转型和切换。
截至2017年底，公司的商誉主要来自三块，一块是安全业务，占比较高，公司的安全板块及行业的发展情况良好。第二块是微能科技，基于公司发展战略的考量，2018年上半年公司已将微能科技的股权通过转让予以剥离，相应的商誉也全部解除。最后一块是流量及数据经营形成的商誉，该业务于2014年进入上市公司体系，基于当时的盈利状况评估作价形成了一定的商誉，整体规模较小，目前流量及数据经营方向新的业务进展顺利，总体来说风险可控。
Q10：公司在投资并购方面后续的有没有安排。
A：公司的资源会聚焦通信及网络安全等业务主航道，并购这块会重点关注业务是否有协同性，更看中技术研发能力的补强，在通信设备和网络安全等重点方向不排除有下一步并购计划。另一方面，公司在历史上有很多战略的布局和财务的投资，如果与公司的核心业务协同性较差，则公司将逐步予以退出，并把回收的资金更多的投入到核心业务的发展当中。
（结束）
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