调研问答全文
海大集团 (002311) 2018-08-29
1、公司2018年上半年业绩。
答：公司2018年上半年实现营业收入176.81亿元，同比增长21.67%；归属于母公司净利润6亿元，同比增长15.75%；基本每股收益0.38元/股，同比增长15.15%；饲料销量达456万吨，同比增长23.24%；饲料营业收入146.97亿元，同比增长30.62%；饲料产品毛利率11.86%，同比上升0.26个百分比，实现毛利总额174,347.25万元，同比增长33.57%。公司饲料业务基本符合预期。
2、公司销售费用增长的原因？
答：公司今年上半年销售费用较之去年同期增加1.67亿元，主要是1）公司经营规模扩大、新增产能投入运营及新产品投入市场，销售服务人员增多，薪酬水平提升导致薪酬费用及市场开发费用增加；2）运输费用同比增加100%。主要去年开始我们在东北成立原材料采购平台负责原料采购及贸易业务，运输费用从原来计入原材料成本变为采购平台带来的销售费用。
3、公司财务费用增长的原因？
答：公司财务费用增长的主要是因为货币政策收紧，公司新增了8亿多元的长期借款，借款基准利率增加以及人民币贬值形成的汇兑损失所致。预计公司下半年的财务费用应是缓慢增长的趋势，但公司的借款金额不会大幅度的增加；第三季度会适当将预收货款等闲置资金用于理财，理财收益将冲抵部分财务费用。
4、生猪养殖业务上半年整体亏损约6,000万元，目前市场情况对生猪养殖业务的发展带来什么影响？
答：上半年生猪亏损约6,000万元，包含了广西、贵州、湖南等储备土地的租金及在建猪场的前期开办费约2,000万元，与生产相关的亏损约4,000万元，生猪养殖的生产成本已经得到较好的控制。目前公司新投建的养殖公司预计明年年底可以陆续有仔猪出栏，产能的释放预计在2020年，届时会基本替换现在外购的仔猪，进一步降低养殖成本，所以现阶段的行业低迷对公司的生猪养殖业务的布局及投入不会造成重大影响。非洲猪瘟对行业的影响暂时还不明朗，公司将严格执行生物安全相关制度，按照公司中期战略推进生猪养殖业务。
5、鱼价低迷对公司水产饲料的影响如何？
答：目前来看，鱼价走低将影响饲料行业中低端颗粒料的销售。但因为消费升级及养殖技术的提升，较大幅度拉动了高端料的需求。而高端料方面，无论是资金还是技术均有较高的进入门槛，公司在此占有优势。且公司饲料结构均衡，能根据市场调整产品结构。
6、环保政策的持续推进，对公司的饲料销售的影响？
答：受环保政策影响的持续推进，水产品及禽类主养区均发生了变化，公司在保持产品竞争力基础上，抓住养殖区域转移契机，大力拓展承接主养区养户的新市场。随着水产料、禽料布局开发新市场，有效形成产品联合竞争、扩大规模优势，公司能实现较好的增长。
7、上半年应收账款余额较年初有所上升，公司赊销情况如何？
答：公司对于应收账款的控制一直比较紧。上半年应收账款增长主要来源于：1）水产料中的高端料客户的应收款增长。因为高端水产料养殖密度及饲料价格较高，资金的需求量也相对较高，所以在养殖旺季公司会给予养殖户一定的额度和账期，在每年的10-12月份逐步回收。今年高端水产品养殖利润可观，应收账款的收回风险性可控。2）公司产业链金融业务对客户的放款增加。
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