调研问答全文
深天马 A (000050) 2018-08-24
1、 请简要介绍公司 2018 年半年度业绩情况。
答：2018 年上半年，公司实现营业收入 139.8 亿元，同比增长 47.3%；实现净利润 8.4 亿元，同比增长 10.26%；扣除非经常性损益的净利润 3.47亿元，同比增长 52.55%。公司客户结构和产品结构持续优化，盈利进一步提升。
2、请简要介绍公司2018年上半年各技术的应用领域及营收情况。
答：公司经营管理的产线按技术可分为四类：TN/STN产品线：其产品主要应用于专业显示领域；a-Si TFT-LCD产品线：包含上海天马第4.5代线、上海光电子第5代线、成都天马第4.5代线、武汉天马第4.5代线，目前其产品主要应用于专业显示领域，还有小部分应用于差异化智能手机和平板电脑；LTPS TFT-LCD产品线：包含厦门天马第5.5代线和第6代线，其产品主要应用于中高端智能手机，同时也应用于高端车载显示和超级本；AMOLED产品线：包含天马有机发光第5.5代量产线和扩产线、武汉天马第6代线，其产品主要应用于以智能手机为代表的消费品领域及智能穿戴、VR等市场。厦门天马已于 2018 年上半年并入公司合并报表。由于其聚焦在智能手机为代表的消费品领域，因此上半年消费品营收占比增大，约占总营收的 7成；专业显示类营收中车载营收同比增长 40%以上，是增长最快的领域。
3、根据信通院统计数据，今年上半年国内手机出货量出现下滑，请问公司如何看待智能手机市场增速的放缓对国内/国外面板厂的影响？
答：在消费品领域，智能手机是主要增长动力。目前，因智能机市场的饱和及更换周期的延长，市场增速变缓。随着5G时代的临近，将会刺激市场需求，智能手机将会再次经历更新换代周期的变化，带动市场迎来新一轮的增长。
中小尺寸显示领域是定制化程度很高的市场，不同的客户需求方案不一样，关键在于如何快速满足市场及客户需求。同时，面板厂商自身的综合能力（技术积累、客户资源及粘性、运营能力、柔性交付、个性化服务）、市场定位、产品策略等不同，在市场上的表现也会有差异，如不能及时跟上行业变化趋势的面板厂商将逐步被淘汰。
公司的LTPS TFT-LCD产线及AMOLED产线主要定位中高端智能手机市场。截止目前，公司LTPS TFT-LCD产线持续保持满产满销，LCD全面屏、LTPS出货量均保持全球第一，这是我们对市场的深刻理解、多年技术积累和公司综合实力不断增强的结果，是客户对我们高度认可的表现；此外，AMOLED产线已进行硬、柔产品的布局。公司有信心能更快更好的应对市场的变化。
4、随着智能手机增速减缓，请问公司如何看待智能手机面板价格趋势？
答：根据第三方机构的调研，普通或存量的手机产品价格呈下降趋势。随着二季度各终端厂商密集发布新机型，市场需求回升，加上部分原材料供应紧张，新品手机价格降幅有所缓解趋于稳定。为了提升盈利能力和竞争优势，公司必须不断进行产品升级，提升产品附加值，优化产品结构，提高高技术附加值产品的出货占比，才能带来产品价格的提升。
5、请问公司主要客户有哪些？
答：在消费品市场，公司紧跟行业主流客户，如华为、小米、vivo、OPPO、联想、华硕、索尼等，并持续优化客户结构，已成为全球主流移动智能终端厂商的战略合作伙伴。在专业显示市场，公司已建立起比较优势和竞争壁垒，重点关注车载市场的快速成长。车载主要客户中，欧美及日系客户约占75%，国内汽车客户约占25%。公司秉承“与客户共赢，成就客户”的理念，致力于向客户提供稳定的交付、卓越的品质和优秀的服务，在与核心客户深度合作的过程中建立了高度的相互认同感，建立了长期的良好合作关系。
6、请问公司2018年上半年是否有推出新产品和新技术？
答：在前瞻性技术和先进应用技术布局方面，公司自主掌握诸多国际先进的新技术。2018年5月SID年会展上，公司展示多个主题产品，其中，OLED内嵌式压力传感触摸屏属于业界首创，展现了公司在集成触控技术上世界领先的技术开发能力；HDR显示屏是全球首款小尺寸LCD采用全新Mini LED技术实现多区域局部调光的显示屏，在提高色彩对比度的同时实现了高动态范围显示，高度还原真实世界的色彩与亮度，此款产品还获得了SID展会“Best in Show”奖；AA Hole，使智能手机的“前额”进一步变窄，比“notch”更接近“全面屏“概念，实现更大的屏占比，Hole+下窄边框COG是业内首发，体现公司在全面屏的道路上取得更进一步的成绩。
7、根据第三方数据显示，公司LCD全面屏全球第一，请问目前公司在全面屏的布局及竞争优势？
答：公司积极把握全面屏发展趋势，迅速做出战略决策，在国内最先启动全面屏项目，以先于竞争对手3个月的时间领先进入一代全面屏的量产出货。在一代全面屏赢得市场先机的基础之上，公司提早布局二代全面屏技术——notch+超窄边框设计（业界俗称“小刘海”），并在新一轮的技术竞争中继续保持行业领先。公司notch全面屏已在2017年12月实现率先量产出货，多款规格产品均快速进入量产，再次领先竞争对手。目前，公司推出屏占比更高的全面屏方案AA Hole，在相机组装的活动区域挖孔，Hole+下窄边框COG方案是业内首发。公司将根据市场和客户的需求不断升级全面屏方案，积极支持终端品牌有更多的机会、更快的推出更新的全面屏机型，实现共赢。
8、2018年半年度报告中显示车载业务快速增长，请问公司在车载方面的布局如何？
答：车载业务是公司重点开拓的业务领域，公司进入车载领域已有二十多年历史，形成了稳定的产品质量体系，具备稳定供货保障，建立了比较优势和竞争壁垒，目前成长迅速。截止2018年一季度，公司车载出货量居全球第三，是增长最快的面板厂商；公司仪表盘显示产品出货量排名全球第二，可以说，在全球TFT仪表显示器中，每5台汽车就有1台配置使用的是公司的显示屏；同时，公司也是大陆最大的车载TFT面板厂。（数据来源：IHS）随着行车安全、车载娱乐、导航对显示屏需求的增加，以及新能源汽车的快速兴起，车载市场对显示屏的需求快速提升。同时，自动驾驶及新能源汽车等新兴应用领域刺激车内显示屏向多屏化、彩色化、平视化、触控化等方向发展，公司认为车载业务有巨大的成长空间，持续加大资源投入力度，不断提升车载市场占比。
9、公司2018年半年度报告显示毛利率比去年同期有所下降，具体原因是什么？
答：毛利率受原材料涨价、部分产品销售价格调整、汇率波动、产品结构调整等多方面因素综合影响。公司将通过对成本控制、产品结构调整、供应链整合、加大研发力度等方式加强改善相关因素对公司带来的影响。同时，公司将继续努力做好经营，持续推进产品结构升级，加大高附加值产品的生产，增加高盈利性的消费品类中高端智能机和车载、医疗等专业显示类产品份额，提升核心竞争力，努力做强做优做大。
10、请介绍公司AMOLED产线运营情况及未来AMOLED产线规划。
答：依托上海天马在国内第一条第4.5代AMOLED中试线的技术积累和经验，天马有机发光于2013年底投资建设了一条第5.5代AMOLED量产线，该产线已于2016年向移动智能终端品牌大客户量产出货，目前主要量产FHD硬屏产品，第5.5代AMOLED量产线之扩产线已具备量产能力。天马有机发光基于AMOLED技术的柔性项目开发平台已经完成，材料、设计、工艺等均经过多次严格的测试和系统验证，为柔性技术量产奠定了基础。武汉天马第6代LTPS AMOLED生产线于2017年4月点亮，兼具生产刚性屏和柔性屏的能力，已于今年6月初正式向品牌客户量产出货，产线产能和良率持续提升中。同时，公司也在不断加大对柔性AMOLED的投入，积极推进第6代LTPS AMOLED生产线二期项目（武汉）。二期项目建成投产后，第6代LTPS AMOLED生产线项目和第6代LTPS AMOLED生产线二期项目将合计形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。未来，公司将结合战略布局、市场及客户需求等因素考虑产线规划。
11、公司拥有a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD、AMOLED等多条产线，产品覆盖消费品类和专业显示类，请问公司未来几年的战略规划？
答：展望未来，公司提出“4421战略”：即在移动智能终端、车载、工业、IoT/新应用等【4】大核心市场进行深耕；采取a-Si TFT-LCD转型、LTPSTFT-LCD领先、AMOLED突破以及新技术创新等【4】大举措；兼具软实力与硬实力等【2】大实力；唯【1】追求核心市场的领先，在面板产业里做强做精。
12、请问公司如何看待a-Si TFT-LCD和LTPS TFT-LCD的全球供需关系及价格压力？
答：在LCD面板领域，无论a-Si TFT-LCD还是LTPS TFT-LCD，从全球中小尺寸显示面板产能来看都是供大于求的局面。中小尺寸是定制化市场，产品价格除受到供需关系影响之外，也取决于公司的综合能力，比如技术的创新能力、与客户的合作深度、是否具备稳定持续的供货保障、柔性的交付能力、快速的响应能力、个性化的服务支持，还有产品策略、应用领域等因素细分来看。公司聚焦品牌客户，并持续关注技术创新，将以不断创新的产品积极支持品牌客户产品首发，并取得更好的价格空间。
13、请简要介绍大尺寸和中小尺寸显示行业应用领域的区别。
答：大尺寸显示屏，主要应用于以电视机屏为主的大屏幕市场，其产品标准化程度高；中小尺寸显示屏多为客制化产品，其产品应用领域广，以可移动、方便携带的产品为主，如移动智能终端手机、平板电脑、数码产品，也包括应用在车载、工业品等专业显示领域的相关产品，非标准化程度高，对技术创新的要求也高。
调研过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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