调研问答全文
深天马 A (000050) 2018-09-03
1、 请简要介绍公司 2018 年半年度业绩情况。
答：2018 年上半年，公司实现营业收入 139.8 亿元，同比增长 47.3%；实现净利润 8.4 亿元，同比增长 10.26%；扣除非经常性损益的净利润 3.47亿元，同比增长 52.55%。公司客户结构和产品结构持续优化，盈利进一步提升。
2、请问公司产线的折旧年限及a-Si TFT-LCD产线的折旧情况？
答：依据《企业会计准则》和公司会计政策，公司各产线机器设备按10年计提折旧。公司a-Si TFT-LCD产线已陆续进入折旧尾声，比如上海光电子第5代线已折旧完成，上海天马第4.5代线存在技改故折旧稍有延续会在今年内折旧完成，成都天马和武汉天马第4.5代线的折旧将在近两、三年内陆续完成，届时预计将对公司业绩有正向影响。
3、请介绍公司LTPS TFT-LCD产线的运营情况。
答：厦门天马拥有国内第一条第5.5代LTPS TFT-LCD产线，已于2015年下半年开始率先量产出货，并支持多家国内外移动智能终端品牌客户实现产品首发；其第6代LTPS TFT-LCD产线已于2016年在中国大陆率先点亮并量产交付，并于2017年下半年实现满产满销。目前，公司LTPS TFT-LCD产线持续保持满产满销，2018年上半年，LTPS出货量保持全球第一（数据来源：IHS）。
目前，厦门天马运营良好，In-Cell集成触控技术的量产化应用占比在国内处于领先地位，全面屏订单需求旺盛。公司持续提升自身核心竞争力，积极支持与客户的前瞻性合作，做好各新方案、新项目的前期准备，抢抓机遇，与客户共同成长。
4、请介绍武汉G6项目投资概况及项目进展情况。
答：武汉天马第6代LTPS AMOLED产线一期项目总投资120亿元，兼具生产刚性屏和柔性屏的能力，刚性屏已于今年6月初正式向品牌客户量产出货，柔性屏预计今年四季度量产出货，产线产能和良率持续提升中；二期项目总投资145亿元，二期项目建成投产后，总产能将达到3.75万张/月柔性AMOLED显示面板，目前按项目进度积极推进中。公司会根据市场及客户需求考虑现有刚性AMOLED产能向柔性AMOLED转换的进度。
5、请问公司如何看待AMOLED柔性和刚性未来市场的发展趋势？
答：刚性AMOLED与柔性AMOLED的应用占比很大程度取决于二者的技术特性在不同时期分别发展到的阶段。由于目前能稳定批量供应柔性AMOLED面板的面板厂商很少，柔性AMOLED面板价格很高，主要应用在部分高端智能机，因此在现阶段，我们认为刚性AMOLED在中高端、高端的智能机上会有不错的应用空间。
而市场对于柔性AMOLED的期待并非仅是双曲面产品。当未来柔性AMOLED面板能成熟实现可折叠、可弯曲时，终端产品应用将进一步打开，将给终端厂商带来更多创新与想象的机会，新的智能终端应用将会大大推动柔性AMOLED的应用空间。其次是成本，当柔性AMOLED面板价格能下调到一定水平且终端客户可接受时，柔性AMOLED的市场应用空间也将进一步提升。目前AMOLED成本中，核心原材料及关键设备布局都掌握在国外厂商手中，国产化率提升仍然需要时间。
6、随着LTPS TFT-LCD产能逐步释放，如何看待LTPS TFT-LCD与a-Si的竞争关系？AMOLED持续渗透是否会挤占LTPS TFT-LCD的市场需求？
答：在以智能手机为主的消费品领域，随着显示技术的快速发展，带来对高分辨率、宽视角、低功耗、窄边框中高端产品需求的提升，而a-SiTFT-LCD是很难达到这些要求，市场在逐步萎缩。目前市场上LTPSTFT-LCD产品分辨率主要集中在FHD和2K，a-Si TFT-LCD产品分辨率主要集中在HD及HD以下市场，且市场份额在逐步下降。基于此，公司主动收缩并逐步放弃a-Si TFT-LCD产线在智能手机的投入，同时不断加大a-SiTFT-LCD产线对专业显示业务的支持力度。
从近期各手机厂商发布的新机型能看出，搭配AMOLED面板的产品越来越多，带动AMOLED面板需求提升。同时，基于AMOLED技术的可柔性化，将给未来的显示带来更多的创新与想象空间。但AMOLED技术的发展及需求的增长并不意味着其他显示技术将被完全替代，LTPS目前仍然是主流的AMOLED驱动背板，成熟掌握LTPS才能更好地为AMOLED提供支撑；在工艺和制程上，LTPS TFT-LCD 与LTPS AMOLED 具有一定的重合度，具备较强的协同效应。另外，在技术成熟度、供货稳定方面，目前LTPSTFT-LCD都优于AMOLED。
中小尺寸应用领域非常广阔，不同的显示技术具有不同的显示功能特性，都能找到适合各自的应用方向。AMOLED技术及市场还在成长阶段，因此，我们认为AMOLED与LTPS TFT-LCD之间并非简单的替代关系，而会长时间共存，并在中高端移动智能终端、新兴市场等领域得到大量应用。
7、请问公司目前全面屏情况如何？
答：公司积极把握全面屏发展趋势，并迅速做出战略决策，在国内最先启动全面屏项目，以先于竞争对手3个月的时间领先进入一代全面屏的量产出货。在一代全面屏赢得市场先机的基础之上，公司提早布局二代全面屏技术——notch+超窄边框设计（业界俗称“小刘海”），并在新一轮的技术竞争中继续保持行业领先。公司notch全面屏已在2017年12月实现率先量产出货，多款规格产品均快速进入量产，再次领先竞争对手。目前，公司推出屏占比更高的全面屏方案AA Hole，在相机组装的活动区域挖孔，Hole+下窄边框COG方案是业内首发。公司将根据市场和客户的需求不断升级全面屏方案，积极支持终端品牌有更多的机会、更快的推出更新的全面屏机型，实现共赢。
8、请问公司Mini LED 、Micro LED的进展情况如何？
答：公司已积极布局Mini LED技术。今年5月SID年会展上，公司推出的全球首款LTPS小尺寸HDR LCD显示屏6.5英寸WQHD，采用的就是全新Mini LED技术，荣获了SID展“Best in Show”奖。Micro LED技术尚未成熟，目前看来技术难度很大，主要集中在工艺难度上。公司积极关注此项技术的发展。
9、公司车载业务快速增长，请问公司车载的进度情况？
答：车载业务是公司重点开拓的业务领域，公司进入车载领域已有二十多年历史，形成了稳定的产品质量体系，具备稳定供货保障，建立了比较优势和竞争壁垒，目前成长迅速。截止2018年一季度，公司车载出货量居全球第三，成为增长最快的面板厂商；公司仪表盘显示产品出货量排名全球第二，可以说，在全球TFT仪表显示器中，每5台汽车就有1台配置使用的是公司的显示屏；同时，公司也是大陆最大的车载TFT面板厂。（数据来源：IHS）。
2018年上半年，公司车载营收同比增长40%以上，是增长最快的领域。现场调研过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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