调研问答全文
深南电路 (002916) 2018-09-07
一、活动内容
1、公司简介；
2、问答交流。
二、交流主要内容
Q1、南通募投项目进展如何？达产后预计会贡献多少营收？
南通工厂目前已完成体系认证，正在客户认证中，年底预计会有少量产能释放。根据可研报告规划，南通募投项目达产后可贡献8.4亿营收。
Q2、公司IC载板产能情况如何？无锡基板厂建成后与龙岗基板厂分工上是否存在差异？
IC载板产能通常以颗粒（unit）或片（panel）计量。如果按平米计算，目前已有的龙岗基板厂年产能在20万平米左右，无锡工厂建成达产后预计可新增60万平米产能。无锡基板工厂未来主要面向存储市场，对大批量要求较高；龙岗基板厂主要生产硅麦等产品，相对中小批量。
Q3、如何看待环保趋严给行业带来的影响？目前无锡、南通环保指标利用到什么程度，继续扩产会否在环保方面存在压力？
环保趋严会增加PCB厂商的建设投入和处理成本，同时也会提高行业的准入门槛，规模小、环保不达标的企业会相对艰难。公司在无锡、南通的生产基地环评批复时环评指标均与土地面积挂钩，目前还有一定土地余量，扩产暂不存在环保方面压力。
Q4、公司产品单价较高，为何毛利率在行业中相对较低？
毛利率与产品价格、成本均相关，需综合考虑。公司定位为高中端产品，人员、材料和设备选型要求较高，且公司产品类型复杂，小、中、大批量均有覆盖，生产线切换会有一定效率损耗。未来随着公司无锡以及南通工厂的建设，公司将通过打造特色工厂和建设专业化产线来提升运营水平，增加各工厂的产出，进而提升毛利水平。
Q5、公司2015年-2017年的毛利率波动主要受哪些因素影响？
2015年公司长久以来的现金牛工厂（原深圳南山工厂）搬迁、无锡新工厂爬坡，恢复需要一定周期。2016年至今，随着公司各生产基地稳步爬坡进入常态化生产，以及管控方面发力对生产效率的提升效应，毛利率因此有所改善。
Q6、公司上半年销售和管理费用增长较快原因是什么？
销售费用增长主要来自于佣金增长及人工成本、运输费等费用增加。管理费用增长主要来自于南通基地建设投入。
Q7、公司对于三、四季度盈利情况如何预测，是否会存在淡旺季之分？
今年开年以来订单一直处于比较饱满的状态，没有明显的淡旺季变化，三季度也处于正常水平。
Q8、PCB产品在5G基站建设中的成本占比如何？
目前5G还在研发阶段，设备商的方案也在演进中，尚未定型，行业内暂时没有这方面的权威数据。
Q9、伴随产品技术难度的提升，未来能提供5G产品的厂商数量是否会减少？
需要分结构来看。
高难度板层面，由于5G时代高端板的技术难度、生产工艺要求进一步提升，产品类型也较4G有所变化，准入门槛会相应提高。
低难度板层面，尽管市场上产品技术难度和工艺要求总体提升，但仍会有低层板对应的应用场景，且通信市场发展预计会为PCB行业带来容量增长，这部分厂商可能仍会存在，目前尚无法预测数量变化。
Q10、5G产品研发过程中，公司是否会与客户保持同步？
会与主要设备厂商保持步调一致。
Q11、高频板供应商选择是由客户主导还是公司主导？
部分客户设计时已选定材料型号，提交给公司的是成熟的方案，这种情况通常由客户主导供应商选择。此外部分客户在前期设计会让公司参与协助，公司基于自身多年来对材料、产品、产业链深刻理解，推荐客户选用更合适的材料。两种情形目前都存在。
Q12、公司产线是否会按客户来分配？
目前公司产线主要按照产品进行分类。由于单个客户尤其大客户的产品往往覆盖到多种类型，如果按客户对产线进行分配，反而会造成生产效率的损失。
Q13、公司是否有汽车电子领域布局的计划？
公司看好未来汽车电子市场的发展，目前也在加大该领域的突破力度。未来随着各类终端应用（车联网、物联网）的涌现、通信计划的泛在化，汽车也可能成为大的移动终端，公司在通信领域的技术优势可进一步延伸。
Q14、公司人才储备如何，在激励方面做了哪些工作？
公司多年来始终重视人才队伍建设，打造出了一支年富力强、开拓创新、团结进取的专业管理和研发队伍。公司也在激励机制方面做了多样化的尝试，例如随着近几年公司业务发展，公司对关键岗位的核心技术和市场人员建立了有力度的激励机制。
Q15、以往PCB行业通常认为台湾地区厂商优势主要在于技术方面，国内厂商优势主要在于成本控制方面，公司倾向于哪种路线？
公司走技术领先路线，同时也在不断强化成本控制，两方面共同发力。
Q16、社保新政对公司是否会造成影响？
公司一直按照国家法律法规规范运作，目前相关政策尚未落地，公司也将持续关注。
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