调研问答全文
恒信东方 (300081) 2018-09-13
一、公司项目参观、体验
投资者在公司董事会秘书吴狄杰先生的带领下参观了公司全CG制作流程，并与核心技术人员就CG与VR的技术要点与美学实现进行了探讨。投资者亲自体验了VRC出品的VR电影《拉克斯的魔幻旅程》，观看了公司《太空学院》的样片并就所关心的问题进行了询问。
二、公司介绍
公司董事会秘书吴狄杰先生从公司主营业务、核心竞争力及公司主要作品等方面对公司进行了详细的介绍。
三、交流要点
1、请介绍下公司自2015年开始转型以来的情况。
回答：2015年11月，公司筹划重大资产重组停牌，拟通过发行股份购买资产方式收购东方梦幻文化产业投资有限公司100%股权。东方梦幻当时的主营业务为基于IP内容的全CG影视及动漫内容制作、虚拟现实影视及体验内容制作、小型儿童动漫主题场馆和动漫嘉年华的组织、相关IP的商业运营及市场开发。2016年12月，公司完成了重大资产重组购买东方梦幻100%股权。
此外，2016年4月，公司以2,270万美元购买了美国故事驱动型VR内容创造商VRC公司19.2%股权。至此，公司主营业务由原来单一的以移动信息产品销售与服务业务为主的收入结构发展为以CG技术与虚拟现实技术为核心的内容服务等相结合的多元化业务收入结构，实现了产业链的定位提升，公司逐步进入视觉工业领域并开展战略布局。
2017年，公司进入新的发展阶段。公司名称由“恒信移动商务股份有限公司”变更为“恒信东方文化股份有限公司”，证券简称由“恒信移动”变更为“恒信东方”。公司突破了传统移动信息产品销售与服务业务业绩放缓的瓶颈，在“艺术创意+视觉技术”双轮驱动的既定战略方针下，依托自身专业技术服务能力及海外优秀创意资源，布局CG/VR内容生产、儿童产业链开发运营及LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐三大业务领域，同时有计划地调整和收缩公司传统业务移动信息产品销售与服务的业务规模。
2018年上半年，公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，并收购了安徽省赛达科技有限责任公司剩余49%的股权，收购完成后，公司持有安徽赛达100%的股权，公司业务范围进一步延伸到互联网视频应用产品及服务领域。与公司原有业务实现协同效应，提升公司盈利能力。
2017年，公司面向文化和娱乐领域的专业技术服务收入为2.31亿元，占营业收入比例为55.85%，2018年上半年，公司三大业务板块盈利能力进一步提升，公司转型成效显著。
2、请问公司的IP储备情况是怎样的？
回答：公司通过多年来与海外影视视觉制作公司建立的良好合作关系，获得了一系列经典动画影视形象的知识产权。此外，公司还拥有自有IP资源，通过利用自有以及合作IP资源，打造自有品牌的虚拟现实体验场馆和移动嘉年华等线下渠道，合作建设新媒体视频播放平台等线上渠道，构建形成线下、线上互动的营销平台，提升了功能创新的IP市场运营能力和IP衍生产品的深度开发能力。
2018年7月，公司通过收购并增资的方式获得杭州侠义文化创意有限公司51%股权，公司通过控股侠义文化将取得金庸长篇经典武侠作品的IP授权，现已获得了金庸武侠作品《碧血剑》的电视剧改编授权、金庸武侠作品《神雕侠侣》动画影片改编授权、金庸武侠作品《神雕侠侣》动画的相关授权。
2018年8月底，公司与新西兰合拍的《太空学院》取得了动画片发行许可证，对于公司IP开发与授权运营，乃至对整个“恒信东方儿童”品牌战略将起到积极作用。
公司目前拥有丰富的IP资源储备，并借助海外合作伙伴对于全球优质IP的发现能力，为“恒信东方儿童”战略不断发掘和培育新的IP。
3、请介绍下公司业绩持续增长的原因。
回答：2018年上半年，公司实现总收入3.2亿元，同比上升62.12%；营业利润1.78亿元，同比增长162.34%；利润总额1.80亿元，同比增长169.36%；净利润1.87亿元，同比增长211.79%；归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比增长206.19%。其中，面向文化和娱乐领域的专业技术服务实现主营业务收入1.84亿元，同比增长114.59%，该类业务净利润0.76亿元，为公司的主要利润来源；移动信息产品销售与服务实现主营业务收入0.96亿元，同比下降8.68%；报告期内，新增互联网视频应用产品及服务收入0.31亿元。
自2016年底公司完成重大资产重组以来，公司全资子公司东方梦幻文化产业投资有限公司业务规模和盈利能力增长迅速，成为公司本年度收入及利润的主要增长点。
此外，2018年3月底，公司完成收购安徽赛达49%的剩余股权，当期实现了非同一控制下的企业合并，产生投资收益约1.14亿元。
4、公司的《太空学院》是怎样的一部作品？
回答：《太空学院》是公司的全资子公司东方梦幻文化产业投资有限公司的子公司恒信东方儿童（广州）文化产业发展有限公司与新西兰Pukeko Pictures Limited Partnership公司合拍的52集动画片，英文名字叫《KIDDETS》。
《太空学院》主要受众为3至6岁学龄前儿童，讲述了在沃沃星球上，有一群有志成为太空探险家的沃沃宝贝们：斯泰、露娜、帕琪、邦斯、达佩。他们每一位都拥有独特的配色与毛发，擅长某一领域的知识，比如领导力、科学、运动、机械、艺术。他们在游戏化学校太空学院中积极热情地参与各种游戏，在游戏中学习与成长。
《太空学院》是中国近十年首部通过国家新闻出版广电总局和广东省新闻出版广电局审核的中外合拍动画片新西兰维塔工作室担纲设计，是一部定位全球市场的动画片。《太空学院》作为一部秉持寓教于乐理念的学龄前动画片，以新西兰特法瑞奇学前教育体系为核心，辅以其他国际优秀学前教育体系的精华，通过考究的故事编排和精美的画面，给3-6岁的孩子以社交、艺术、自然、机械、天文等方面的正向价值观培养及认知启蒙。在这里简单介绍一下特法瑞奇教育法：特法瑞奇教育法是现在新西兰儿童教育领域最流行的儿童教育方法，深受新西兰广大幼儿教育者的推崇，该教育法致力于培养儿童成长为富有竞争力、充满自信的学习者和沟通者。动画片的五大角色代表着五大教学方向：团队领袖与分享精神、机械与数学、科学基础、艺术与文化、生理、心理安全与健康，这五大方向同时也是特法瑞奇教育法的五大支柱。
全球知名儿童作家及绘本画家马丁·贝恩顿受邀担任《太空学院》的编剧及出品人，负责动画片的整体剧本创作，将其60年来对儿童教育的所有理解融入《太空学院》剧情内容之中。马丁·贝恩顿先生是紫水鸟影像的联合创始人，同时也是著名的儿童教育学家、儿童心理学家。他出版过30多本儿童图书，包括《珍妮与龙》和系列图书《拖拉机五十》。《珍妮与龙》自1986年首次出版以来畅销至今。
2018年8月底，《太空学院》取得了国家广播电视总局核发的《国产电视动画片发行许可证》。目前，《太空学院》已于9月3日在澳大利亚ABC电视台首播，并将于9月17日在新西兰TVNZ电视台播出。《太空学院》的全球发行代理公司Cake Entertainment将在今年10月举行的戛纳电视节（Mipcom）期间正式对《太空学院》进行全球发行。该片预计2018年四季度与国内观众见面。
5、请问公司目前人员的组成是怎样的呢？
回答：公司拥有高层次的管理人才和优秀的专业技术团队，公司现有9名董事会成员，3名监事会成员，高级管理人员为9名。截至2017年底，公司拥有在职员工的数量合计786人，其中本科以上学历人员占总人数的半数左右。孟宪民先生是我公司的董事长兼总经理，研究生学历（硕士），高级工程师。毕业于中国电子科技大学计算机图象处理专业（学士）及电子部五十四所（硕士）。孟宪民先生拥有十多年的通信行业经营管理经验和深厚的行业资源，在电子工业部第54所工作期间，曾获第37届布鲁塞尔国际发明展览会银奖；河北省发明博览会金奖；1992年国家火炬计划重大项目—卫星电视信道“一传二”技术的主要负责人之一。
王冰先生是我公司的董事、副总经理，也是东方梦幻的总经理，1996年毕业于北京电影学院管理系，王冰先生在动画领域拥有超过15年的从业经验，从业期间，王冰先生策划出品了动画电影《快乐奔跑》（获第13届华表奖、14届金熊猫奖）、《终极大冒险》（获第15届华表奖、第29届金鸡奖、中宣部五个一工程奖、国家动漫精品工程奖）、《开心超人》（获第10届金龙奖最佳动画电影奖）、百集幼儿智趣动画片《超级皮皮克》（广电总局推荐优秀动画片）及百集电视动画片《欢乐正前方》、电视动画片《星系保卫战》、《深蓝少年》等作品。王冰先生还担任北京影视动画协会副会长，并获得“北京创意设计青年人物”称号。
潘超先生是我公司的董事、副总经理，西南师范大学中文系毕业。先后任中央电视台青少中心制片人，青年部副主任，主任，少儿频道副总监，总监。中国国际电视总公司副总裁，兼中视影视制作公司董事长，总经理。高级编辑，全国百佳电视艺术工作者。是中国改革开放与欧，美，日等发达国家影视动画合作的开拓者和实践者，中央电视台少儿频道的主要创办者，曾主导创作多个中国首创电视栏目和节目，获得30余项国家级政府大奖。先后任中国电视星光奖、中国电视金鹰奖、五四新闻奖评委，还任四川国际电视节动画片终评委主席，上海电视节、加拿大班夫电影节、国际艾美奖评委。北京市影视新闻出版高级职称评委。
6、请问公司最近一年及2018年上半年经营性现金流为负的主要原因是什么？公司预计何时可以扭转这一局面？
回答：2017年和2018年上半年，经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因为：2017年公司业务类别和收入结构较上期发生较大变化，面向个人现款现货的移动信息化销售和服务的收入占比减少，面向文化和娱乐领域的专业技术服务业务规模增长，收入占比增加，这类业务多为政企类客户且信用较好，一般会有一定的账期，因此导致经营性应收项目增加，这部分应收款项的增加未及时形成本报告期的经营活动现金流入；2017年，公司进入业务转型期，面向文化和娱乐领域的专业技术服务业务规模增长，签订的珠海横琴中医药科技创意馆项目、武汉Terminal 2050项目、南京绿博园儿童探索乐园项目、北京青龙湖-中国新西兰创意产业园项目等，项目目前尚处于制作和开发阶段，因此暂在存货中归集核算，存货的增加致使经营活动的现金流出增加；另外，公司积极推动研发成果产品化，实现研发、生产与市场的良性互动衔接，投入研发VR影视宣发平台、合家欢互动娱乐平台、社会化生产平台、特殊影像制作辅助系统项目等多个研发项目，持续的研发投入导致现金流出较大。2017年和2018年为公司集中投入期，资金收益将在未来得以体现，相信公司经营活动的现金流量状况会持续改善。
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