调研问答全文
乐歌股份 (300729) 2018-09-13
主要活动综述：
一、调研问题回复；
二、自由交流；
三、参观公司。
活动具体内容：
一、播放公司企业宣传片：
1、董事会秘书介绍公司基本情况。
二、机构提问及回复：
1、公司营收增长、净利润却下滑的原因是什么？
答：从外部因素来看，一方面受到了汇率波动的影响，2018 年半年度汇率对销售收入的影响约 4.4%，另一方面是原材料持续不断上涨的影响，公司产品主要原材料为钢板、钢管、铝锭、塑料粒子，自 2016 年以来这四类原材料的价格一直持续上涨，处于高位，2018 年上半年原材料价格因素导致成本增加 3%左右。从内部因素来看，不论是销售费用还是管理费用增幅都较大，但公司将持续加大营销和研发投入，提升公司品牌的认可度、完善营销网络，相信对公司销售规模的进一步扩大和品牌力提升会有正向的积极促进作用。
2、公司是否有采取如外汇套期保值、原材料在价格低位时备货等措施来对冲外部因素对利润带来的影响？
答： 我们会根据汇率行情和原材料波动情况，择机采取合适的对冲措施。
3、公司募投项目目前进展如何？
答：募投项目的进展情况我们在半年报中进行了详细披露，大家可以参阅公司的半年报内容。
4、公司近期终止了收购四海商舟的项目，后期是否还会有并购需求？并购的方向如何？
答：我们会充分利用资本市场平台优势，基于主营业务、渠道、技术、制造、营销等方面的协同效应，进行相关资源的整合，形成优势互补。
5、公司目前研发团队人数占公司员工的比例是多少？
答：公司研发人员约 400 人左右，占公司全员人数的比例约 20%。
6、大股东增持的目的是什么，后续是否还会继续增持？
答：大股东系基于对公司未来发展的信心和对长期投资价值的认可发布了增持计划，目前增持计划的时间尚未截止，若收到大股东新的增持通知，董事会及时履行信息公告义务。
7、接下来公司是否会有分红或配股计划？
答：现在还在第三季度，董事会目前未收到相关议程，如有相关议案提交董事会审议，公司会依法及时履行信息披露义务。
8、外贸出口型企业转做内销通常会比较困难，乐歌国内的品牌之路是如何开拓的？
答：外贸业务是以国外客户订单为导向，在经营理念、团队建设、业务模式、营销推广方式等诸多方面与国内品牌建设均存在很大不同。公司坚持实施由“乐歌制造”向“乐歌品牌”的战略转型并取得成效，目前公司自主品牌产品销售收入占比已达 50%。我们始终用户需求为导向，希望以更经济的方式向更精准的目标市场和用户进行营销推广，乐歌倡导的人体工学健康办公和家居新理念也越来越赢得广大消费者的认可。
9、未来国内人体工学市场竞争态势如何？公司目前处于什么样的地位？
答：人体工学理念在国内家具行业的应用起步较晚，未来十年将是大健康产业的黄金时期，当然也会有更多的竞争者不断参与进来，有竞争才有进步，也会推动整个行业发展，乐歌希望能够发挥更好的行业引领作用。
10、公司之前实施股权激励的条件和对象要求？
答：我们对此已经进行了详细的信息披露。2018 年股权激励计划的激励对象主要为公司的研发、营销等部门的核心技术、业务骨干人员，希望我们这些核心员工和公司一起成长的同时能够分享公司发展的成果。限制性股票的解除限售条件分为公司层面业绩考核要求及激励对象个人层面绩效考核要求。公司层面的考核年度为 2018-2020 年三个会计年度，每个会计年度分别以 2017 年营业收入为基数，营业收入比 2017 年营业收入增长分别不低于 20%、50%、80%。个人层面绩效考核要求按照《公司考核管理办法》执行。
11、公司的营业收入外销占比较高，公司如何规避境外包括政策、法律、文化等风险？
答：公司在参与国际化竞争过程中，确实必须要面对一系列的运营风险，比如目标国的文化融合、知识产权、产品品控、境外员工管理和打造、品牌建设等众多方面。我们在实施品牌出海的过程中，也走过一些弯路，也在不断地摸索和总结经验，不断地强化内功，打造强有力的国际化运营团队，最终落地的还是要靠人，我们还是要坚持以人为本。
12、中美市场、消费的差距情况如何？
答：美国等发达国家和地区经济发展水平较高，办公健康较早受到消费者的关注，人体工学理念已被较为广泛地运用到家具和办公设备的设计和生产中，因而行业成熟度较高，市场化程度也相应较高。人体工学理念在国内的应用起步较晚，随着人们对健康舒适生活、工作环境要求的不断提高，人体工学家居行业发展迅速，未来健康理念提升会进一步驱动消费升级。
13、公司的境外销售渠道是如何布局的？
答：我们境外销售分为线上和线下渠道，线上主要通过亚马逊、EBAY 等全球知名电商平台运营，线下主要是 ODM 客户，我们同时也在积极地开拓线下自主品牌业务。
14、公司未来的发展方向如何？
答：未来我们会坚持聚焦主业，把人体工学主营产品做专、做精、做强，不断扩大销售规模，提升品牌的知名度和美誉度，巩固乐歌的行业地位。
15、现在是粉丝经济时代，公司是否有考虑请品牌代言人来加强营销？
答：我们会积极探索任何有利于品牌提升的营销手段，我们希望以更经济的方式进行更精准的目标用户营销。
16、乐歌最核心的竞争力是什么？
答：大海航行靠舵手，作为公司的 CEO 和 CPO，董事长项总亲自抓产品和市场调研、亲自抓销售，确保公司的产品力和营销力；董事长优秀的英文沟通能力也是乐歌国际化步伐稳健前行的非常大优势。此外，公司的全价值链商业模式也是乐歌核心竞争力。
17、公司销售出口量比国内要高出很多？两者销售方式有何不同？
答：境内外销售方式，从商业本质上大同小异，销量差异的主要原因是：一方面我们是从 OEM、ODM 直至 OBM 逐步的转型发展起来的，市场开拓起初主要布局在海外，国内市场开拓较晚；另一方面，从行业来看，欧美发达国家市场比较成熟，而人体工学行业在中国起步较晚，人工工学产品的市场认知度不够，但中国人口基数大，随着国家层面实施大健康战略，人们认知不断提升、国内市场容量巨大，特别是人们对健康舒适的生活、工作环境要求的不断提高，健康理念必将进一步驱动消费升级。
18、公司产品销售是否有考虑和家具、装修装璜市场这方面的公司合作？
答：我们人体工学产品的应用领域广泛，主要围绕办公、家居两大场景。对产品销售能够起到协同效应的渠道都是值得拓展的。
19、公司产品的技术方向是怎样的？
答：公司基于技术的储备和创新，将继续围绕主营业务产品进行深耕，让公司人体工学产品能够更加智能化、物联化，满足用户的不同需求。
20、公司产品的定价是否偏高？
答：我们产品的定位在中高端，根据不同的材质、型号、市场区域和业务模式等进行价格区分。我想，公司的人体工学产品能为用户改善腰椎问题、颈椎问题，呵护久坐伏案人群的健康，这就物超所值了，也是我们一直倡导的坐、站、动健康的办公生活方式。
21、公司产品的技术壁垒在哪里？
答：公司不同的产品依托于不同的技术，比如大屏功能支架、智能电脑架主要核心技术包括弹簧助力自平衡悬停技术、倾角自由停技术；电脑升降台、智能升降桌基于承载、降噪、遇阻回退等都依托于相关技术和工艺等，我们的专利是全球布局，截至目前，公司拥有 501 项专利，其中 34 项发明专利，包括 32 项中国发明、2 项美国发明。此外，品牌力和渠道也是竞争的壁垒。
22、公司研发的销售占比情况如何？
答：我们研发占营收约 4%，2017 年研发投入占全年管理费用的 36.46%。
23、新的社保政策对公司的影响如何？
答：如果社保新规全面实施肯定会增加制造业人工成本，但最近我看中央政府也有不同的发声，部分地方政府已经出台了扶持实体经济的有利政策。
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