调研问答全文
南极电商 (002127) 2018-09-17
会议内容：
1、公司最近经营情况如何？
答复：各项业务发展稳健，GMV增速也符合预期。
2、男装类目的表现如何？
答复：今年男装增速较快。通过店铺置换、调整产品结构等方式，打造了些核心爆款，如牛仔裤、T恤等，所以GMV的提升较为明显。
3、公司在拼多多、阿里等平台布局如何？
答复：拼多多现阶段以活动为主，两个渠道的经营策略不同，在阿里保持诸多类目的领先优势并培养新的优势类目，在拼多多则保持全品类的快速增长。不论在哪个平台，品质都是重点。
4、GMV增长的目标如何制定？
答复：公司会根据行业情况、公司业绩指标等确立整体目标，再把目标拆分到各个事业部、各个产品。总体上优势类目要加大优势，新类目增长保持高速。
5、品控如果发现问题对供应商的处罚措施？
答复：公司会根据授权合同的相关条款、供应商／经销商管理条例进行惩治，并对负责的事业部人员进行跟踪管理。
6、南极人及卡帝乐鳄鱼品牌的供应商是否有重叠？
答复：有，但极少，两个品牌的产品定位和产品结构有较大差异。
7、公司在阿里和拼多多平台上的授权经销商、供应商是否有重叠？
答复：有，但重叠较少，因为两个平台的运营规则、价格体系和产品结构均有不同。
8、经销商品牌授权收入的标准是怎样的？
答复：公司制定对经销商品牌授权费的标准主要考量授权渠道、店铺类型、店铺规模等因素，原则上保持政策的稳定性、可预期性，同时可能根据业务、管理需要而进行适度的动态调整。
9、公司四季度广告投入如何？
答复：需根据业务发展情况等综合判定，可关注后续公司公告信息。
10、广告投放效果如何考核？如何考核效果？为什么只投南极人不投卡帝乐鳄鱼？
答复：投放南极人品牌的广告主要为了刷新南极人的品牌形象，进行二次品牌建设，使公众、尤其是年轻人对南极人有全新的品牌认知，树立南极人品牌多类目、有调性、质优价低的国民品牌形象。卡帝乐鳄鱼品牌则未来看核心类目、核心渠道的发展情况后再考虑是否投放广告。传统渠道的广告投放效果难以评估，目前的推广战略对公司品牌建设的长期考虑。
11、明年GMV预测如何？
答复：期望保持稳定增速，我们会结合行业整体的发展、品类的规划制定增速目标。成熟的品类还是希望保持优势，同时拓展新类目。
12、公司5%以上股东蒋学明先生及其一致行动人的质押情况？
答复：可详见公司披露的蒋学明先生及其一致行动人的质押情况相关公告。
13、内衣品类货币化率（综合服务收入与经销商品牌授权收入之和/GMV）未来趋势如何？
答复：内衣品类的货币化率可能会有波动，但应该跟去年相比变化不大。货币化率波动主要是受拼多多平台拓展、新品类拓展等因素的影响，未来应该会保持大体稳定的趋势。
14、电商法可能对电商平台有何影响？对公司会不会有压力？
答复：目前公司的授权客户普遍反映不太担心，主要因为公司本来就在走合规化的路线。电商法会形成一个门槛，把劣势品牌筛选出去。一些公司可能会采取提价等措施应对压力。但对我们及供应链体系可能反而是利好消息。
15、公司线下拓展如何？
答复：线下拓展目前主要是卡帝乐鳄鱼品牌，今年在线下合作客户、门店数量上都有突破和提升，期待男装、鞋品、箱包配饰等类目会有更好表现。
16、公司应收账款的政策如何？
答复：根据公司2018年半年报，公司应收持续改善，总应收10.7亿，品牌综合服务业务应收账款3.4亿，同比减少5.38%。保理业务应收账款约4.1亿，时间互联应收账款约2.9亿。原有主营业务（品牌综合服务业务）的应收总量及占收入比重均在下降。
公司有多项管控应收的措施，包括将应收相关的财务指标质量与业务人员的绩效挂钩、严格推行供应商／经销商管理条例、提升商家服务等。总体来讲，公司应收明显改善，绝对值、占比均在下降。
小袋的保理业务上，公司严格对客户进行严格的授信评级和合规审查，并要求要有充分担保物，公司对贷款客户进行积极跟踪，临近还款期前会及时通知客户。
时间互联业务上，公司督促其完成对不同行业客户的分类管理。如互联网金融行业客户均为零应收。目前时间互联仍在高速发展，应收可能还会有适度上升。但整体以稳健为主，在保持财务质量的前提下扩大业务规模。
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