调研问答全文
老板电器 (002508) 2018-09-26
1、房地产的影响和未来走势预测？
实践证明，厨电行业未摆脱出房地产的高度依赖，这也是自去年四季度以来，业绩增速放缓的主要原因。本轮房地产的调控周期会比预期的长，厨电短期内也不会再出现以往的高速增长。但是在行业调整期里，公司的市场份额依然持续提升，而且包括烟灶在内的厨电品类还远远未成熟，因此从长期来看，厨电行业足以产生一家千亿量级的企业。本轮调整期过后，大量的小品牌会被洗牌出局，从而加速行业的整合，这一点对公司的份额提升来说是好事。
2、电商对公司的影响？
2009年至今，电商的收入占比提升到30%左右，对公司的高速增长贡献很大。但是自去年开始，电商的增速下移，我们判断电商红利期已经结束了。
3、渠道机制是否会调整？
公司与方太的渠道机制各有优劣，不能一概而论。代理制的激励效果更好，这是公司的优势所在，不会去学方太的模式。
4、渠道下沉的目标客户？
公司很早就开始渠道下沉了，现在三四级城市有一部分有购买力的人群，这部分人群是老板品牌的目标客户。
5、为何厨电的毛利率能维持这么高？
一是历史上，渠道高扣点政策下必须实施高毛利率，二是厨电行业竞争格局稳定，老板和方太都没有打价格战，三是外资品牌难以进入。
6、如何面对厨电产品的同质化？
烟灶和嵌入式产品有家居建材属性，消费者购买的不仅仅是功能，更是服务和身份，这正是品牌溢价的来源。
7、研发投入的规划？
公司未来的发展不能仅靠营销，更要靠技术。我们的目标是在未来几年内，将研发投入占比从3%提升至5%。投入方向上，包括技术工程师的引进，新品类的研发等。
8、是否存在其他风险？
并没有其他风险。过去一年的变化，让公司更加清醒的认识到自身还有很大的改进空间，因此公司会在这段时间练好内功，做好准备，等待调整期结束。
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