调研问答全文
好莱客 (603898) 2018-09-06
一、简要介绍 2018 年上半年业绩
2018 年上半年，公司营业收入同比增长 25.69%，扣非后归母净利润同比增长 30.36%，经营性现金流量同比增长 83.61%，每股收益率同比增长 54.05，净利率为 20.06%，主营业务毛利率为 40.45%，业绩维持稳定增长。上半年，橱柜系列产品全线上市，木门面市，不断丰富公司的产品品类，为公司的下一个增长点蓄锐。公司从全渠道获取客流，不断创新营销模式，不断提升 IT 信息能力，实现高质量的可持续增长。
二、投资者答疑
问题 1：公司目前客单值的情况？
答：今年上半年，公司订单平均客单值提升超过 10%。
问题 2：公司经销商同店增长情况如何？
答：今年上半年，经销商同店（存续时间超过 1 年的门店）销售金额同比增长超过 15%。经销商整体盈利情况持续改善，为进一步增长奠定信心。
问题 3：A 类城市的营收增速情况以及增速来源？
答：A 类城市营业收入增长约为 40%，1/3 的 A 类城市增长超过了 50%，沈阳和长春增速超 100%。A 类城市之所以能够实现高速度增长，主要得益于公司对经销商与门店的优化调整，不断提高经销商运营能力，优化好莱客门店服务体验等
问题 4：公司的营销策略如何开展？
答：公司实行“准投入、多渠道、强曝光、大覆盖”的营销策略，策划包括春节开门红预售、315 全国百城联动、426 世界无醛日全明星抖音推广、616 原态公益等一系列营销活动，品牌曝光度超以往。
问题 5：今年新开门店情况？
答：今年上半年，公司全国净增加门店超过 140 家，约 50%是原有城市的加密门店，另外 50%是新开拓城市的门店。
问题 6：经销商的盈利情况如何，公司是否有扶持政策？
答：经销商的盈利情况稳定，公司给予经销商客观的获利空间。此外，公司持续关注经销商经营情况，对经销商资源投放的效果进行评估及优化，继续对经销商的业务开拓给予较大力度的支持（包括建店装修补贴、广告对投、活动落地支持、新零售拓展等），不断提升供应链服务水平及营销支持响应速度外，为其降本减负；并通过提供多层次的产品套餐组合，助力经销商有效抢占市场份额的同时保持良好的盈利能力。
问题 7：产品的交付周期有多长？
答：一般正常的订单从订单下到公司到生产完毕大概 10 到 20 天左右。
问题 8：公司是收款模式？
答：一般正常情况，经销商下单之后会打全款到公司账户，确认收款之后安排工厂生产。经销商则根据经营情况，自行开展不同的收款经营策略，公司不作干预。
问题 9：公司的工程业务状况？
答：公司有部分工程业务正在进行中，目前均尚未达到收入确认标准，所以在2018 年半年度报告中未有收入呈现。从公司的角度，因为工程业务会有一定的压价，以及对公司的账期有影响，公司会在风险可控的情况下关注及推动该项业务。
问题 10：公司的零售端收入确认条件是什么？
问：广州和上海的直营店是送货上门，产品安装完毕之后确认收入；其他经销商门店是公司发货到经销商指定的物流点后确认收入。
问题 11：公司在新渠道方面的开拓情况？
答：2018 年上半年，公司新零售渠道开拓成果初显。公司通过社群营销、电商平台、内容平台、家装渠道等多元渠道获取流量。公司天猫整体流量排名大幅攀升，转化率持续提升；公司有效实施社群营销模式，组建多个目标楼盘社群，并形成标准且灵活的活动方案，成为公司主要的引流新模式之一；公司原创“住家有道”IP，在电商、自媒体、垂直平台、问答社区等多渠道进行有质量的内容分发，通过创意、口碑、制作以及互联网精准投放的结合，提高了营销力。
问题 12：公司产品的差异化体现在哪里？
答：从产品角度来说，原态板是公司的主要产品，并且已经注册商标，新产品中推出的新中式系类获得公众一致好评，新品类 T 型门采用德国工艺，差异化明显。从营销角度来说，公司采用套餐系列的打法，套餐组合多样，满足消费者的定制需求。从信息化角度来说，公司采用 3D 设计软件，SAP 系统切换完成，各流程环节打通并且持续不断在优化。
问题 13：精装房的趋势对公司影响？
答：精装房趋势对橱柜为主的企业影响较大，对衣柜为主的企业来说影响相对较小。
问题 14：公司的生产设备是国产还进口？
答：公司目前设备的战略基本上会以进口的为主，公司希望的是能为消费者提供最好、最优质的产品。虽然国产的设备从性价比的角度占优，但是从消费者的感觉、公司的环保诉求以及公司对工艺完美的要求等多角度出发，我们都更倾向于进口的设备，希望有更好的设备为消费者生产出更好的产品。
问题 15：公司当前的资本支出主要在什么方面？
答：目前，公司正在建设湖北汉川生产基地，5 年内要投入 20 亿左右的资金。目前也正在计划通过公开发行可转债募集资金，解决部分资金需求。
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