调研问答全文
卫星石化 (002648) 2018-10-23
1、公司介绍了三季度经营情况。
公司今年以来的经营情况，实现了每季度稳步增长。二季度同比增长14%；三季度同比增长40.13%。在三季度业绩预告中也给出了全年的业绩预测为8.9-9.8亿元。公司各项业务稳定向好，项目建设按计划推进。因此，公司未来战略路径非常清晰，将围绕轻烃原料，走C2和C3的两大产业链。目前公司最核心的为C3产业链，即从丙烷开始到下游的高分子材料。C2目前刚刚起步，预计投产时间为2020年8月。
2、公司C3产业链上项目的进度情况。
目前公司年产45万吨PDH二期项目进展顺利，年底可具备投料条件。配套的年产15万吨聚丙烯装置将于2019年一季度投产。年产6万吨SAP三期项目和新建丙烯酸项目均按计划推进。针对PDH副产的氢利用项目，即年产22万吨双氧水项目已于8月份顺利投产并实现满产销售。因此，随着卫星C3产业链不断的完善，产品规模和市场竞争力将得到进一步增强。
3、乙烷裂解项目进度情况。
目前，公司在连云港投资建设的乙烷裂解制乙烯及综合利用项目按计划推进。在原料方面已经落实了乙烷供应，并在美国着手建设与供应商合资的乙烷出口设施。连云港项目设计由SEI负责，现在总布等已经完成，相关专利技术工艺包完成开工会，进入设计阶段。主装置土地正在做真空预压，预压结束后就可以打桩。乙烷储罐正在开始施工，码头建设均在报批中。截止目前，各项工作按计划顺利推进。
4、汇兑有无做对冲？公司对于汇兑损益的敏感性有无测算？
汇兑损益方面公司做了比较全面的管理，建立了专门的团队。而且目前公司操作的主要是原料的套期保值，从风险上都是可控的。对于目前海外项目建设的资金已经解决，公司按照项目的进度计划支付工程款，双方合作顺利，项目稳步推进。
5、请问贵公司22万吨双氧水项目的开工率是什么状态？该项目是不是三季报超过预期的一个主要原因？
双氧水已经是正常满负荷生产了，在8月投产。由于周边市场对双氧水的需求较好，尤其是水处理方面。且近年来双氧水价格较好，对于利用自身富余氢气的综合利用，对于三季报的业绩做出了贡献。但业绩中占比较大的仍为PDH和丙烯酸及酯。 三季度装置运行稳定，价差较好，丙烯酸及酯市场需求稳中向好。
5、巴斯夫的不可抗力的影响程度如何？丙烯酸未来开工率及盈利情况会否有提升？
近期，我们也从媒体上看到德国巴斯夫宣布不可抗力，丙烯酸酯装置停产。目前我们接到海外客户的询价也比较多，从价格上而言结合国内装置有检修计划，已经有上调价格的行动。但德国巴斯夫何时恢复开工，目前我们也无法了解到相关信息。目前丙烯酸及酯基本达到供需平衡，市场的供应较为稳定，前几年新增的产能已被市场消化，而需求仍在稳步增长，丙烯酸行业主要与消费关系密切，未来发展空间很大，展望其未来，丙烯酸行业属于稳定盈利的行业。
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