调研问答全文
深圳华强 (000062) 2018-10-26
1、2018年第三季度公司业绩增长情况
2018年第三季度，公司继续积极推进和坚定执行公司的发展战略，全力提升面向电子信息产业的现代高端服务业全产业链的综合服务能力，实现营业收入33.22亿元，同比增长38.65%；实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比上升27.25%。
2018年第三季度的利润的同比增长率低于营业收入的同比增长率，主要是受公司旗下电子元器件线下分销企业因超额完成业绩目标在第三季度计提了较高的业绩奖励以及公司基于整体规划考虑主动布局了部分毛利率相对偏低的国内产线所影响。
2、公司业绩持续增长的原因
公司的业绩增长来源于内生增长和外延并购，这种增长是有持续性的增长，主要原因包括：
（1）公司收购的项目都是非常优质的标的，收购的分销企业进入深圳华强平台后，均表现出超预期的增长态势，后续公司将继续挖掘和收购优质的并购标的；
（2）公司持续加强内部整合、形成规模效应，不断开拓新的产线和客户，并利用公司的行业竞争力提升已进入领域的市场份额；
（3）公司资金渠道广，成本低，能持续、稳定地获得境内外业务运营所需的低成本资金，给业务提供强有力的资金支撑。
3、电子元器件分销行业的定位
电子元器件分销是电子元器件产业链中连接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。电子元器件分销商结合上游原厂产品的性能以及下游客户终端产品的功能需求，为客户提供电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案及一体化服务，并解决上下游供需不匹配的问题（如上游长生产周期与下游短订货中期的不匹配、上游大批量生产和下游小规模订货的不匹配、上游单品类生产和下游多品类需求的不匹配等）。因为行业特点和电子元器件交易的特殊性，分销模式将长期、持续是电子元器件交易的主要途径。
4、公司增资记忆电子的背景与意义
深圳华强自成立以来，长期耕耘于电子产业，稳健发展多年，于2014年底形成了升级版战略，自2015年开始按照既定战略沿着电子产业链不断延伸和拓展。在外延并购和内生增长双重推动下，深圳华强的电子元器件授权分销业务规模不断扩大，目前已进入国内电子元器件分销行业第一梯队。为顺应电子元器件授权分销业务发展的需要，将公司打造成为本土行业龙头企业，深圳华强在2018年对电子元器件授权分销业务进行了进一步的深度整合，组建了华强半导体集团作为整合平台，并在强化各分销企业各自品牌特色的基础上，打造了统一的“华强半导体（英文NeuSemi）”的品牌形象，形成显著的品牌效应。
记忆电子长期从事电子元器件分销业务，始终专注于存储芯片的代理销售，是全球三大存储芯片巨头之一海力士的长期合作伙伴，同时与在国内服务器和存储产品等领域处于市场领先地位的新华三等客户建立了稳定的合作关系，拥有优质的产品线和客户资源、专业的销售和技术支持团队，在数据中心等市场领域有较高知名度。
本次华强半导体集团与记忆电子的合作，是华强半导体集团对电子元器件分销布局战略规划执行迈出的重要一步，是华强半导体集团卡位存储芯片领域的战略安排，华强半导体集团将以海力士的存储芯片产品作为战略品种，以此为支点，撬动其他主流半导体原厂的代理权和下游客户的更多产品品类。存储芯片作为一种电子产品核心元器件，对存储芯片的销售有望带动半导体集团的其他半导体产品的销售，扩大半导体集团市场份额，巩固深圳华强在国内电子元器件分销行业的领先地位，提升国际知名度。
同时，记忆电子可借助上市公司优良的资金、信用、社会及行业资源以及“华强半导体（英文NeuSemi）”的品牌效应和大平台优势，加快扩大其销售规模，增强其与海力士等的友好合作关系；华强半导体集团并将积极助力记忆电子深入拓展中国国内高速发展的数据中心、汽车电子和智能手机等市场领域，与上市公司现有分销业务实现协同发展。
5、公司后期外延并购的规划
随着公司战略的稳步推进，“华强半导体（英文NeuSemi）”品牌效应的显著提升，公司对并购标的的选择范围也逐渐扩大，在并购过程处于主导地位。公司后期仍将根据战略目标，围绕电子元器件分销为核心的电子信息服务业及上下游相关行业，进行充分的行业研究，借助已并购的企业深入到电子元器件分销行业，多渠道挖掘并购项目。在并购实施过程中，公司将更多的尝试净资产并购等收购方式；对于溢价并购，相比并购标的已取得的业绩，公司更看重并购标的未来长期持续的发展空间。
6、电子元器件电商对电子元器件授权分销业务的影响
电子元器件线下授权分销具有大批量、长期、持续、稳定、重复等特点，业务性质为线下批发。授权分销商结合所代理的上游原厂产品的性能以及长期合作的下游客户终端产品的功能需求，为客户提供电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案及一体化服务，主要服务于大批量预约采购需求。
电子元器件电商具有零散、小批量、多样化、高频、紧急、不可预计等特点，业务性质为线上零售。其交易成本高，对效率及数据的及时性要求较高，需要高效的业务系统及大数据后台系统的设计，主要服务于研发、试产、维修等现货需求市场。
电子元器件电商和电子元器件线下授权分销是根据电子制造业的采购需求不同而衍生出来的两种完全不同的业务模式，两者相互补充，不存在直接冲击与取代关系。
7、关于MLCC的市场判断
（1）公司在今年上半年已经预测今年下半年MLCC的价格可能出现变化，已经提前降低了MLCC的库存，并引导了公司的客户提前降低库存。MLCC未来的价格变化对公司整体业绩不会有影响。
（2）公司预计明年MLCC部分产品仍将持续缺货，如车规产品。
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