调研问答全文
千方科技 (002373) 2018-10-29
会议交流内容纪要：
公司经营情况介绍
公司已正式发布三季报，实现营收 45.07 亿，同比增长 34%；归母净利润 4.9 亿,同比增长 56%；扣非净利润 3.9 亿,同比增长112%。其中增长有宇视科技并表的贡献，也有内生增长的贡
献。2018 年 3 月末，公司完成对宇视科技的收购之后，双方抓住了智能安防、智能交通的市场契机，加强协同，保持比较良好的增长态势，智慧安防、智慧交通业务增长都非常强劲。宇视科技依然在行业前三位保持着第一的收入和利润增长速度，特别是在海外的市场增速更快，千方也进一步加强了与宇视的战略协作。今年在智慧高速方面也创下了历史新高的新增订单，所以总体来说千方的业务在前三个季度表现还是非常靓丽的。
问答交流
Q1: 宇视科技上半年收入内生增长情况？
A: 由于合并报表的关系，宇视科技内生增长情况从报表上不容易看出来。从前三季度来说，宇视收入增长速度在 30%以上，利润由于合并报表的原因，从表上不好划分。但总体来说，宇视还是保持在行业前三名里面的行业第一的增速，不管是收入还是利润，特别是在渠道和海外的市场增速更快，千方也进一步加强了与宇视的战略协作。此外，今年在智慧交通方面也创下了历史新高的新增订单。
Q2、千方科技和宇视目前业务的协同效应？
A：从产品业态和我们行业特征来说，本身是具有较强协同效应的。业态上，因为宇视主要是做产品的，原千方主要做解决方案。以交通领域为例，在城市智能交通和高速交通领域，千
方接到相应的工程项目就会用到宇视的这一类视频监控产品，因此双方合并后，公司也会把宇视引进来加大其在交通领域的市场竞争力。另外，千方原有的之前没有做安防业务，但公司的资质、能力是足够的，收购完宇视之后，专门设了安防事业部，今年从零开始，目前安防工程的新增订单已经将近 5 亿。除此外，双方面对的客户大多是 2G 的，现在越来越多的 2G项目的体量在逐渐增大，可以加强双方的市场资源整合，充分发挥彼此的市场优势，共同去拿一些比较好的订单。在技术和研发层面，主要是在智慧交通、智慧安防这一块，会用到大数据、人工智能等技术，我们会共同在人工智能、大数据等领域进行布局，包括人工智能算法等。上述都体现了双方很好的协同。
Q3、公司三季度单季收入增速下降的原因？
A：我们现在收入主要是分两块，智慧交通和智慧安防。智慧交通业务主要是以项目竣工验收核算收入，智慧安防主要以产品出售来确定收入。分开来看的话，由于收入确认受竣工验收进度影响的原因，智慧交通业务季度间波动会比较大，今年三季度单季与去年基本持平，但累计前三季度增长也达到近19%，智慧安防业务单季度也在 30%以上增长速度。
Q4：前三季度的毛利率情况？
A：两块业务总体上毛利率与中报基本一致，合并毛利率大约为32.25%，细分的智慧安防毛利率也基本与中报一致，大概是 36%多一点。
Q5：公司的现金流负流出的情况加重了，大概是什么方面的原因？
A：没有加重。前几年也是一样，公司的现金流第一、二季度一般都是负的，三季度开始就回款较多，四季度回得更多，这是业务特征决定的。我们中报的现金流是-5.8 亿，三季度大概是-3 亿多，实际上三季度已经回款已经比付款多了两个多亿。
Q6、下游的一些项目体量变大，进度延后的这种状况有出现吗？
A：今年政府开项目确实也有延迟拉长的迹象，我们也面临这个情况，这是客观存在的。验收的程序也因为各种原因有滞后的现象，如果没有验收，我们也没法确认收入。从最近的一段时间看，目前的情况有所好转。
Q7：公司对未来的展望？
A：我们对未来的增长还是比较乐观。此前，政府项目的进度偏慢，从 9、10 月份开始，逐渐在改善，预计全年的增速应该会保持较好的态势。另外，在渠道业务领域，主要是 SMB（中小企业用户）市场，基本和政府投资关系不大。同时，海外业
务这块的增长速度仍然较为健康。
公司的战略就是加快增长速度、加大投入，抓住机会促进收入的增长，今年基本达到我们预期的目标。但是投入加大一定程度上也会对我们利润带来压力，今年前三季度研发投入比去年同期增加了 1.4 个亿，增长较多、销售费用也比去年同期增加1.5 亿元。千方和宇视今年合计增加了大概一千多人，主要在研发和销售方面。而这一千多人不可能马上产生相应的人均收入，但是我们也必须投下去。未来，我们还是有很大的增长空间，所以需要加大投入。但是，公司也会平衡利润增长和投入之间的关系。海外业务，目前在俄罗斯、韩国、美国已经设立子公司，我们下一步可能也会加大在当地的人员投入，因为现在基本是异地出差作战。
在千方的智慧交通业务领域，今年的新增订单创了历史新高，已经接近 35 亿，远远超过去年全年 25 亿的销售额，今年全年估计新增订单会超 40 亿，这些订单不一定能体现到今年，对明后年的收入也会有贡献。
另外，在进城战略方面，随着交通拥堵问题的严峻，为公司的综合交通治理（智慧交通 2.0）业务提供了一个巨大发展契机。今年我们在北京某区域，大概一平方公里的区域，中标了两个亿的项目。城市对这块的需求是非常强烈的。
目前，通过多年的智慧交通信息化的投入，也累计了海量的大数据，随着大数据、人工智能技术的发展，通过智慧交通的技
术手段已经可以在解决城市交通拥堵方案发挥比较大的作用了。从供给端和需求端的共同作用，未来以解决城市拥堵为核心的智慧交通 2.0 业务已处于爆发前期，前景巨大。
Q8：在交通领域，那我们的优势在哪里？
A：我们有十多年的交通大数据累积，以及交通行业的实践经验和实施能力。智慧交通符合国家信息化消费升级的趋势，国家将持续加大投入。在原有基础设施上进行信息化改造升级，提高基础设施的效率。同时，整个基础设施本身的投资也会增加。
Q9、公司和百度的合作进展？
A：9 月千方与百度签署了自动驾驶智慧网联汽车方面的战略合作协议。主要针对未来的智能网联汽车进行布局，百度在自动驾驶方面是国内一流的，特别是阿波罗，千方的强项在路侧。双发的合作目前更多体现在未来智慧网联汽车的产业布局和产品和解决方案的前期研究，包括千方的路侧设备、协同控制设备和车载设备等方面，加入其阿波罗的生态系统。最近 10月 18 号，在北京举办的智能网联汽车的世界大会，千方和百度也属于同一个产业联盟。未来，公司与百度在智能网联汽车领域将有更多的合作。
Q10：智能交通和智能安防总共目前的今年新签工程订单近 35个亿，两块业务的订单分别是多少？
A：新签订单主要指工程业务，不包括宇视的产品销售情况。今年新签订单情况非常不错，创千方的历史记录，其中智慧安防工程项目有大概是 5 亿的订单，智能交通大概近 30 亿。
Q11：“城市交通大脑”目前的状况及其未来盈利前景？
A：“城市交通大脑”千方称之为“城市交通综合治理”或者“智慧交通 2.0”。综合治理的改革方案是先从“诊断优化”开始，比如交通现状诊断，路线、道路、停车优化，整体解决方案制定，前端感知设备的安装完善，再通过公司对大数据分析的和人工智能的算法反馈到信号控制，从而提升交通的通畅度，是综合的交通治理解决方案。公司在这个解决方案上有许多优势，包括大数据的优势，公司有 200 多个城市多年的实时交通动态数据的积累；技术的优势，公司具备大数据分析和人工智能的算法，并且有我们自己的信号控制系统；成熟的落地实施能力，千方多年从事智慧交通项目，有着丰富项目落地实施经验和专业能力。
Q12：千方对北京经信委提出的 2022 年车联网产业规模达到1000 亿元的白皮书有何看法？后续会采取何种行动？
A：目前国家发改委、工信部、科技部都在推车联网（智能网
联汽车）产业的发展，北京经信委也提出“车联网”发展规划，千方科技都有参与其中，并参与其中一些项目的标准制定研讨，是国内 C-V2X 车联网工作组织标准成员，5GAA 联盟中国区交通领域成员，也推出自己研发的路侧、车侧和协同控制设备。千方科技在工信部、北京市、和河北省确立的“国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区”亦庄建设了国内首个基于潮汐车道的智能车联网道路，并在海淀基地和亦庄基地利用自身技术和产品建设自动驾驶测试基地。千方一直也在跟进关注今年 9 省市的 V2X 试点。千方科技一直在全面参与未来下一代智慧交通的研发，希望进一步推动车联网产业的尽快产业化落地。
Q13：近期安博会在北京举行，公司如何面对来自其他竞争对手的压力。如海康威视，大华和华为等？及其后续的应对与布局？
A：宇视科技也参加了今年北京安博会。公司也提出了“守护安全，美好生活”的务实口号，也全面推出“AI Ready!安防人工智能规模部署方案”，推出了“六山两关”人工智能产品。AI 是整个安博会最热门的词，公司也在 AI 上进行了大量投入，组建了 200 人左右的团队。公司的算法也属于业内一流。同时公司也不排斥和友商进行合作。
Q14：公司 2018 年全年预计 7.5~8.5 亿利润，如果不考虑合并报表的因素，备考利润大概是多少？
A：2018 年 3 月底千方科技完成宇视收购，一季度宇视业绩没有完全合并，另外还有一小部分股权未收购，属于少数股东权益，如果把这部分算上作为备考的话，可以在现有基础上再加上大约 6,000 万左右。
总结
千方科技并购宇视科技之后发挥了一体两翼的优势，可以更好的抓住智慧交通和智慧安防行业机会。今年的投入在未来会产出更大的效应，感谢投资者一直以来的支持。
交流过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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