调研问答全文
科顺股份 (300737) 2018-10-30
1、请问公司前三季度收入增速和利润增速不一致的主要原因是什么？
毕双喜：今年1-9月公司营业收入同比增长42.61%，净利润同比下滑3.26%，主要是受上游原材料价格大幅上涨的影响，同时第三季度公司实施股权激励，确认股份支付费用所致。
2、请问公司未来的产能如何规划？
毕双喜：公司目前正在生产的基地有6个，还有2个募投项目荆门科顺和渭南科顺正在建设中，荆门科顺主体工程已基本完工，正准备安装生产设备，预计年底可以安装完，再经过明年一季度调试运行，将在明年二季度开始逐步释放产能。渭南进度稍微慢一点，目前正在进行主体建设。公司未来拟在广西崇左新建一个生产基地，主要覆盖西南及出口东盟地区。同时拟在安徽涡阳新建一个生产基地，主要覆盖中原地区。现有的德州科顺也计划建设二期项目，主要为满足华北市场的需求。这几个生产基地建成投产后，公司的生产能力将快速提高，产能布局更加合理，覆盖区域更加广阔，从而支撑公司未来几年快速增长。
3、目前沥青原材料价格处于高位，请问如何展望今年第四季度的上游原材料市场情况？公司如何应对原材料价格上涨？
毕双喜：从过往几年来看，沥青价格已达到历史高点，我们判断继续上涨的可能性较小。由于沥青受储存条件及储存成本的影响，公司难以提前储存大量沥青，公司所用沥青主要为现货采购，今后一方面要优化公司产品结构，加大对高分子卷材及其他新型防水材料的投入，降低生产成本对沥青价格的敏感程度；另一方面公司将把原材料上涨带来的生产成本增加影响有效传导至下游客户，保证公司的合理利润。
5、请问公司目前有多少家经销商？经销和直销的比例是多少？
毕双喜：公司目前拥有600多家经销商和经销网点，既有工程渠道也有家装零售渠道，目前直销和经销的比例大约为6:4。
6、今年防水企业普遍调整了产品价格，请问公司的提价情况如何？
毕双喜：公司在今年4月和6月分别对涂料和卷材价格进行了调整，其中，对经销商的价格调整基本按计划完成，对部分战略性地产客户提价相对困难一些，主要是因为公司已经跟战略客户签订了年度合同，年度合同中已约定产品价格，一般会在年底再进行调价。而针对新客户或单体项目，则按调整后的价格报价。
7、请问公司来源于房地产和基建领域的收入比例是多少？未来将如何变化？
毕双喜：公司按产品最终使用方统计，80%左右的产品销往房地产领域，20%左右的产品用于基建领域。从目前的趋势来看，基建板块收入将会逐年上升，但短期内不会有颠覆性变化，主要还是房地产体量较大，防水材料用量较大，并且基建领域普遍存在最低价中标现象，不利于高端优势品牌获取订单。
8、公司第三季度经营性现金流显著改善，请问公司采取了哪些措施？公司三季度末其他应付款增加较多主要是什么原因？
文银伟：主要是公司加大了货款的催收力度，提高业务人员应收账款回收的考核指标，有效控制应收账款的增长。其他应付款主要是公司第三季度在二级市场回购股票用以实施股权激励，按照会计准则的规定，将其计入“其他应付款—限制性股票回购义务”。
9、请问房地产宏观调控对公司有何影响？
毕双喜：受房地产调控影响，目前房地产企业资金相对偏紧，对公司的账款回收有一定压力。但防水材料是所有建筑工程的必需品，不能被替代，市场需求不会减少，公司前三季度的收入增速超过40%，有效说明了房地产调控对公司的收入增速没有重大不良影响。
10、请问防水行业集中度是否在提升？
毕双喜：近年来，防水行业集中度不断提升，强者恒强，主要有两方面原因：一是受环保趋严、原材料上涨等影响，生产成本增加，同时行业不断净化，假冒伪劣或非标产品受市场严格监管，小作坊式企业面临较大的生存压力；同时下游客户的集中度不断提升，间接带动了防水行业的集中度提升。未来，像我们这样排名靠前、优势明显的防水企业将会获得更多的商业机会。
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