调研问答全文
跨境通 (002640) 2018-10-29
一、跨境通副董事长、总经理徐佳东先生开场讲话
今年行业层面危与机并存，而公司在合规、合法的运营方面，已经步入行业前列，在中小跨境电商企业经历从“不合规”到“合规”阵痛之时，我们已经开始向“数据化”、“智能化”发展大步前行,同时不停的拓宽公司的护城河。行业预计在2020年起会逐步走入整合阶段，公司希望成为行业的整合者。
公司前三季度收入利润增长的同时，现金流不断好转。公司在账期谈判等层面加大力度, 取得显著成果。同时库存也得到了严格的管理, 呆滞品管理制度得到完善,希望年底库存周转能够进一步提升。最近公司在数据化,算法化,智能化上不断投入，提升内部运营能力和效率。8月份开始，在账期谈判方面实现了很大突破，目前在报表上不断体现。当前公司积极备战销售旺季，预计18年全年实现收入240亿元左右，利润12亿元左右，预计2019年保持中高速增长。
二、Q&A
Q1：三季度环球易购各个事业部分部增速是怎样的？
Q3单季度来看，GearBest事业部增速52.5%，服装事业部增速29%，环球第三方事业部增速接近37%。
前三季度整体来看，GearBest事业部54.13%，服装事业部29.2%，环球第三方事业部增速34.16%。
Q2：三季度环球易购、帕拓逊利润增速低于收入增速，和现金流的好转有没有直接的关系？
利润增速低于营业收入增速主要是去库存因素。
现金流好转主要来自于：
1）账期的谈判。公司此前在这方面投入的力度比较小，今年谈下来在价格稳定的情况下拉长账期。
2）进行业务结构的调整，现金流好的深圳仓发货业务占比逐步加大，现金流不好海外仓的占比有所控制。
Q3：账期方面的政策有没有调整？
今年公司在账期谈判的优势进一步扩大，与物流商、广告商的谈判都有进行账期谈判。此前公司也具备了这个实力，但是考虑到增速的影响没有做，现在推进后发现比预期要好。
目前第一期谈判的结果体现在了报表的应付款上，后续第二期谈判还会进一步优化。
目前谈判下来，公司认为：1）供应商供给国内大型商超账期长，线下商超都是3-6个月的账期，此前太短了，有提升空间；2）公司中大型的供应商越来越多，规模优势下，逐步具备了账期管理的条件。
Q4：三季度存货规模控制的很好，会不会影响旺季销售？
公司通过对核心竞争力的打造，整体来看存货规模控制良好，其中库存结构有所优化。而针对旺季的备货一直在做，近期在持续备货，但是清仓带来库龄比较长的存货规模在降低。因此三个月的库存在增加，一年以上库存在减少。
Q5：Q4现金流的情况有怎样的规划？
现金流目前纳入整个公司的业务和财务规范管理，现金流有望持续得到改善。
一方面公司对供应商的考核除了包括质量、利润、售罄率等情况，也考虑了现金流情况，销售、推广、运营、研发部门也会考虑这一指标。另一方面我们预计各块事业部的库存情况都会有持续的改善，其中预计电子方面会优化的更好。
Q6：GearBest明年的发展展望？
GearBest是公司战略中心，今年明年重点都是平台化本地化。
平台化方面，持续推进对公司现金流影响比较好，同时提高网站的丰富程度。今年公司对流程系统和供应商的管理优化，去年平台化占比约为8%水平，今年预计提升到15%，今年11、12月份进一步升级，明年占比还会进一步提升。
本地化方面，今年在两三个国家做到前三名，明年会在更多国家名列前三。
Q7：服装和电子的毛利率有无拆分？
环球易购总体毛利率45-46%左右，帕拓逊约为62%，与去年相比比较稳定。
Q8：优壹的供应商是达能，未来的续约情况是怎样的？
业务方面，达能产品的销售额占比比较高，利润占比目前在逐步下降，其他品牌有所提升。
代理权方面，优壹与达能的这一块业务从一开始从小做到大，目前在各方面的硬件软件都会比较符合达能的能力要求。
Q9：公司美元债的进度、用途？
公司希望整个债务结构中短期负债、长期负债能够得到结构性的调整，目前短期负债占比过高；同时美元债从事海外业务使用比较方便。目前受到各种政策、监管的影响，正在进展过程中。
Q10：仓储投资建设项目第一期投入使用的情况，以及对仓储项目经济效益的展望？
目前第一期仓储已经建成了，正在进行搬迁，搬迁完毕后预计明年一季度在报表上体现。
现有的租赁仓库是每平米20-25元，自建仓库算上利息费用加上折旧摊销每平方米8元，有望进一步提升盈利能力。
后续的进度会有有效的控制，目前土地已经拿下，未来会根据建设的进展与公司的需求进行推荐。二期也会考虑引入外部资金进行建设，达到使用要求下，缓解现金流的压力。
IR数据平台
