调研问答全文
博实股份 (002698) 2018-10-30
交流主要内容：
首先，由陈博简要介绍公司基本情况及2018年前三季度业绩情况。
公司2018年前三季度净利润同比增长45.95%，预计全年业绩同比增长25%-55%，公司业绩驱动因素主要体现在传统产品的高速增长，产品服务的稳定增长，战略新产品的快速增长以及节能减排环保领域业务突破性增长。
1、问：当前很多周期行业已经见高点，怎么看公司景气度持续性的问题？
答：博实股份目前已形成智能装备加环保工艺装备两大业务领域，即使在传统产品应用领域，受景气度影响也比较小。例如，公司传统产品应用的石化化工行业周期景气情况主要是体现在新建项目上，但从公司当前订单结构来看，新建设项目占比不大（三成以下），受行业投资周期影响较小。从客户需求上看，对涉及生产安全的这种刚性产品需求较强，如高温炉前作业机器人，这和景气度的相关性不明显。博实股份有些产品如全自动装车机，可应用于国民经济中需要进行规格产品（如袋装、箱装）装载的很多行业，这些行业与石化化工的景气周期关联不大。另一块业务领域节能减排环保工艺装备，除了能够达到环保排放要求外，项目本身可实现工业废硫酸的循环再利用，用户也有比较好的经济效果，受景气周期影响不大。
2问：国内电石炉产能比较集中，炉前机器人除了针对大厂商比较好推广，小厂商需求如何呢？
答：电石出炉领域，规模较大的企业如中泰化学，之前博实交付了1.08亿的合同，该客户存量炉还有比较大的潜在需求，同时新建项目需求也不小。此外，目前还有类似企业要新上项目。小企业，目前在一些小企业，需求量较小但也在陆续上。客户不仅从安全角度考虑，从节约人工、耗材，节省维修费用等经济性角度，高温炉前作业机器人成本收回较快，对小企业来说也是划算的。
3问：新业务占比提升后对公司业务盈利是否有正向影响，净利率空间如何？
答：通常技术附加值高的产品，利润水平会比较高。从公司的历史经验数据分析看，公司保持整体较高的利润水平正是由于不断推出高技术附加值的产品实现的。预计未来公司的净利率会在20%-30%之间。
4问：订单交付周期如何？
答：公司产品服务，在服务履约完成后，根据与客户确认一致的结算依据确认收入，产品服务项目通常按月度或季度确认收入；传统大型智能成套装备类产品收入确认周期大约为6-18个月（自签订合同后），在原有项目上技术升级的项目周期会快一些，通常在一年内，快的在半年内也可以完成产品交付，确认收入；新建项目通常慢一些，需要1-2年。公司战略性新产品如高温炉前作业机器人等，在产能保证的情况下，收入确认也会快些，在6-12个月内。整体而言，今年订单大部分在明后年实现销售收入。
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