调研问答全文
华峰氨纶 (002064) 2018-11-07
谈话内容如下：
1、问：近几年氨纶行业需求增速相较2012年之前的2位数下降到1位数的增长，这是什么原因？
答：之前氨纶的需求增速主要来源于下游产业的扩张，而近几年下游从产能扩张转换到结构化调整产业升级阶段，引发氨纶需求增速放缓，现在氨纶需求趋向自然稳定增长，这也使得氨纶行业周期性质逐渐淡化，长期来看更有利于氨纶行业的健康发展。
2、贵公司在同行里一直具有明显的成本优势，但目前行业新增产能均使用新设备的情况下，公司优势能否保持？
答：目前行业扩产主要集中在大厂商，随着多头纺、高速纺技术的发展，新增产能的成本优势较明显，我们的新建项目也在抓紧实施中，新产能投放后，我们的原有优势将更加巩固，在此基础上，我们不断的加大研发投入，提高研发能力，扩大差别化产品占比，提高产品附加值，进一步优化产品结构和盈利结构，从规模优势向品质品牌转型。
3、您如何看待氨纶行业的现况？
答：从行业统计数据来看，去年至今年行业产能大于实际产销量看，氨纶行业似乎存在产能过剩，但是实际行业开工率都维持在较高水平，1-9月氨纶价格没有明显下滑，氨纶行业总体上是处于平衡状态。从最近一轮行业扩产来看，主要集中在大氨纶厂商之间，行业也没有新进入者，这使得行业集中度进一步提高，随着本轮扩张的结束，我们认为氨纶市场将进入一个较平稳的发展阶段。
4、问：公司目前销售及库存情况如何？行业库存多少？
答：我们一直开满车，保持产销平衡，库存约一个月。行业平均库存在40天左右。
5、问：为什么行业平均库存比我们高？
答：公司注重与市场的互动，快速响应市场需求，合理调整产品结构；此外，公司今年没有新增产能，而有其他有新产能的厂商库存势必大一些。
6、问：公司今年并没有新增产能，但是1-9月的业绩较去年同期有所上升，这是什么原因？
答：原因是多方面的：一是我们对瑞安基地部分旧产能做了一些技改提升，提高现有产能生效效率；二是优化产品结构，提高盈利水平；三是今年1-9月销量及销售均价比去年同期有所提升。多年来，我们高度重视成本控制、技术研发、精细化管理，同时，效果也是显著的。
7、问：氨纶行业有哪些壁垒？
答：氨纶行业的主要壁垒是投入资金大，其次，氨纶行业盈利空间的压缩，行业集中度低，市场竞争激烈，这几年行业鲜有新进入者，
8、问：我们发现氨纶这波价格周期似乎特别短，您怎么看？
答：以前认为氨纶行业是个周期性行业，现在这个观念需要转变，氨纶已经进入了一个去周期的阶段，现在淡季不淡旺季不旺的现象是常态，我认为氨纶行业未来出现剧烈波动的机率很小，越来越趋向平稳。我们从过去导致行业波动的因素来分析下，过去导致行业周期波动主要两个原因：一是外部驱动因素，下游纺织行业的产能扩展；二是内部因素，氨纶行业集中度低，盈利空间较大，引发大小企业都有扩张动力和能力。我们回到现在，前面说的两个因素都不具备了，氨纶行业竞争日益激烈，行业洗牌加剧，环保政策日趋严格，规模小、实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰，行业集中度会越来越高，行业竞争将朝寡头化、差异化方向发展。
9、问：今年行业出现了一些中小产能退出，对公司有何积极影响？
答：存在个别中小企业停产的情况，但是占比不大，今年新产能释放也比较集中，部分产能的退出能稍微缓解一些市场压力。
10、问：公司重庆基地较瑞安基地具备哪些优势？
答：重庆基地的设备比瑞安的先进，效率比较高，在能耗、制造成本都会有一定优势。但是我们瑞安基地也在持续推进的技改，使得我们的平均生产成本具有行业领先优势。
11、问：重庆新产能什么时候投产，投产后是否会进一步降低成本？
答：新产能计划2019年8月预计投产6万吨，目前各项工作积极推进中，公司会根据项目进展情况及时进行公告。投产后对成本会有一定程度的积极影响。
12、问：目前MDI走低，对公司有什么影响？
答： MDI是我们的主要原材料之一，MDI价格走低会降低一些我们的生产成本，但是我们原材料的大头还是PTMG,目前PTMG的价格走势还是比较平稳。近期氨纶产品价格受下游需求疲软、行业产能集中释放等因素影响，旺季不旺的状态，产品价格有一些波动，此时原材料价格下降，有利于抵消部分影响。
13、问：就目前来看，我们相较同行具备哪些优势？
答：公司高度重视成本控制、技术研发、精细化管理等方面，一是原料材料价格优势，依托大集团采购平台，提高了原料采购议价能力；二是公司十几年来一直专注于氨纶产业，积累了丰富的生产技术管理经验，通过精准核算分析、节能降耗、持续技改等多途径，使我们的单位能耗处于全球同行业领先水平；三是公司不断加大研发投入，研发能力不断提高，对市场需求的快速响应能力明显增强。
14、问：您如何看待氨纶行业前景？
答：我们长期看好氨纶行业未来前景，原因如下：一是随着消费观念转变及消费需求升级，氨纶应用范围不断扩大，实际需求仍在稳定增长；二是氨纶产品由于其特有的弹性以及不断丰富的差异化功能性，在可预见的将来仍无完美的替代品；三是随着行业竞争压力加大，行业洗牌加剧，行业扩产也主要集中在大厂商，行业集中度逐步提高。未来行业竞争将朝寡头化、差异化方向发展。在此背景下，我们看好氨纶行业未来前景。也对公司未来发展前景充满信心。
来访者：感谢您接受我们的调研，我们调研的问题问完，谢谢。
答：欢迎下次再来公司。
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