调研问答全文
老板电器 (002508) 2018-11-21
1、 公司的创业团队和管理层情况如何？
董事会成员大多是原有创始团队成员，而现在的管理层有较多的职业经理人引入。目前，公司总裁为董事长的儿子。董事长控股约51%。
2、 公司销售的新品类情况如何？
在今年下半年，新品类都有比较好的转变。例如，洗碗机的市场表现提升明显；净水器在自制之后，也表现不错。在新推出的蒸烤一体机上，在推出两三月之后表现也较为不错。
3、公司的嵌入式产品是否都是自制？
除洗碗机外，都是自制的。洗碗机产线已经在装配的过程中，也将在明年完成自制量产。对比过去我们将蒸烤从OEM转为自制的经验，自制能够提高较大的产品毛利率，未来的洗碗机肯定也会有更好的表现。
4、目前，公司的研发费用占比有多少？
现在研发费用占比约3.5%，在未来两年，会逐步提升到5%。今年也已经研发推出了一些新品类，正在接受市场的检验。
5、公司为什么要收购金帝？
收购金帝主要出于对品牌和品类多样性的补充，并且，收购金帝对公司的现金压力也不大，所以选择了果断出手。
6、在行业价格竞争方面，烟灶情况如何？
基本上龙头企业都比较有默契，没有打价格战。今年，我们的吸油烟机通过新品推出，整体均价还是略有上涨。
7、公司的分红策略是否有变化？
公司账面现金充沛，不会降低分红。
8、为什么公司业绩增速下降比较明显？
前几年的高增速，有多重原因。首先，2016年以前，原材料价格处于一个下行周期，其次，及时跟上电商的发展趋势，获得了渠道红利明显，以及整体房地产的发展带动作用。
9、为什么毛利有明显的下降？
今年的毛利下降的影响，主要来自于原材料价格的上涨，低毛利工程渠道的增速较快，新品类的毛利较低等。接下来，原材料价格相对稳定并略有下降，新品类进行改善提升，毛利率会有转好。
10、工程渠道前景如何？
我们与全国排名前50的地产商都达成了战略合作。在工程渠道中，我们的份额在快速提升，但是相应的，我们的毛利率会受到一些影响。为应对这种对毛利的影响，我们再未来会提供更高端的机型给地产商，从而拉抬毛利率。
11、双十一的情况如何？
数据上略有增长，也符合公司预期。
12、房地产整体市场下行的情况下，公司如何维持业绩？
现在整体厨电行业确实受房地产下行的压力比较大。公司在市占率较高的一二线市场上，大力推广嵌入式品类。在三四线城市，努力提高市场份额。
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