调研问答全文
崇达技术 (002815) 2018-11-21
一、行业介绍。
二、主要问题答疑：
Q1：今年和明年产能增长情况怎样？
答：2018年前三季度，公司产能利用率继续保持较高水平。今年产能的增长主要来自于IPO募投项目—江门崇达（二期）产能的释放。江门崇达（一期）、大连崇达今年随着可转债技改项目的投入，生产效率也会有较大幅度地提升。珠海崇达一期已于2018年10月动工建设，产品主要覆盖高多层板、HDI板和软板等。随着募投项目的实施以及设备升级、技术改造，公司产能和效率将进一步得到提升。
Q2：珠海崇达的建设周期和未来的客户资源怎样？目前有没有融资计划？
答：珠海崇达计划分三期建设，设计年产能640万平方米/年。珠海崇达第一期已于2018年10月动工建设，建设期约为两年左右。公司目前客户数量超过1000家，分布于全球50多个国家和地区，且全球优质客户数量众多，PCB采购量较大，而公司在各客户中的供货占比还很小，老客户的业务增长潜力巨大，珠海崇达未来订单主要还是依赖于现有的客户资源。公司目前的经营性现金流十分充裕，目前可以满足珠海崇达现阶段建设的资金需求，未来不排除会使用再融资的方式。
Q3：中美贸易争端导致公司对美出口加征10%关税，对公司的影响怎样？
答：公司70%多产品出口到海外，美国客户占比约19%（按客户所在地进行划分），实际交付至美国的货物收入占比预计低于对美国的出口收入占比。公司出口产品90%以上采用FOB方式在香港交货，故本次中美贸易战的征税主体为客户。
如果未来贸易争端进一步升级，会增加宏观经济环境的复杂性和不确定性，将对公司的对美出口业务发展产生一定不利影响。针对上述风险，公司将采取积极拓展国内及其他政治稳定地区市场、提升企业技术研发水平、积极维持与客户合作关系等措施，来分散贸易争端升级可能带来的潜在风险。同时，公司客户数量超过1,100家，分布于全球50多个国家和地区，公司其他主要出口国近期贸易政策及关税政策无显著变化。综合来看，中美贸易争端预计不会对公司经营活动和盈利能力产生重大不利影响。
Q4：公司下游客户在各个行业的收入占比情况怎样？
答：公司自成立之初就采用“客户分散、区域分散、行业分散”的市场策略，为避免某一行业的需求波动对公司经营产生较大影响，公司的产品主要应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等工业领域，且分布均衡分散，不会集中侧重于哪一方面。
Q5：目前内资PCB企业扩产的力度都很大，未来会不会出现产能过剩？
答：根据NTI公布的数据来看，目前内资PCB企业在全球的份额还很低，2017年度仅为21.3%；但NTI百强中内资PCB企业每年的增长率都在20%左右，是增速最高的区域，这也是符合目前内资企业的增长预期的。而且PCB属于定制化产品，是“以销定产”模式，出现产能过剩的可能性不大。
Q6：目前宏观经济下滑，对公司的影响怎样，订单饱和度怎样？
答：短期内宏观经济的波动对PCB企业的影响不明显，整体内资PCB企业经营仍保持快速成长和发展，主要的市场增量来自于“外资向内资”的结构性订单转移。公司目前的生产经营也持续稳步增长，生产订单情况一切正常。同时公司产品定位于工业领域，客户和下游行业比较分散，某几个行业的景气度不会对公司产生实质影响。
Q7：公司通讯领域的客户有哪些？
答：公司目前在通讯领域的主要客户有烽火通信、康普、Calix、中国普天等。
Q8：目前公司生产设备以进口为主，还是国产为主？
答：目前大约50%以上国产设备可以替代，大陆的PCB生产设备的技术功能、自动化水平提升很快，能够有效满足生产的需求，且大幅地降低了设备采购成本，具有很好的后发优势。
Q9：公司人均产值在行业内高的原因？
答：主要依赖于公司有效的成本控制和精细化管理。公司在生产的各个流程实施全面精细化管理，持续深入推进“提效率、降成本”的管理活动。同时，员工薪酬福利保持着行业一流水准，不断稳定、优化人才梯队，促进了人均效率的稳步提升。未来公司也将继续推进成本管控活动，最终实现全员效率持续提升。
三、参观公司车间
投资者参观了位于深圳宝安区新桥街道横岗下大街1号的深圳崇达多层线路板有限公司生产线。
注：接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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