调研问答全文
华峰氨纶 (002064) 2018-11-22
谈话内容如下：
1、问：您能否介绍一下目前氨纶行业的整体情况？
答：从行业统计数据来看，2017预计氨纶年产能约70万吨和销量约58万吨，2018年预计产能将达到80万吨，销量预计在65万吨左右，从数据来看似乎存在产能过剩，供大于求的局面，但是今年氨纶价格并未出现大幅波动。从最近一轮行业扩产来看，主要集中在大氨纶厂商之间，鲜有新进入者，这使得行业集中度进一步提高，随着本轮扩张周期接近尾声，以及氨纶需求的稳定自然增长，我们认为氨纶市场将进入一个较平稳的发展阶段。未来的一个主要变量是贸易战对下游需求的影响，这个目前还无法预料。
2、问：氨纶经历了几轮扩产周期？
答：从行业发展历史看，至今主要经历了三轮扩展周期：一是2006年前后，氨纶企业雨后春笋班出现，但规模普遍很小，总计有二十多家，普遍以千吨，甚至百吨计；二是2010年前后，受国家宏观经济刺激政策影响，大概有十来家企业扩产，普遍以万吨计；三是2014年前后，只有六七家企业进行扩产，但普遍以2-3万，甚至超过4万吨计。可以看到，随着行业总产能不断增加，盈利能力下滑明显，具备扩产能力和动力的企业数量越来越少。我们预计，未来具备大规模扩产条件的企业数量还会进一步减少，这也是行业集中度同步提高的过程。
3、您是否认同氨纶是个周期性行业？
答：我认为氨纶行业正处于一个去周期化的阶段，未来发展会越来越平稳，从过去导致行业波动的因素分析，过去周期波动主要两个原因：一是下游纺织行业的产能扩展，这是外部驱动因素；二是氨纶行业集中度低，当时盈利状况较好，导致大小企业都有扩张动力和能力。从目前情况来看，这两个因素都不具备了，现在氨纶需求趋向自然稳定增长，这也使得氨纶行业周期性质逐渐淡化，行业集中度越来越高，氨纶行业会进入一个稳定发展阶段。
4、问：您如何看待氨纶行业前景，是否能回到暴利时代？
答：当年的供需关系与如今的供需关系大相径庭，那个时代一去不复返，但是我认为氨纶价格会恢复到一个合理的盈利区间，原因如下：一是随着消费观念转变及消费需求升级，氨纶应用范围不断扩大，实际需求仍在稳定增长；二是氨纶产品由于其特有的弹性以及不断丰富的差异化功能性，在可预见的将来仍无完美的替代品；三是随着行业竞争压力加大，行业洗牌加剧，行业扩产也主要集中在大厂商，行业集中度逐步提高。未来行业竞争将朝寡头化、差异化方向发展，氨纶也将回归到合理的区间。
5、今年氨纶价格比较低迷，贵公司毛利率水平高于同行，主要是什么原因？
答：公司一向高度重视成本控制、技术研发、精细化管理等，具体有以下几方面：一是原料材料价格优势，依托大集团采购平台，提高了原料采购议价能力；二是公司十几年来一直专注于氨纶产业，积累了丰富的生产技术管理经验，通过精准核算分析、节能降耗、持续技改等多途径，使我们的单位能耗处于全球同行业领先水平；三是公司不断加大研发投入，研发能力不断提高，对市场需求的快速响应能力明显增强。
6、问：公司目前销售及库存情况如何？
答：我们一直开满车，保持产销平衡，库存约一个月。
7、问：氨纶行业有哪些壁垒？
答：氨纶行业的主要壁垒是投入资金大，其次，氨纶行业盈利空间的压缩，行业集中度低，市场竞争激烈，这几年行业鲜有新进入者，
8、问：公司重庆基地较瑞安基地具备哪些优势？
答：重庆基地在能源、人工、原材料等方面具有一定优势。
9、问：您对MDI价格走势怎么看，其价格波动对公司有什么影响？
答：近期MDI价格走低，预计还有一波下跌，长期而言还要看其新产能投产情况。MDI是我们的主要原材料之一，其价格波动对我们的生产成本会有一定影响，但是我们原材料的大头还是PTMG，目前PTMG的价格走势还是比较平稳。
10、问：公司MDI采购于万华吗？
答：部分来自于万华，万华是我们重要的战略合作伙伴之一。
11、问：煤改气政策对公司是否有影响？
答：对公司暂无影响，浙江地区气源供给不足，我们即将投产的热电项目就是应对未来环保政策影响。
12、问：公司重庆新项目预计总投资在26亿左右，公司下一步有二级市场融资计划吗？
答：鉴于当前资本市场形势不佳，暂时没有二级市场融资计划。
来访者：感谢您接受我们的调研，我们调研的问题问完，谢谢。
答：欢迎下次再来公司。
IR数据平台
