调研问答全文
国元证券 (000728) 2018-11-22
1.公司成立了60亿元纾困基金，请问进展如何？纾困标的公司如何选择？
答：公司拟通过设立资产管理计划等形式，成立规模60亿元的“纾困基金”，主要用于帮扶安徽民营上市公司及其控股股东化解股票质押流动性风险。目前，相关资管计划正在陆续成立之中。
公司纾困基金在符合监管导向的前提下，重点从以下几个方向进行筛选：（1）符合证监会鼓励扶持要求的民营上市公司及其大股东；（2） 符合国元证券自身发展战略的投资标的，国元证券的长期合作客户以及潜在的战略客户；（3）目标企业以安徽省上市民营企业为重点，同时包括国元证券省外分支机构服务的客户及潜在客户；（4） 符合国家产业发展政策，具有创新能力的科技产业、战略新兴产业，传统行业中具有转型升级前景的领域，以及关系国计民生的基础性产业。
在为目标客户融资的同时，公司充分发挥专业优势，跟进债务重整、并购重组、财务顾问、引进战略投资者等综合服务，既为企业解决长期发展的问题，也可实现参与资金的安全退出。
2.公司今年前三季度业绩下降的主要原因是什么？
答：今年前三季度，证券市场交易量同比下降，佣金率下滑，公司经纪业务收入减少；受证券发行审核趋缓、趋严及资管新规等政策影响，公司投资银行业务和客户资产管理业务收入下降；受市场指数大幅下跌及风险事件的影响，公司自营投资业务收入下降。公司信用、债券承销和场外业务克服诸多困难，虽然实现收入增加，但难以抵减经纪、投行、资管和自营等业务收入下降的影响，导致整体业绩出现下滑。
3.公司自营业务投资业务品种结构如何？
答：今年以来，随着A股市场的逐步走低，公司逐步减少了权益类投资规模，目前权益类投资规模已由年初的15亿元左右下降至7亿元，降幅超过50%；同时，固收类投资增加了杠杆，规模也在不断增加，目前固收类投资规模已由年初的约80亿元增加至135亿元。
4.公司股票质押业务有个别项目违约，请问对公司的影响如何？公司是否会减少股票质押业务规模？
答：公司一直严格把控股票质押业务质量关。但受市场持续下跌等不利因素影响，公司有两单股票质押业务维保出现违约，公司均及时采取了措施，如补充担保物、查封资产等，以提高维保比例。目前，其中一家维保比例已高于100%，另外一家属于政府专项纾困基金救助对象，我们也在积极与当地政府、企业进行沟通。目前来看，这两个项目不会对公司造成重大影响。截至目前，公司股票质押业务整体维保比约190%，整体风险可控。
与不少券商压缩股票质押规模不同，公司股票质押业务今年呈现增长态势，目前公司股票质押业务规模约98亿元，较年初增长约22%。公司将在继续严格做好风险控制的同时，选择优质项目，适度扩大业务规模。
5.公司投行业务有所下滑，请问明年是否会改善及项目储备情况？
答：公司目前有4个项目已过会，明年发行的概率较大。此外，公司在会在审项目10家（包括5家再融资和5家IPO），行业排名15位，项目储备较为丰富，这为明年打下了较好的基础。因此，我们预计投行业务明年将会有较大改善。
IR数据平台
