调研问答全文
许继电气 (000400) 2018-11-23
投资者与公司相关领导就公司的情况进行了交流，投资者的提问主要集中在以下几个方面：
问：请介绍一下公司基本情况。
答：公司是中国电力装备行业的领先企业，致力于为国民经济和社会发展提供高端能源和电力技术装备，为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，拓展节能环保、智慧城市、智能制造、先进储能、军工全电化五类新兴业务，产品广泛应用于电力系统各个环节。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务等六类。
公司坚持“创新驱动、质量为先、服务保障、降本增效、激励约束”的工作思路，努力成为国际领先的电工装备制造商和电力系统服务商。
问：公司今年半年报披露直流输电系统业务板块毛利率较去年年报披露的有一定提高，上升的原因是什么？
答：公司直流输电业务板块收入主要来自换流阀和直流控制保护等产品。单从披露的毛利率数据看，公司今年半年报直流输电系统板块的毛利率较去年高。但是去年全年直流输电系统业务板块实现营业收入27.48亿元，今年半年报仅为2.09亿元，绝对金额相差较大，毛利率的可比性不强。今年半年报毛利率较高，是由于在绝对金额相对较小的情况下，半年报中直流输电系统业务板块确认收入的产品结构发生变化。半年报的数据尚不能完全反映公司直流输电系统业务板块今年全年的毛利率水平。
问：公司产品综合毛利率较低的原因？
答：公司产品综合毛利率较低主要有以下原因。一是部分原材料价格相比去年同期涨幅较大，对公司产品，尤其是一次设备影响较大，成本增加降低了产品的毛利率；二是受招投标规则、市场竞争等因素的影响，产品销售价格结构性走低，进一步拖累产品毛利率的提升。
问：“11许继债”将于11月30日兑付，是否存在违约风险？
答：自打破债券“刚性兑付”以来，市场上已发生不少债券违约事件。公司已充分考虑“11许继债”的还本付息事项，并作了相应的工作安排，目前“11许继债”的兑付工作正在有序推进，公司已就兑付兑息和深圳证券交易所、中国结算深圳分公司进行沟通并启动兑付兑息工作流程，预计将顺利完成本次债券兑付兑息工作。详情请关注公司债券后续相关公告。
问：公司应收账款较多的原因？应收账款是否存在坏账风险？
答：公司应收账款余额较大，这个具有一定的行业共性。过多的应收账款，会增加公司的经营压力。因此，公司也在加大应收账款的催收力度，并把应收账款的收回工作做为绩效考核指标。
公司的主要客户为国家电网、南方电网等电网客户，客户的信誉好，应收账款形成坏账的风险较低。对于网外的客户，公司按照相关会计准则、会计政策按比例计提坏账。总体上看，公司应收账款的坏账风险很低。
问：公司国际业务有何发展规划？
答：公司稳妥推进国际化业务，推动优势技术装备输出。通过加强国际营销资源整合，打造合理配置、高效协作的一体化业务平台，加快“借船出海”。加强国际配套项目开拓，加快推进产品国际化研发，形成智能用电国际化整体解决方案。完善风险防范机制，进一步提升对政治安全、汇率波动、合同履约等风险的识别和防控能力。
会议过程中，公司接待人员严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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