调研问答全文
深南电路 (002916) 2018-11-23
交流主要内容
Q1、公司近几年的毛利率变化情况及原因分别是什么？
纵向来看，2015年，公司因南山现金牛工厂搬迁、无锡工厂产能爬坡，毛利率受到一定影响。2016年至今，公司各个工厂逐步进入常态化生产，同时通过公司积极打造专业化产线，工厂效率也有所提升，毛利率整体呈现上升趋势。
Q2、通信市场通常具有较强的周期性，与通信市场相关的产业也通常伴随呈现出大起大落的特征。公司通信领域业务占六成，却能保持平稳增长，主要是何原因？
通信领域近几年整体呈现平稳增长的态势，未有明显的起落；同时，公司在通信以外的医疗、工控等领域均有布局，一定程度上可以抵御某一行业周期变动带来的风险。
Q3、公司在通信市场的占有率情况如何？
目前公司与全球前五大通信厂商都有较深入合作，未来也会持续跟进客户需求。
Q4、近两年国内PCB厂商产能扩张频繁，公司是否会存在产能过剩的担忧？
PCB行业产能本身具有结构性，行业内厂商定位各有不同，尽管近两年行业内产能扩张较频繁，但新增产能的面向领域和产品类型都存在差异；就公司当前聚焦的产品领域而言，产能扩张相对不明显。公司也在积极开发新的业务领域，争取形成新营收支撑。
Q5、5G时代逐步临近，公司在产能上是否有充足的应对？
5G目前整体还在研发阶段，而公司更早便已开始相关准备，与5G相关的技术改造项目持续在进行。从产能上看，4G与5G生产线部分可实现共用，除部分工序主要由于产品尺寸变化等原因无法应用，需另外购买匹配5G产品的设备外，其它工序基本可通过技术改造实现5G产品生产。此外，南通工厂投产也为公司PCB产能带来新的增量。
Q6、公司新增产能扩充后，产能利用率是否能跟上？
近些年公司接连投入建设深圳龙岗、无锡工厂，在如何实现快速扩产、快速达产等方面已积累一定经验，以南通工厂为例，三季度南通工厂产能爬坡顺利，产能利用率提升情况总体优于预期。同时，公司在做出投资决策前通常会对产品应用领域、未来市场空间和主要客户群体做出判定，在各方面向好且有较强确定性的前提下，公司才会投入建设，通常不存在产能利用率方面的担忧。
Q7、南通工厂产品主要面向哪些客户？
南通厂以数通用PCB为主，目前产品主要面向通信和汽车电子领域的客户。
Q8、5G产品价格相对4G预期会有怎样的变化？
目前5G产品仍以研发板、样板为主，产品尚未定型，与批量板的定价方式也存在较大差异，以当前产品价格与4G产品价格比较不具备大的参考性。但结合材料成本、产品加工难度、技术复杂程度等多方面因素看，产品价格预期会相应变化。
Q9、公司作为国内封装基板领域的先行者，有着怎样的历史沿革和发展历程？核心技术团队主要来自内部还是外部？
2008-2009年，公司从原有的PCB业务出发，向产业链上下游探索延伸。在此契机下，公司于2008年在国内率先进入封装基板领域，并于2009年顺利申请成为国家重大科技专项《极大规模集成电路制造装备及成套工艺》（简称“02专项”）中基板项目的主承担单位，经过多年的磨砺和探索，成功突破国外技术垄断，打造出一支核心技术队伍，成为国内基板领域先行者。目前基板核心团队主要成员均系内部培育成长。
Q10、公司封装基板业务目前主要有哪些产品？存储的占比如何？
现阶段公司封装基板产品主要有MEMS、指纹模组等，其中MEMS产品占到基板业务销售的40%-50%。存储产品目前占比较小，但未来将是公司发展的重要方向之一，公司看好存储市场的未来空间。
Q11、公司未来在研发投入方面如何规划？
公司多年来始终坚持自主创新战略，持续高研发投入，并设置三级研发体系，在总部、事业部和生产厂层面分别下设研发部、产品研发部和技术部；经过多年的自主研发和创新，开发出一系列拥有自主知识产权的专利技术，从工艺技术到前沿产品开发全方位保持技术的行业领先优势。未来公司会继续走技术领先路线，在研发方面持续投入，维护自身核心竞争力。
Q12、中美贸易战目前对公司的影响程度如何？
公司直接对北美地区输出的产品占比较小，当前暂未受到大的影响；由于贸易摩擦尚在演进，广度和深度存在不确定性，公司仍在密切关注形势变化。
Q13、公司未来是否有考虑向海外开展并购？
现阶段来看，公司主要生产业务活动仍在国内，当前重心在于南通、无锡募投项目。未来在具备较明确的前景且风险可控的前提下，公司也不排斥通过并购手段实现生产领域的扩张。
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