调研问答全文
唐人神 (002567) 2018-11-29
第一：介绍阶段
介绍公司基本情况、发展战略。
（见已公开披露的信息）
第二：问答阶段
Q：公司今年饲料销量情况？
A：公司2016-2017年饲料销量增长较好，复合增长率达到27%，今年增速放缓。总体上公司饲料销量比行业较好，但未达到预期，部分资源向养猪板块倾斜。
Q：公司今年生猪出栏预计多少？
A：公司从2016年陶业先生任公司副总裁以来，重点发展了公司养猪产业板块。公司2017年出栏54万头，今年预计出栏80万头，明年预计出栏160万头，2020年预计出栏300万头。随着养殖总成本领先理念的转变以及1+5模式占比的提升，公司养殖完全成本逐年降低，预计2020年达到12元/公斤的水平。
Q：在目前生猪养殖行情下，公司猪料重点布局主要集中在？
A：子公司里湖南、广东做的比较好；广西区域公司也设有两家子公司了，主要对象以较大规模的家庭农场为主，公司会辅助提供金融服务。猪料方面，公司还是将产品质量、产品性价比摆在首位。养猪布局主要由销区边缘逐渐向销区靠近，实现一对一地区供应，抓住养猪黄金时期，黄金时期过后行业成熟化提高，投资回报率相对会降低。
Q：公司1+5模式特点主要是？
A：“1+5”模式是1个万头母猪场加上3至5个育肥场，几个育肥场一般在母猪场周围的10-30公里范围内。“1+5”模式优点主要体现：第一、实现母猪与育肥基地分离，育肥场相对独立与分散，疫病风险相对可控；第二、生产效率高、成本低；第三、由于育肥的单个场的规模相对较小，环保压力相对较小；第四、采用流水线操作和专业化管理，可以实现快速复制放大。
Q：公司未来发展战略？饲料产业未来通过何种形式进行提升？
A：公司前期发展是饲料与养猪业务并重，目前重点资源逐渐向养猪业务投放，公司从2016年陶业先生任公司副总裁以来，重点发展了公司养猪产业板块，降低成本、提升效率并行，目前新美系体系psy可以达到27头以上，健仔数12头每窝，一百公斤的生长天数是155天，瘦肉率60%。
公司饲料业务每年增长将维持在约15%的复合增长率，饲料方面不会进行大规模的固定资产投放，主要是释放目前现有产能以及进行产业整合，比如在公司未设立子公司的相对空白地区进行产业整合、饲料团队整合，以实现饲料业务新增长。
Q：公司养殖300万头猪的资金来源？
A：实现300万头出栏，经过初步测算还需投资30亿。饲料一年4亿资金流入，两年就有8亿，也就是需要再融资22亿，其中10亿左右通过资本市场直接融资，剩下的12亿通过银行间接融资等渠道实现。
Q：公司发展养猪业务，为何不考虑收购猪场？
A：现有现存猪场中老猪场较多，管理难度较大，同时存在企业文化、价值观不一致情况，管理成本较高，所以公司不进行猪场的主动收购，更愿意投资资金进行新猪场建设。
Q：公司养殖业务人才梯队建设如何？以什么标准评估生猪养殖地？
A：人才梯队建设方面主要是以内部培养为主，辅之以外部招聘。目前找地养猪主要指标之一为评估生物安全，找到合适的地方才会考虑新建猪场。
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