调研问答全文
深圳华强 (000062) 2018-11-30
1、公司战略简介
（1）主营业务：公司的主营业务已由上市最初的电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条服务。
（2）战略定位：立足于电子信息产业高端服务业，面向电子信息产业提供涵盖产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务，并立志成为该行业的引领者。
（3）战略实施路径：一是通过对电子元器件分销行业的深度整合，充分利用和对接上游原厂、下游客户以及华强电子世界、华强电子网等相关资源，打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台；二是围绕华强北聚集的丰富资源及众多的创客群体，催生有利于创客成长、小微企业孵化的良好生态，打造国内一流的综合创新创业服务平台。
（4）公司在2018年年初通过对战略的进一步梳理，形成了“大飞机”战略框架，战略框架的各部分构成为：机身为电子元器件授权分销，承载着公司大部分的营收和利润，决定公司的规模和实力大小；两翼为线上电子元器件现货交易及信息服务和电子元器件分销技术服务，主要提供有特色的增值服务，决定“大飞机”的升力和转向；尾翼为以电子世界为核心的物业资产租赁经营，是公司稳定的利润及现金流来源、融资业务资信的有力保障，是公司“大飞机”战略腾飞的平衡和稳定器。
2、公司主营业务发展情况
公司自1994年成立以来，长期聚焦、耕耘于电子产业，于稳健发展中寻求积极突破，基于对行业和自身的深刻理解，于2014年底确立了以电子元器件授权分销为核心的战略规划，自2015年开始按照该战略规划沿着电子产业链不断延伸和拓展。经过数年实践验证，公司的战略规划清晰、科学，战略执行能力强。在外延并购和内生增长双重推动下，公司的电子元器件授权分销业务规模不断扩大，并带动公司营业收入逐年大幅提升，截止2018年11月23日，公司营业收入突破100亿元人民币。
电子元器件授权分销行业是典型的资金密集型行业，而公司银行信誉度高，并沉淀了非常优质的资产，资金渠道广、成本低，加之公司多年深耕电子行业，原有的华强电子世界、华强电子网等业务与电子元器件授权分销业务有较大的协同、互补性，原有业务、资产和资源成为了公司整合电子元器件授权分销业务的后盾、支撑和核心竞争力，二者结合最终推动了公司业绩的快速增长。
3、公司并购理念和并购落地情况
（1）并购理念：并购是公司实现产业布局的方式，而不是目的。公司的并购始终围绕产业的有效整合稳步推进，标的公司与公司业务发展的协同性、标的公司业务发展的稳定性、标的公司团队是否具有产业发展思维是公司在并购时优先考虑的几个因素。
（2）并购落地情况：公司自2014年年底确定并于2015年开始执行新战略以来，基于对行业的理解，组建了优秀的、富有经验的并购团队，对并购标的优中选优，截至目前已完成了7个项目的并购。公司通过并购一系列电子元器件授权分销商，不断整合国内电子元器件授权分销业务。已并购的分销企业进入公司平台后，表现出超预期和超行业水平的增长态势，成为公司业绩增长的强劲动力。公司已初步完成了上游的被动元器件代理+主动元器件代理、国外产线代理+国内产线代理，以及代理产品线应用于下游不同行业、领域（如手机、电力电子、新能源、数字电视、安防、汽车电子、轨道交通等）的较为完整的、互补的电子元器件授权分销平台布局，形成了一定的规模效应。
4、公司增资记忆电子的目的和时机选择
记忆电子长期从事电子元器件分销业务，始终专注于存储芯片的代理销售，是全球三大存储芯片巨头之一海力士的长期合作伙伴，同时与在国内服务器和存储产品等领域处于市场领先地位的新华三等客户建立了稳定的合作关系，公司本次增资记忆电子，是卡位存储芯片领域的战略安排，公司将以海力士的存储芯片产品作为战略品种，以此为支点，撬动其他主流半导体原厂的代理权和下游客户的更多产品品类。
公司本次增资记忆电子，是在部分存储芯片产品价格已有大幅回落，供需已逐渐恢复平衡的时机下进行的，而且是以注册资本价格进行的增资。公司秉承长期可持续发展的产业理念，不追逐短期市场热点。此前公司收购湘海电子是在MLCC（片式多层陶瓷电容器）处于市场低位时，收购鹏源电子是在SiC（碳化硅）市场热度还未启动时。
5、公司在电子元器件（如MLCC）缺货过程中体现的重要作用
在电子元器件（如MLCC）的缺货潮中，公司承担稳定、可持续的大型分销商角色，平滑供应链上下游冲击，并依据多年的行业经验和技术、研究等能力，做出前瞻性的预判，引导客户根据不同元器件的供应、需求变化对采购、库存等进行合理安排。同时，公司作为有实力的大型电子元器件分销商，依靠自身在电子元器件分销领域不断强化的竞争力，在采购、库存、物流、资金、技术等各方面对客户提供全方位的支持和服务，长久、有效地保障了客户供应链和生产的安全和稳定，大大增强了客户的粘性，巩固和强化了公司作为电子元器件分销行业龙头的市场地位。在市场缺货时，公司更注重提升客户的采购份额，增加向客户销售的产品种类，培养客户粘性，并不从事短期“炒货”之类伤害客户关系和渠道的业务。
6、电子元器件分销行业的定位和在产业链中的价值
电子元器件销售环节上主要有直销和分销两种模式，直销主要针对苹果等超大型客户。从本土电子元器件分销行业的发展来看，分销在电子元器件销售环节的整体占比基本保持稳定。
电子元器件分销是电子产业链中连接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。电子产业链的上游原厂和下游客户的生产计划都是极为刚性的，在两个刚性端之间，电子元器件分销商结合上游原厂产品的性能以及下游客户终端产品的功能需求，为客户提供电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案及一体化服务，传递产业供给和需求信息，提供严谨的供需预测判断，并解决上下游供需不匹配的问题（如上游长生产周期与下游短订货周期的不匹配、上游大批量生产和下游小规模订货的不匹配、上游单品类生产和下游多品类需求的不匹配等），为两端的刚性提供柔性的缓冲。
随着本土电子制造业的快速发展，其对供应链平台要求也逐渐提高，对供应链安全的重视程度加大，成本管控趋于科学化，加之行业特点和电子元器件交易的特殊性，分销模式将长期、持续是电子元器件交易的主要途径。
7、国内电子元器件分销行业目前的发展阶段
国内电子元器件分销行业目前仍处于高度分散的市场格局，随着竞争加剧、上下游集中度提高，优势企业进行行业整合必然成为行业发展趋势，且这种行业整合非短时间内可以完成。在这种高度分散的市场格局中，优势企业可以通过扩充优质产品线和客户、扩大市场份额、持续并购整合等获得快速发展，这种快速发展是电子元器件分销行业内部整合的结果，不依赖于电子行业整体的发展。公司今年业绩高速增长，充分验证了高度分散的行业的发展逻辑，并引领了行业集中度的提升。
IR数据平台
