调研问答全文
华润三九 (000999) 2018-11-19
1．可否介绍一下公司产品的市场表现情况？
答：公司已连续多年位居中国非处方药生产企业综合排名前列，999品牌多次位居中国中药口碑榜前列。公司“999 感冒灵”、“999 皮炎平”、“三九胃泰”、“小儿感冒灵”、“气滞胃痛颗粒”、“骨通贴膏”等在相关品类内具领先地位。公司在中药处方药行业享有较高声誉，产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。
2．公司 OTC 业务的推广策略如何？
答：OTC 市场竞争的关键在于品牌，公司将继续重点进行品牌打造，999 品牌覆盖家庭常备用药领域，并着力打造专业品牌，实现品牌升级。在价格策略上，公司将根据品牌的定位，消费者的接受程度，以及相关品类竞争的状况，不定期做一些产品价格的调整。
3． 公司 OTC 业务的渠道和终端覆盖情况？
答：公司 OTC 业务采用三级经销商体系，终端覆盖了全国 30 多万家药店，其中包含直控药店、连锁药店以及商业覆盖药店。
4. 大健康业务的定位和后续发展策略？
答：大健康业务未来非常有潜力，公司作为重点业务发展，但之前没有太多基础。从策略上讲，公司将把营养补充、中药滋补养生、OTC 品类延伸作为大健康布局下的几个重要方向。
国内保健品市场刚刚起步，国人对基础营养的需求有较大的市场空间，相对于国外成熟市场，渗透率目前较低。做好保健主流营养保健品是公司目前的重点，品牌上推出了“999 今维多”。此外，公司中药业务占比高，药材前端资源基础好，从市场表现看中药滋补养生产品也是增长快的业务，公司会借助市场趋势、内在基础进一步延伸，目前推出了“鲜参蜜片”。第三个方向是依托 OTC 业务，向前端继续延伸，例如从感冒到润喉糖，以最大化利用品牌资产，实现业务协同。
从终端结构观察，三九在零售终端基础具有优势，覆盖率市场领先，大健康业务能够借助零售覆盖的优势。今年公司会加大电商拓展力度，保健品旗舰店也在开设中，随着产品的逐渐上市，电商渠道的作用力也会进一步体现。
5．公司处方药业务的具体构成以及业绩表现？
答：公司处方药业务主要包括三类，第一类是在心脑血管、肿瘤等领域的中成药类产品， 第二类是中药配方颗粒，第三类是抗生素类。从业绩表现来看，近几年配方颗粒增速较快；中药注射剂受大环境影响整体不佳，目前努力稳定市场规模；除去中药注射剂影响，其他产品实现稳健增长。
6．中药注射剂营收占比？未来影响情况？
答：近年公司着力培育优质口服产品，推动学术研究和市场推广工作，促进口服用药保持相对稳定的增长。经过几年的调整，中药注射剂占总体营收比例已下降，目前占总体营收比例约 8%。中药注射剂和辅助用药市场受大环境影响整体不佳，公司正通过多种方式努力实现该项业务的稳定。
7．公司与赛诺菲合作的进展？
答：公司与赛诺菲达成的战略合作包括三个方面，一是公司与赛诺菲分别出资70%、30%成立合资公司，发展妇科和儿科两个品类；二是公司为赛诺菲全球排名前列的护肝产品易善复做全渠道代理；三是公司计划未来逐步引入赛诺菲其他全球OTC品种。
合资公司2017及2018年前三季度表现符合预期，代理销售的”易善复”在医院及零售双渠道取得较好增长。公司也在和赛诺菲探讨更多的合作机会。
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