调研问答全文
扬帆新材 (300637) 2018-11-29
一、董事会秘书介绍公司情况
首先，通过播放公司宣传片让大家对公司有基础的了解：公司拥有两个生产基地、一个营销公司和四个研发中心；公司主要产品系列：巯基化合物系列包括硫酚硫醚、砜和亚砜、噻吩、酰胺等系列产品，光引发剂系列主要包括907、ITX、369等产品；公司的核心竞争力：全产业链优势、30多年行业经验累积、稳定的团队和优质的客户；公司的企业文化：仁德创富、成己惠人。
董事会秘书樊相东对公司当前的业务架构、经营模式作了简要介绍，对当前的行业容量、未来发展预计等作了简要陈述；重点分析了募投项目内蒙阿拉善生产基地基地的战略定位和市场价值。
二、主要问题及回答
Q1：公司主要产品光引发剂907今年涨价的原因？以及907的市场容量怎么样？
答：907涨价主要有三个因素：一是上游基础化工原料价格上涨；二是环保政策趋严，环保投入成本大幅增加；三是环保要求提高使产品市场供应力快速下降，导致产品供不应求。
2015年光固化产品全球总需求53.3万吨，公司目前拥有2000吨的907光引发剂产能，占据907全球市场的50%-60%的份额，我们认为在各种外界条件都符合的情况下，理想状态下能达到近3000吨的产能?。
Q2：公司与同行业之间关系如何？
答：我们与同行业之间有竞争也有合作，包括同行之间的907产品供不应求也会向我公司询价采购。
Q3：明年上半年业绩与今年相比业绩增量如何？
答：会有一定量的增加，其中上虞生产基地有部分光引发剂产品生产线调整后会带来一定的量能和业绩的增长；其次，随着巯基化合物部分下游产品进入市场也会带动量能和业绩的增长；另外，内蒙古基地明年也会争取进入试生产阶段。
Q4：公司首次公开发行前的股东二级市场减持情况如何？
答：目前预披露减持的是益进凡投资，在未来6个月内通过集中竞价和大宗交易减持不超过200万股。扬帆控股、SFC还处于股份锁定期；东方富海目前已减持至5%以下，且任意连续90天通过集中竞价减持1%的额度暂时已用完；新帆目前没有披露减持计划，但是未来何时减持不确定；领庆创投、浙科汇涛、一通实业的股份大部分已减持完毕。
Q5：关于并购，公司更倾向于横向收购还是纵向收购？或者倾向哪些行业？
答：公司暂未限定收购方向，但是公司更加倾向于关联性较大的行业：比如新型涂料油墨、3D打印等。公司的对外收购主要遵循以下三条标准：第一，体量和上市公司相符；第二，精细化工领域和与公司行业能有协同效应的会优先考虑，如上下游等；第三，估值合理。只要满足以上标准，公司都会进行考虑。
Q6：新基地为什么要选址在内蒙古？
答：选址内蒙古，主要是因为内蒙古土地资源丰富、享有西部大开发的政策红利、离部分原材料产地近且价格有优势，电、蒸汽成本较低；不利因素为人工成本和产品运输成本会高点，但是经过整体考量，内蒙古基地生产成本有一定的优势。
Q7：TPO今年涨价的原因？内蒙古投入生产后未来会降价吗？TPO的市场容量多少？竞争对手有哪些？
答：TPO由10万/吨左右涨价到40万以上/吨，主要由于中间体原料供不应求，原本TPO的大供应商由于某些原因关停后导致TPO原料供应不足。公司内蒙古基地TPO有一定的产能释放后，价格会适当下调，让价格回归合理的区间，维持合适的毛利率。
TPO目前的市场容量估计在5000吨左右，价格回落并稳定后预计未来会在8000吨左右，内蒙古TPO产能为3000吨。
同行其他企业天津久日、长沙新宇等都有生产TPO。
Q8:内蒙古募投项目的产能规划如何？量怎么消化呢？
答：内蒙古募投项目预计产能29000吨，其中11000吨是光引发剂（包括TPO、1173、184各3000吨，其余光引发剂2000吨），18000吨是医药中间体，其中18000吨有大部分是光引发剂的配套生产原料；
募投项目的产能相对公司现有产能而言是比较大的，建成投产后，竞争难以避免，但因日趋严格的环保要求，许多原来不规范的企业被关停，市场供应紧张；又因目前下游市场需求较大，需求增长也比较快，从全球角度看尤其如此。因此市场供不应求的局面预计会持续较长的时间。所以募投项目的投产更大意义上是填补市场空白，而非抢占对手市场。且公司全产业链的布置，即使有竞争，也会使企业在竞争中有较多的优势。
注：公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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